華西證券指出，近期債市調(diào)整受資金利率抬升、風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)強(qiáng)和贖回規(guī)模放大"三座大山"影響，10年國債收益率上行至1.73%（+6.9bp）。市場債基久期已普遍回落至安全位置，利率債基久期中樞降至3.47年，較此前5.5年+的高點(diǎn)明顯下降。參考2021年經(jīng)驗(yàn)，PPI高位時(shí)政策仍可能通過降準(zhǔn)緩解企業(yè)壓力。當(dāng)前理財(cái)負(fù)債端贖回壓力可控，隨著央行通過MLF和逆回購凈投放7018億元維穩(wěn)資金面，疊加政治局會議等政策落地，調(diào)整后中短端和信用債修復(fù)機(jī)會顯現(xiàn)。

十年國債ETF（511260）跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定，目前組合平均久期為7.6年。從過往表現(xiàn)來看，十年國債ETF（511260）成立以來凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。根據(jù)基金定期報(bào)告，截至一季度末，近1年回報(bào)率達(dá)6.02%，近3年回報(bào)率達(dá)15.04%，近5年回報(bào)率達(dá)19.26%，成立至今累計(jì)回報(bào)率達(dá)34.63%。

值得關(guān)注的是，十年國債ETF成立以來經(jīng)歷了2018年-2024年共計(jì)7個(gè)完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產(chǎn)配置利器。

此外，十年國債ETF還有四點(diǎn)獨(dú)特的配置優(yōu)勢：

1、 T+0交易便捷：國債類ETF實(shí)行“T+0”交易，即當(dāng)日買入、當(dāng)日可賣出。低利率環(huán)境中，市場呈現(xiàn)高波動(dòng)行情，高波動(dòng)中必然蘊(yùn)含較多的波段交易機(jī)會。

2 、交易費(fèi)率低：ETF交易費(fèi)率低，提高資金使用效率。

3 、持倉透明：ETF每日公布PCF清單，持倉透明。

4 、可進(jìn)行質(zhì)押回購：當(dāng)市場其他資產(chǎn)有投資機(jī)會、恰巧手頭資金不夠充裕時(shí)，投資者就可以通過ETF質(zhì)押換取資金，來參與其他類資產(chǎn)的投資，到期時(shí)再贖回ETF即可。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告、wind，相關(guān)業(yè)績經(jīng)托管行核對，過往表現(xiàn)不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年凈值增長率/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%?；鹨?guī)模數(shù)據(jù)僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于債券基金，其預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數(shù)基金，是債券基金中投資風(fēng)險(xiǎn)較低的品種。本基金采用優(yōu)化抽樣復(fù)制策略，跟蹤上證10年期國債指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。