每經(jīng)編輯｜趙云    

摘要：

家電出口修復+國補政策持續(xù)托底，行業(yè)迎來業(yè)績與估值共振機會。家電行業(yè)一季報利潤同比增長28.64%，在中信一級行業(yè)中利潤增長率和ROE指標均居前列，基本面表現(xiàn)亮眼。國內(nèi)受益于國補政策推動，業(yè)績邊際持續(xù)改善；出口端在美關稅階段性緩解背景下，新興市場景氣度較高，5月排產(chǎn)顯著回升。政策端，國補覆蓋面擴大，有望持續(xù)刺激家電需求。資金層面，家電板塊獲得顯著凈流入，體現(xiàn)市場對其低估值、高分紅、安全邊際高的認可。建議關注家電ETF（159996）。

正文：

5月22日，上交所科創(chuàng)板發(fā)布公告，影石創(chuàng)新正式啟動招股程序。影石Insta360成立于2015年，旗下主打產(chǎn)品全景相機在全球市占率達到67.2%，排名第一，在運動相機領域也緊追行業(yè)老牌巨頭，排名第二。Insta360收入利潤近年持續(xù)高速增長， 6年營收、凈利潤CAGR分別達到68%、126%，是國內(nèi)國外市場雙優(yōu)的細分行業(yè)龍頭。

（風險提示：個股僅提供行業(yè)基本面說明，非個股推薦）。

基本面上，白電上市公司國內(nèi)受益于國補業(yè)績邊際顯著提升，出口端新興市場景氣度較高，北美市場由于關稅協(xié)議階段性達成壓力有所緩解?？v向來看，25年家電行業(yè)國補政策延續(xù)，政策覆蓋面持續(xù)擴大，家電需求有望持續(xù)改善，一季報行業(yè)利潤增速整體達到28.64%，行業(yè)上市公司營收、利潤普遍提振反彈；橫向來看，家電行業(yè)一季報在30個中信一級行業(yè)中利潤增長率、ROE等財務指標均位于前列，根據(jù)我們的行業(yè)財務橫向比較體系，家電行業(yè)25Q1財務狀況排名第五。出口端，據(jù)東方證券測算，家電出口鏈目前對美關稅為30%-55%，盡管相比往年較高，但FOB模式的代工企業(yè)預期重新具備議價空間，5月排產(chǎn)已有所恢復，壓力相比4月邊際顯著緩解。資金面上，家電相比其余行業(yè)有較為顯著的資金流入。

此外，當前價值風格占優(yōu)，家電基本面穩(wěn)健，有增量資金支撐，家電兼具低估值、高分紅屬性，安全邊際較高，感興趣的投資者可以關注家電ETF（159996）。 

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。