每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜陳旭    

5月22日，手回集團(tuán)（02621，HK）啟動招股，計劃全球發(fā)售2435.84萬股，其中2192.24萬股股份為國際發(fā)售股份，243.6萬股股份（可予重新分配）為港股市場公開發(fā)售股份。

據(jù)悉，在本次IPO發(fā)行中，手回集團(tuán)共引入兩位基石投資者，累計認(rèn)購約4955萬港元——其中，天津海泰集團(tuán)認(rèn)購500萬美元（約合3874萬港元），鹿馳資本認(rèn)購1000萬元人民幣（約合1081萬港元）。

公司預(yù)計5月30日上市

手回集團(tuán)的IPO歷程始于2014年。2014年1月，手回集團(tuán)首次向港交所遞交申請表。今年5月15日，手回集團(tuán)通過港交所主板上市聆訊，華泰國際、中金公司為其聯(lián)席保薦人。

5月22日，手回集團(tuán)開啟招股，公開招股結(jié)束時間是5月27日，并計劃于2025年5月30日正式以“2621”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

手回集團(tuán)計劃在本次IPO中發(fā)行2435.84萬股。以每股5.84港元至8.08港元的發(fā)行區(qū)間計算，本次IPO募資規(guī)模至多為1.968億港元。

按照發(fā)行價區(qū)間平均數(shù)7.28港元計算，公司的上市市值約為16.48億港元（約15.17億元人民幣），相比C輪融資有一定的提升，對應(yīng)的PS（市銷率）和PE（市盈率）倍數(shù)分別為1.09倍、6.27倍。

公開資料顯示，手回集團(tuán)成立于2015年，是一家人身險中介服務(wù)提供商，致力于通過數(shù)字化人身險交易和服務(wù)平臺，在線為保險客戶提供保險服務(wù)解決方案。目前，手回集團(tuán)的人身險數(shù)字化交易及服務(wù)解決方案通過小雨傘、咔嚓保和牛保100三大平臺賦能于不同銷售場景中的保險交易及服務(wù)——在小雨傘進(jìn)行在線直接分銷；在咔嚓保通過保險代理人進(jìn)行分銷；在牛保100在業(yè)務(wù)合作伙伴的協(xié)助下進(jìn)行分銷。

自成立以來，手回集團(tuán)總共分銷超1900個產(chǎn)品，其中包括超280個定制產(chǎn)品和超1600個保險公司已有的產(chǎn)品。截至2024年12月31日，在售的產(chǎn)品有306個，并已成功孵化超過14個IP，覆蓋了長期壽險、長期重疾險、長期醫(yī)療險及其他保險以及短期保險等各類保險產(chǎn)品。

截至2024年12月31日，手回集團(tuán)擁有投保人數(shù)量超過350萬，累計被保險人數(shù)超過580萬，其中截至2024年12月31日，160萬名投保人和240萬名被保險人擁有手回集團(tuán)的有效保單。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022年至2024年，手回集團(tuán)的營收分別為8.06億元、16.34 億元、13.87億元；同期毛利率分別為34.8%、33.8%和38.1%；同期經(jīng)調(diào)整后凈利潤分別為0.75億元、2.53億元和2.42億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤率分別為9.3%、15.5%和17.4%。

“近期，受央行降準(zhǔn)降息影響，港股市場環(huán)境大幅改善，新股表現(xiàn)優(yōu)異，多數(shù)呈現(xiàn)上漲趨勢。此次上市，憑借領(lǐng)先的市場地位，手回集團(tuán)也有望獲得不錯的上市表現(xiàn)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

仍有多家中介平臺等待上市

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近兩年，積極尋求上市的保險科技或中介平臺并非手回集團(tuán)一家，僅2025年以來，就有輕松健康集團(tuán)、青民數(shù)科、白鴿在線企業(yè)相繼向港股、美股遞交招股書。

除卻已經(jīng)公開招股的手回集團(tuán)，待上市的保險科技及中介機(jī)構(gòu)還有7家，分別是擬赴美上市的恒光保險、元保、i云保、青民數(shù)科，遞表港交所的輕松健康集團(tuán)、白鴿在線、圓心科技。

這些機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)均跟保險相關(guān)，業(yè)務(wù)模式大致可以分為三類：To B類公司，為保險機(jī)構(gòu)解決傳統(tǒng)行業(yè)在產(chǎn)品定價、場景應(yīng)用等環(huán)節(jié)的效率瓶頸與風(fēng)控難題；To C類公司則依托互聯(lián)網(wǎng)流量紅利，運用場景化產(chǎn)品設(shè)計和用戶需求定制策略，通過自有平臺運營、流量轉(zhuǎn)化或KOL（關(guān)鍵意見領(lǐng)袖）引流實現(xiàn)用戶快速增長；而To A類公司聚焦代理人賦能，提升展業(yè)效率。

值得一提的是，雖然保險科技或中介平臺在積極尋求上市機(jī)會，但從已上市的保險科技與中介公司的情況來看，資本市場似乎對保險科技和中介平臺的熱情不是很高。例如，2024年上市的有家保險和致?？萍季谏鲜惺兹掌瓢l(fā)；2023年上市的車車科技首日股價大漲超5倍，但目前已跌至不足1美元/股。

“保險科技或中介平臺的市值不被市場看好的原因主要有三個，分別是業(yè)務(wù)模式單一、業(yè)務(wù)較為同質(zhì)化、監(jiān)管與合規(guī)壓力增加。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時表示，保險科技和中介平臺都或多或少存在上述這三類問題，例如一些中介平臺高度依賴第三方流量平臺（如抖音、百度），議價能力弱，營銷成本攀升；“報行合一”政策壓縮了中介平臺的費差空間，導(dǎo)致傭金收入下降，盈利困難。

但是從人身險的銷售渠道來看，中介渠道的占比依舊較高。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2023年中國人身險市場按總保費計算的市場規(guī)模為人民幣3.8萬億元。2023年，利用數(shù)字平臺進(jìn)行保險交易的互聯(lián)網(wǎng)保險服務(wù)的總保費約為人民幣5000億元，占中國人身險市場總保費的14.6%，高于2019年的6.0%。2023年，中國人身險中介市場的總保費達(dá)到人民幣2370億元，占中國人身險市場總保費的6.3%，高于2019年的2.4%。

“頭部中介憑借技術(shù)積累和規(guī)模化，在市場上的競爭優(yōu)勢還是比較大的，而從市場的發(fā)展路徑來看，強(qiáng)者恒強(qiáng)會是保險中介市場的一個發(fā)展趨勢?！饼埜癖硎荆劣谑兄倒芾矸矫?，可以從科技賦能、差異化服務(wù)、成本優(yōu)化等角度入手，提升運營效率與客戶體驗。

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