圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 該來(lái)的終究會(huì)來(lái)！ 盡管特朗普近日在推特上連續(xù)發(fā)文，懇請(qǐng)美聯(lián)儲(chǔ)考慮暫停加息步伐，但美聯(lián)儲(chǔ)依舊不買賬。 美聯(lián)儲(chǔ)北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)發(fā)布利率決議，宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%-2.5%區(qū)間，接近決策者所估計(jì)的2.5%-3.5%的中性利率底部區(qū)域，這是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的第四次加息，也是2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)開啟本輪加息周期以來(lái)的第九次加息。 值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息，是1994年以來(lái)首次在股市下跌的情況下收緊貨幣政策。目前，按照過(guò)去3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的時(shí)間段衡量，標(biāo)普500指數(shù)均為下跌，而在1980年以來(lái)的76次加息中，僅有兩次是這種情況。 此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)到聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)加息。本周三一早，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)日公布加息的幾率超過(guò)70%。 美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明發(fā)布后，巴林央行、阿聯(lián)酋央行、沙特阿拉伯央行緊隨美聯(lián)儲(chǔ)步伐，相繼宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。 據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)明年3月按兵不動(dòng)的概率升至70%，進(jìn)一步加息25個(gè)基點(diǎn)至2.5%-2.75%區(qū)間的概率升至19.1%。 以下是美聯(lián)儲(chǔ)12月貨幣政策聲明全文： 自聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)11月份召開會(huì)議以來(lái)所收到的信息表明，就業(yè)市場(chǎng)已繼續(xù)增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直都在強(qiáng)勁上升。最近幾個(gè)月以來(lái)，平均而言就業(yè)增長(zhǎng)一直都很強(qiáng)勁，失業(yè)率一直保持在低位。家庭支出繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而商業(yè)固定投資的增長(zhǎng)與今年早些時(shí)候的較快速度相比有所緩和。按12個(gè)月基礎(chǔ)計(jì)算，整體通貨膨脹與扣除糧食和能源以外項(xiàng)目的通貨膨脹仍保持在接近于2%的水平。整體而言，長(zhǎng)期通脹預(yù)期指標(biāo)基本保持不變。 聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)正在依據(jù)其法定使命來(lái)尋求培育最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的判斷是，進(jìn)一步逐步些許上調(diào)聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間將符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)大的就業(yè)市場(chǎng)狀況、以及從中期而言接近于聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的2%對(duì)稱目標(biāo)的通貨膨脹。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)判定，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)看似大致平衡，但將繼續(xù)監(jiān)控全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)發(fā)展，并評(píng)估其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響。 考慮到已實(shí)現(xiàn)及預(yù)期的就業(yè)市場(chǎng)狀況和通貨膨脹，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至2.25%至2.50%。 為了判定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間未來(lái)調(diào)整的時(shí)機(jī)和規(guī)模，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將對(duì)有關(guān)其最大就業(yè)目標(biāo)和對(duì)稱的2%通貨膨脹目標(biāo)的已實(shí)現(xiàn)和預(yù)期經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行評(píng)估。這種評(píng)估將把一系列廣泛的信息考慮在內(nèi)，包括有關(guān)就業(yè)市場(chǎng)狀況的指標(biāo)、通脹壓力和通脹預(yù)期指標(biāo)、以及有關(guān)金融和國(guó)際形勢(shì)發(fā)展的讀數(shù)等。 在此次會(huì)議上投票支持聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)貨幣政策行動(dòng)的委員有：主席杰羅姆·鮑威爾（JeromePowell）、副主席約翰·威廉姆斯（JohnC.Williams）、托馬斯·巴爾金（ThomasI.Barkin）、拉斐爾·博斯蒂克（RaphaelW.Bostic）、米歇爾·鮑曼（MichelleW.Bowman）、萊爾·布萊恩納德（LaelBrainard）、理查德·克拉里達(dá)（RichardH.Clarida）、瑪麗·戴利（MaryC.Daly）、洛麗塔·梅斯特（LorettaMester）和蘭德爾·夸爾斯（RandalK.Quarles）。 下調(diào)今明兩年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期將明年的加息次數(shù)預(yù)期調(diào)整為兩次 本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明語(yǔ)氣有所軟化，但并非完全鴿派，仍表示進(jìn)一步加息將是適合的，稱經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡，維持每個(gè)月的資產(chǎn)負(fù)債表縮減幅度在500億美元不變。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，開支強(qiáng)勁增長(zhǎng)，投資溫和。 美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)后公布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯示，聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了今明兩年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期，以及這兩年的通脹預(yù)期，兩年的預(yù)期失業(yè)率不變： 2018年中位數(shù)GDP增速預(yù)期為3.0%，9月預(yù)期為3.1%；2019年預(yù)期為2.3%，9月預(yù)期為2.5%；2020年預(yù)期為2%，持平9月預(yù)期；2021年預(yù)計(jì)為1.8%，持平9月預(yù)計(jì)；更長(zhǎng)期增速預(yù)期為1.9%，9月為1.8%。 2018年中位數(shù)失業(yè)率預(yù)期為3.7%，持平9月預(yù)期；2019年失業(yè)率預(yù)期為3.5%，持平6月和9月預(yù)期，2020年預(yù)期為3.6%，高于6月和9月預(yù)期的3.5%；2021年預(yù)計(jì)為3.8%，高于9月預(yù)計(jì)的3.7%；更長(zhǎng)期預(yù)期為4.4%，低于6月和9月預(yù)期的4.5%。 2018年中位數(shù)PCE通脹與核心PCE預(yù)期均為1.9%，6月和9月均預(yù)計(jì)分別為2.1%和2.0%；2019年預(yù)計(jì)分別為1.9%和2.0%%，9月預(yù)計(jì)分別為2.0%和2.1%；2020年預(yù)計(jì)分別為2.1%和2.0%，6月和9月均預(yù)計(jì)為2.1%；2021年預(yù)計(jì)為2.1%和2.0%%，9月均預(yù)計(jì)為2.1%；更長(zhǎng)期預(yù)期為2.0%，持平9月預(yù)期。 會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖顯示，2019年底聯(lián)邦基金利率料為2.9%，暗示2019年將加息兩次，而9月聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖暗示，預(yù)計(jì)2019年將加息三次。 聲明稱，“委員會(huì)認(rèn)為，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的進(jìn)一步逐步上調(diào)，將與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、就業(yè)市場(chǎng)狀況強(qiáng)勁以及中期通脹接近委員會(huì)2%的目標(biāo)相一致?！?與11月會(huì)后聲明相比，最明顯的變化是在表述中增加了“一些”來(lái)描述未來(lái)利率變動(dòng)的軌跡，并稱現(xiàn)在“判斷”加息是適當(dāng)?shù)模?1月的聲明稱“預(yù)期”將加息。委員會(huì)認(rèn)為，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間還存在一些（some）進(jìn)一步的上升空間。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：2019年加息次數(shù)可能下降保持縮表步伐 美聯(lián)儲(chǔ)宣布年內(nèi)第四次加息后，聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾舉行新聞發(fā)布會(huì)，他表示， 美國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去一年以強(qiáng)勁速度增長(zhǎng)，但已經(jīng)看到經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)一些疲軟信號(hào)。自9月FOMC會(huì)議以來(lái)出現(xiàn)了一些亂流，美國(guó)臨近年底的通脹比預(yù)期的更加受抑，薪資已經(jīng)大范圍增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)令許多民眾受益。 通脹趨勢(shì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)保持耐心。縮表一直都是平穩(wěn)的，并不認(rèn)為美國(guó)在改變資產(chǎn)負(fù)債表政策，也并不認(rèn)為縮表已經(jīng)造成嚴(yán)重問(wèn)題。國(guó)債供應(yīng)已經(jīng)推高短期利率和回購(gòu)利率。利率可能會(huì)取決于數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的指示。 經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好是今天加息的理由。當(dāng)前金融環(huán)境已經(jīng)收緊；金融市場(chǎng)的波動(dòng)性增加；許多FOMC委員認(rèn)為2019年經(jīng)濟(jì)將表現(xiàn)良好；美聯(lián)儲(chǔ)2018年加息的速度超過(guò)預(yù)期；明年經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)按照我們的預(yù)期發(fā)展，2019年GDP預(yù)期調(diào)整的原因之一是全球經(jīng)濟(jì)走軟。 FOMC認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)2019年將表現(xiàn)不俗。政策并非出于預(yù)設(shè)模式。點(diǎn)陣圖中，較低的利率路徑應(yīng)該支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)。金融條件收緊。 FOMC并不希望通脹低于目標(biāo)。2%的通脹目標(biāo)是勻稱的，在實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)方面尚未宣布勝利。通脹意外下行，但跌幅不大。 鮑威爾表示，當(dāng)前已經(jīng)到達(dá)中性利率區(qū)間預(yù)期的底部；關(guān)于將監(jiān)控全球事件發(fā)展的措辭承認(rèn)了風(fēng)險(xiǎn)；政治考量不會(huì)影響利率決定。 政策無(wú)需寬松，可以是中性的。并未關(guān)注調(diào)整與美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)的法律，也沒(méi)有想調(diào)整通脹目標(biāo)。點(diǎn)陣圖提供有用的信息，但它并非一種共識(shí)性預(yù)期。 對(duì)于近期工資漲幅不及預(yù)期的情況，鮑威爾表示，薪資增速一直非常漸進(jìn)，預(yù)計(jì)薪資將繼續(xù)增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)已經(jīng)表明，勞動(dòng)參與率能進(jìn)一步上升；不希望大幅調(diào)整銀行業(yè)的資本水平；長(zhǎng)期美債收益率下滑與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的形勢(shì)相一致。 鮑威爾仍然預(yù)計(jì)2019年將穩(wěn)健增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)狀況良好；但對(duì)于利率調(diào)整的速度和目標(biāo)都存在實(shí)際的不確定性。 鮑威爾講話重挫美股三大股指斷崖式下跌 北京時(shí)間2點(diǎn)51分，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議聲明發(fā)布前，美元指數(shù)大幅收跌，美股三大股指均漲逾1%，黃金收漲。 在美聯(lián)儲(chǔ)公布議息決議后，美股出現(xiàn)斷崖式下跌，美元指數(shù)快速拉升，美國(guó)十年期國(guó)債收益率快速波動(dòng)。 鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)期間，美元指數(shù)持續(xù)拉升至紅盤，COMEX黃金持續(xù)下挫，美股快速下挫并集體跌超2%。道指快速跌向2018年內(nèi)最低，鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)40分鐘后，道指跌500點(diǎn)，早盤一度漲350點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌超2500關(guān)口。納指跌160點(diǎn)或2.4%，跌破6700點(diǎn)并跌向6600點(diǎn)大關(guān)。鮑威爾表示，政策無(wú)需寬松，可以是中性的，并表示將保持縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）的步伐。 最終收盤，三大股指均創(chuàng)一年多以來(lái)新低，道指收跌350點(diǎn)，盤中振幅近900點(diǎn)。蘋果、亞馬遜均跌超3%，F(xiàn)acebook跌7.7%。芯片股中，美光科技跌8%，英偉達(dá)跌6%，AMD跌6.9%，英特爾跌4%。 美國(guó)大型科技股全線收低，蘋果跌3.12%，亞馬遜跌3.64%，奈飛跌1.54%，谷歌跌0.76%，F(xiàn)acebook跌7.25%，微軟跌0.27%。芯片股中，美光科技跌7.92%，英偉達(dá)跌4.55%，AMD跌6.87%，英特爾跌4.55%，高通跌1.89%。 美國(guó)金融股收盤全線走低，摩根大通跌1.27%，高盛跌1.31%，花旗跌2.06%，摩根士丹利跌1.48%，美國(guó)銀行跌1.19%，富國(guó)銀行跌1.83%，伯克希爾哈撒韋跌0.5%。 而值得注意的是，根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》12月18日的報(bào)道，道瓊斯指數(shù)一路猛跌，進(jìn)入了大蕭條以來(lái)最差12月。 分析：美聯(lián)儲(chǔ)聲明并沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期地那么鴿派 對(duì)于此次加息，Oxford首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家GregoryDaco表示，F(xiàn)OMC的聲明是“鴿派加息”，但沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)計(jì)的那么鴿派；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的發(fā)布會(huì)總體來(lái)說(shuō)偏鴿派但關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表正?；F(xiàn)狀的措辭可以被視作鷹派表態(tài)。個(gè)人預(yù)計(jì)，明年一月美聯(lián)儲(chǔ)將維持鴿派特點(diǎn)，移除“一些漸進(jìn)加息”的措辭。 路透評(píng)論稱，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，但預(yù)計(jì)明年加息次數(shù)將減少，并暗示在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，政策的緊縮周期正接近尾聲。美聯(lián)儲(chǔ)的聲明并沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期地那么鴿派。芝加哥Kingsview資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理PaulNolte表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)明年將加息兩次，因?yàn)轭A(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)走強(qiáng)。但個(gè)人觀點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)增速將更低，預(yù)計(jì)國(guó)債收益率將進(jìn)一步下跌。他還稱，作為股市投資者，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟以及貿(mào)易摩擦等因素，但美聯(lián)儲(chǔ)似乎并沒(méi)有太擔(dān)憂這些風(fēng)險(xiǎn)。 SevensReport總裁TomEssaye表示：“每一個(gè)牛市終結(jié)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)總是犯了政策錯(cuò)誤——這就是規(guī)律。越來(lái)越多的證據(jù)表明，我們現(xiàn)在可能處在美聯(lián)儲(chǔ)政策錯(cuò)誤的尖峰時(shí)刻，在諸多不利因素涌現(xiàn)時(shí)，看來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)似乎高估了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力量。” 他表示：“確切的說(shuō)，目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體而言仍然穩(wěn)健康。但是細(xì)微的方向變化已經(jīng)決定性的指向下行?！?他認(rèn)為，最大的未知不確定性因素在于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)堅(jiān)持其政策，即使用確鑿但是回顧性的增長(zhǎng)與就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)狀況，抑或是“在過(guò)去幾個(gè)月內(nèi)，認(rèn)識(shí)到已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)不利因素?！边@些不利因素表現(xiàn)為海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹預(yù)期下降、過(guò)去三個(gè)月內(nèi)的原油價(jià)格暴跌超過(guò)30%等。 美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘周二接受媒體采訪時(shí)表示，近期股市的波動(dòng)顯示牛市已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)不太可能穩(wěn)定下來(lái)并再次走高。他說(shuō)，雖然根據(jù)以往歷史，市場(chǎng)仍有繼續(xù)上漲的可能，但“在那個(gè)走勢(shì)的末期，投資者應(yīng)該趕緊尋找掩護(hù)”。 格林斯潘認(rèn)為，美股遭拋售的背后主要驅(qū)動(dòng)因素是長(zhǎng)期利率的顯著上漲。他認(rèn)為“這是導(dǎo)致股市下跌的關(guān)鍵因素”。 市場(chǎng)仍在權(quán)衡國(guó)際貿(mào)易關(guān)系進(jìn)展。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)史努夫-姆努欽（StevenMnuchin）周二接受彭博新聞采訪時(shí)表示將重新進(jìn)行貿(mào)易談判，以實(shí)現(xiàn)貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)。他的講話令投資者對(duì)貿(mào)易談判的樂(lè)觀情緒重返市場(chǎng)。 姆努欽同時(shí)還表示，他認(rèn)為市場(chǎng)大幅波動(dòng)應(yīng)該歸咎于金融時(shí)期實(shí)行的沃克爾規(guī)則（Volckerrule）和高頻交易的影響，他說(shuō)，這兩種因素結(jié)合起來(lái)削弱市場(chǎng)的流動(dòng)性。