11月3日煤炭行業(yè)上漲2.52%，板塊指數(shù)創(chuàng)下本輪新高。

來(lái)源：WIND

基本面上，動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格同步走強(qiáng)，延續(xù)6月以來(lái)的反彈態(tài)勢(shì)。近期北方港口庫(kù)存出現(xiàn)反季節(jié)性的下降，補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)煤價(jià)漲勢(shì)。供給端上，受安監(jiān)、環(huán)保嚴(yán)格限制，煤礦安全檢查頻繁，疊加部分主產(chǎn)區(qū)發(fā)生事故和產(chǎn)地檢修，預(yù)期四季度全國(guó)原煤產(chǎn)量邊際難有明顯增量，國(guó)內(nèi)煤炭供給剛性增強(qiáng)；需求端上，冬季供暖旺季到來(lái)前，大型電廠及下游用戶補(bǔ)庫(kù)力度增強(qiáng)，導(dǎo)致港口、廠內(nèi)庫(kù)存均明顯下降。鐵水產(chǎn)量維持高位，化工、鋼鐵等非電用煤需求韌性尚存。回顧2025年上半年，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)整體寬松，需求支撐不足，煤炭?jī)r(jià)格重心震蕩下行。而在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，隨著供給端政策性收縮推動(dòng)供需格局轉(zhuǎn)變，煤炭板塊有望走出低谷。

來(lái)源：WIND

從市場(chǎng)風(fēng)格上看，近日板塊輪動(dòng)相對(duì)頻繁，紅利股在波動(dòng)中重新受到青睞。煤炭板塊估值確定性強(qiáng)，股息優(yōu)勢(shì)較為顯著，具備低倉(cāng)位、高分紅和周期底部的三重安全邊際。四季度煤價(jià)易漲難跌，煤炭?jī)r(jià)格底部夯實(shí)，板塊或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)和估值的雙重回升。長(zhǎng)期來(lái)看，反內(nèi)卷主題和寬松的財(cái)政政策或?qū)⒗^續(xù)為板塊帶來(lái)支撐，央國(guó)企的市值管理、增持回購(gòu)等中長(zhǎng)期利好也將形成托底。目前煤炭行業(yè)兼具強(qiáng)防御與高彈性屬性，攻守兼?zhèn)?，建議配置煤炭ETF（515220）把握機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。