每經(jīng)編輯｜葉峰

6月16日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布多項(xiàng)月度數(shù)據(jù)。5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額41326億元，同比增長(zhǎng)6.4%，增速創(chuàng)2023年12月以來(lái)新高。在今年“貿(mào)易摩擦”升溫的背景下，消費(fèi)的表現(xiàn)相對(duì)好于投資。“以舊換新”等政策支持起到了至關(guān)重要的作用，并與“618”提前開(kāi)啟形成合力，共同帶動(dòng)5月社零同比進(jìn)一步擴(kuò)張。其中，基本生活類和部分升級(jí)類商品銷售增勢(shì)較好，限額以上單位糧油食品類、金銀珠寶類、體育娛樂(lè)用品類商品零售額分別增長(zhǎng)14.6%、21.8%、28.3%；限額以上單位家用電器和音像器材類、通訊器材類、文化辦公用品類、家具類商品零售額分別增長(zhǎng)53.0%、33.0%、30.5%、25.6%。

另一方面，1至5月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比降幅擴(kuò)大，同比下降10.7%。同期新建商品房銷售面積同比下降2.9%。2025年5月份，70個(gè)大中城市中，各線城市二手房?jī)r(jià)環(huán)比降幅擴(kuò)大，一線城市環(huán)比降幅擴(kuò)大至0.7%，二、三線城市環(huán)比降幅均擴(kuò)大至0.5%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，今年以來(lái)，隨著各項(xiàng)穩(wěn)定房地產(chǎn)的政策加快落實(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)朝著止跌回穩(wěn)的方向在邁進(jìn)。但要看到房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在調(diào)整過(guò)程當(dāng)中，市場(chǎng)信心還待持續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)供求關(guān)系仍待改善，促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)還需要繼續(xù)努力。

地產(chǎn)行業(yè)低位徘徊的背景下，信貸數(shù)據(jù)依然存在較大改善空間。而工業(yè)品價(jià)格方面，截至上周，南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)相較3月底的階段性高點(diǎn)已持續(xù)下跌7.2%，近期維持在低位運(yùn)行。前一輪內(nèi)需提振政策的效果開(kāi)始衰減，全國(guó)多地出現(xiàn)以舊換新補(bǔ)貼“退坡”現(xiàn)象。未來(lái)價(jià)格信號(hào)的進(jìn)一步普遍下行可能催生新一輪的政策加碼，因此固定收益類資產(chǎn)仍具有配置價(jià)值。

6月13日，央行公告6個(gè)月買斷式回購(gòu)4000億，本月凈投放2000億，流動(dòng)性相對(duì)充裕。近期債券保持震蕩為主，10年期國(guó)債收益率圍繞1.65%波動(dòng)。究其原因，資金利率下行后，存單利率尚未同步下行。目前存單與回購(gòu)價(jià)差處于近年高位，待后續(xù)存單利率跟降后，長(zhǎng)債利率或?qū)⒋蜷_(kāi)下行空間。推薦繼續(xù)關(guān)注十年國(guó)債ETF（511260）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。