中共中央政治局3月27日召開會議，分析國內(nèi)外新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢，研究部署進(jìn)一步統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展工作。 會議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實施力度。要抓緊研究提出積極應(yīng)對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，適當(dāng)提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，引導(dǎo)貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。要落實好各項減稅降費政策，加快地方政府專項債發(fā)行和使用，加緊做好重點項目前期準(zhǔn)備和建設(shè)工作。要充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動作用，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù)。對地方和企業(yè)反映的難點堵點問題，要抓緊梳理分析，及時加以解決，推動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。 與2月21日召開的中央政治局會議相比，此次會議首次明確要“抓緊研究提出積極應(yīng)對的一攬子宏觀政策措施”，并對宏觀政策內(nèi)容進(jìn)行了具體闡述，釋放了極強(qiáng)的政策信號。此外，還首次提到適當(dāng)提高財政赤字率、發(fā)行特別國債。 信號一：適當(dāng)提高財政赤字率 與上次政治局會議“積極的財政政策要更加積極有為，發(fā)揮好政策性金融作用”的提法相比，此次政治局會議關(guān)于積極財政政策的表述更加具體。其中提到，“適當(dāng)提高財政赤字率”。 交行首席研究員唐建偉在接受上證報記者采訪時表示，“每年的赤字率目標(biāo)都是在政府工作報告中明確，而此次在全國兩會召開之前，政治局會議進(jìn)行定調(diào)，信號已經(jīng)很明顯?！?近期相關(guān)部委也已經(jīng)密集吹風(fēng)財政赤字率有望適當(dāng)提高。 國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人毛盛勇3月16日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，適當(dāng)提高財政赤字率有空間。 在3月5日舉行的國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會上，財政部副部長許宏才也回應(yīng)了“赤字率是否上調(diào)”的問題，他稱，財政赤字的確定，需要綜合考慮經(jīng)濟(jì)形勢、宏觀調(diào)控需要、財政收支狀況等各種因素，同時也要經(jīng)過全國人大審議等法定程序。財政部將按照黨中央、國務(wù)院決策部署，結(jié)合疫情及經(jīng)濟(jì)形勢變化，統(tǒng)籌做好相關(guān)工作。 去年財政赤字率為2.8%，比上年提高0.2個百分點。市場普遍預(yù)計今年赤字率將會突破3%。 國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良對上證報記者分析稱，應(yīng)對疫情的短期供給沖擊應(yīng)主要依靠財政政策，通過減稅降費、擴(kuò)大支出支持企業(yè)和部分地方政府渡過難關(guān)。中央財政赤字率可提高到3.5%甚至以上。 此前由全國人大財經(jīng)委原副主任吳曉靈領(lǐng)銜的中國財富管理50人論壇課題組也曾發(fā)布報告，建議適當(dāng)提高今年赤字率至3.5%，發(fā)行特別國債不少于1萬億元。 信號二：發(fā)行特別國債 “特別國債”這個詞不常見。什么是特別國債？ 特別國債是具有特定用途的國債，它不是對預(yù)算赤字的融資，不會增加財政赤字。 改革開放以來，我國特別國債只發(fā)行過兩次。第一次，1998年8月向四大國有獨資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長期特別國債，所籌集的資金全部用于補(bǔ)充國有獨資商業(yè)銀行資本金。第二次，2007年發(fā)行15500億元特別國債，用于購買約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。 海外亦有發(fā)行特別國債用于應(yīng)對突發(fā)公共事件的案例。比如，日本、韓國、智利、阿根廷等國家都有特別國債發(fā)行的案例，主要用于應(yīng)對地震等自然災(zāi)害的災(zāi)后恢復(fù)、金融危機(jī)或主權(quán)信用危機(jī)的對沖等。 此次政治局會議提到“發(fā)行特別國債”，預(yù)計我國很快就會迎來第三次發(fā)行。 發(fā)行額度多少？用途在哪？不少分析人士建議發(fā)行規(guī)模在1萬億元到2萬億元左右。 唐建偉對上證報記者說，“可以借此次疫情救助中小企業(yè)為契機(jī)，通過發(fā)行特別國債來設(shè)立專門支持中小企業(yè)的政策性銀行，并且將其作為中小企業(yè)政策性金融支持體系的核心。” 他表示，小微企業(yè)融資難融資貴的問題一直存在，也是受疫情沖擊最大的群體，本身就是財政應(yīng)該救助的主要對象。如設(shè)立這樣一個機(jī)構(gòu)，既可以保障國家扶持中小企業(yè)的各項政策順利實施，又可以改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，緩解嚴(yán)重制約中小企業(yè)發(fā)展的融資問題，還可以彌補(bǔ)目前三大政策性銀行不能惠及中小企業(yè)而商業(yè)銀行在這方面又積極性不夠的問題。 中信證券分析師則預(yù)計，特別國債或主要用于基建補(bǔ)短板，在專項債和政策性金融的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)基建對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速下行壓力和就業(yè)壓力。 信號三：增加地方政府專項債券規(guī)模 此次政治局會議提出，增加地方政府專項債券規(guī)模。 近期相關(guān)部委的表態(tài)曾釋放過類似信號。財政部部長助理歐文漢表示，要擴(kuò)大地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模，按照“資金跟著項目走”的原則，指導(dǎo)地方做好項目儲備和前期準(zhǔn)備工作，盡快形成有效的投資。國家發(fā)展改革委投資司副司長劉世虎表示，將擴(kuò)大地方政府專項債券規(guī)模，抓緊準(zhǔn)備專項債券項目，支持有一定收益的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目建設(shè)。 中金公司等機(jī)構(gòu)預(yù)測，今年地方政府專項債可能增加至4萬億元左右。 中國財政預(yù)算績效專委會副主任委員張依群在接受上證報記者采訪時表示，今年地方專項債發(fā)行規(guī)?；蛟?萬億元至3.5萬億元之間。重點投向醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施、社區(qū)服務(wù)等民生改善領(lǐng)域，與5G等新基建相關(guān)的配套設(shè)施也將覆蓋。 信號四：引導(dǎo)貸款市場利率下行 政治局會議提出，引導(dǎo)貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。要充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動作用，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù)。 值得注意的是，3月26日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第一季度例會指出，運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持物價水平總體穩(wěn)定。下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款實際利率的潛力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是小微、民營企業(yè)的支持力度，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)，推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。 摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受上證報記者采訪時表示，一攬子政策包括貨幣財政政策、區(qū)域發(fā)展產(chǎn)業(yè)扶持等一系列政策。過去幾個月，政府已經(jīng)出臺了一系列針對疫情的紓困政策，對控制疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)起到了積極的效果。未來的一攬子政策目的是進(jìn)一步穩(wěn)增長同時兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)，在繼續(xù)幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)的基礎(chǔ)上，貨幣和財政資金將更多投入先進(jìn)制造業(yè)、新基建、以及民生相關(guān)行業(yè)和領(lǐng)域來積極擴(kuò)大內(nèi)需。 信號五：擴(kuò)大居民消費 與上次政治局會議相比，此次會議大篇幅闡述了有關(guān)擴(kuò)大居民消費的內(nèi)容。 會議強(qiáng)調(diào)，要加快釋放國內(nèi)市場需求，在防控措施到位前提下，要有序推動各類商場、市場復(fù)工復(fù)市，生活服務(wù)業(yè)正常經(jīng)營。要擴(kuò)大居民消費，合理增加公共消費，啟動實體商店消費，保持線上新型消費熱度不減。 近期部委及地方提振消費的政策不斷。日前國家發(fā)展改革委等23部門發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)消費擴(kuò)容提質(zhì)加快形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實施意見》，商務(wù)部也定調(diào)要進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費。地方層面，多地出臺刺激汽車消費的政策，不少地方還發(fā)放消費券。 分析人士認(rèn)為，未來更多刺激消費政策有望出臺。從中長期來看，促進(jìn)中國消費格局改善的關(guān)鍵是推進(jìn)收入分配改革，提高居民消費占比。中國人民大學(xué)副校長劉元春建議，可以從強(qiáng)化再分配機(jī)制、調(diào)整勞資關(guān)系五險一金、健全社保體系、增加財產(chǎn)性收入等多方面入手讓居民收入增加，能消費、敢消費。