每經(jīng)編輯｜黃勝    

9月4日，農(nóng)業(yè)銀行漲超5%再創(chuàng)歷史新高，以證監(jiān)會(huì)算法計(jì)算（A股市值+港股市值），農(nóng)業(yè)銀行總市值達(dá)2.55萬億元，首次反超工商銀行的2.49萬億元。這也是繼8月6日農(nóng)行A股市值登頂后，不到一個(gè)月內(nèi)完成的第二次反超。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

今年以來，農(nóng)業(yè)銀行的股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)工商銀行更為強(qiáng)勁。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至9月4日，農(nóng)業(yè)銀行A股年內(nèi)漲幅已超47.1%。相較之下，工商銀行A股年內(nèi)漲幅約為13.5%。港股方面，農(nóng)業(yè)銀行H股今年漲幅超過29.3%，工商銀行的H股漲幅則不足16.7%。

關(guān)于A股市值第一的爭(zhēng)奪方面，數(shù)據(jù)顯示，自2006年工商銀行上市后，A股市值第一就只在工商銀行、中國(guó)石油和貴州茅臺(tái)三股之間進(jìn)行變更，直到現(xiàn)在農(nóng)業(yè)銀行首次登頂才打破這一格局。

市場(chǎng)方面，今天市場(chǎng)整體較弱，但紅利指數(shù)下午偏強(qiáng)。銀行股更是于尾盤大幅沖高，農(nóng)業(yè)銀行一度大漲超5%，郵儲(chǔ)銀行漲逾3%，雙雙創(chuàng)歷史新高；中信銀行、工商銀行漲逾2%。

華泰證券認(rèn)為，息差降幅收窄+非息擾動(dòng)減輕，驅(qū)動(dòng)2025年上半年上市銀行營(yíng)收利潤(rùn)增速改善。展望后續(xù)，負(fù)債端改善持續(xù)顯效，銀行息差有望逐步趨穩(wěn)；資本市場(chǎng)回暖，中收有望修復(fù)；但7月以來債市較為波動(dòng)，關(guān)注其他非息走勢(shì)；資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計(jì)整體平穩(wěn)，關(guān)注零售風(fēng)險(xiǎn)拐點(diǎn)。Q2基金所持銀行倉位邊際提升至4.87%，截至8月29日,銀行板塊PB（lf）估值0.71倍，處于2010年以來PB估值分位數(shù)26.74%的較低水平，估值位于Wind 30個(gè)行業(yè)（一級(jí)行業(yè)）末尾，具備配置性價(jià)比。

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