每經(jīng)編輯｜杜宇    

3月4日早盤，貴州茅臺（600519）股價一度觸及795元/股，其股價再創(chuàng)新高（前復(fù)權(quán)，下同）。

還記得2018年10月29日，貴州茅臺遭遇上市以后的第二次跌停嗎？

第二天，貴州茅臺股價繼續(xù)探底，值得注意的是，隨著大盤的反彈，貴州茅臺又再一次上演了“王者歸來”，截至3月1日收盤，貴州茅臺報789.30元/股，較去年10月30日的509元/股的低點已上漲55％。而隨著貴州茅臺股價逼近歷史新高，買一手貴州茅臺要需近8萬元。

北上資金買買買

從資金面來看，去年10月30日至今年的3月1日，北上資金累計增持?jǐn)?shù)量達(dá)3258.77萬股，上周前四個交易日仍繼續(xù)買入。不過，從四季報看，部分公募基金卻在2018年4季度進(jìn)行了減持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年2月28日，滬深股通北上資金自2018年10月29日貴州茅臺首次一字跌停以來，總體呈凈買入趨勢，累計增持3258.77萬股，占流通股的持股比例從6.92％提升至9.49％。

值得注意的是，股價的連續(xù)上漲并未阻擋北上資金的熱情。截至2月28日，2019年以來北上資金對貴州茅臺的增持?jǐn)?shù)量達(dá)1937.59萬股。剛剛過去的2月份，北上資金的增持?jǐn)?shù)量也有752.02萬股。盡管滬指本周一強(qiáng)勢跳空高開高走，但本周一到周四，北上資金的增持量仍達(dá)201.31萬股。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月1日，北上資金凈買入貴州茅臺4.56億元。

公募基金意見分化

在北上資金賺得盆滿缽滿之時，部分公募基金卻在2018年4季度減持貴州茅臺。

從公募基金4季報公布的信息看，公募基金2018年3季度末持有5171.69萬股貴州茅臺，四季度減持881.08萬股，持股總量降至4290.61萬股。把貴州茅臺列入前十大重倉股的基金產(chǎn)品數(shù)量也從788只，降至540只。

不過，從四季報數(shù)據(jù)看，也有公募基金進(jìn)行了增持。

易方達(dá)基金去年四季度增持168.9萬股，持股總量升至911.77萬股；華泰柏瑞基金去年四季度增持33.58萬股，持股總量升至189.36萬股。

后市還能漲多少？

貴州茅臺今日早盤股價再度沖擊新高，貴州茅臺未來還能漲多少？

從過往表現(xiàn)看，這是貴州茅臺第三次進(jìn)入780

元上方。2018年1月15日，滬指突破3500點后，貴州茅臺創(chuàng)下788.06的高價；2018年6月，貴州茅臺創(chuàng)下792.25元的歷史最高價，彼時滬指尚在3000點上方。此次大盤尚未問鼎3000點，貴州茅臺便已率先回歸歷史高價區(qū)域。

貴州茅臺與上證綜指2017年10月以來走勢對比（周線）

同花順數(shù)據(jù)顯示，目前貴州茅臺股價已經(jīng)超過券商研報給出的平均預(yù)測價格755.52元，但仍未達(dá)到券商給出的900元的最高預(yù)測價格。

某公募基金研究員表示，去年4季度以來，北上資金持續(xù)買入白酒股，貴州茅臺作為白酒龍頭股自然備受青睞。從長期投資角度看，A股的一些稀缺性標(biāo)的實際上是被低估的，品牌價值稀缺、業(yè)績確定性強(qiáng)、分紅穩(wěn)定豐厚等因素都是買入貴州茅臺的理由，如果未來大盤繼續(xù)走強(qiáng)，貴州茅臺有望創(chuàng)出歷史新高。

不過，有私募研究員分析認(rèn)為，隨著本周大盤強(qiáng)勢上漲、成交量明顯回升，市場活躍度顯著升高，如果市場持續(xù)向好，不少估值偏低的優(yōu)質(zhì)個股，接下來的股價漲幅空間更大。

對于白酒股，渤海證券表示，近期，白酒企業(yè)動銷反饋整體良好，經(jīng)銷商庫存維持良性，發(fā)貨量穩(wěn)定，部門酒企一季度銷售超預(yù)期，白酒板塊估值持續(xù)得到修復(fù)。隨著年報披露期到來，白酒板塊或?qū)⒊霈F(xiàn)短期分化。長期來看，白酒仍然具有配置價值，建議繼續(xù)優(yōu)選提前應(yīng)對行業(yè)變化趨勢，品牌優(yōu)勢明顯的龍頭類個股。

對于醫(yī)藥股，財富證券表示，醫(yī)藥生物板塊在經(jīng)歷前期大幅回調(diào)后，板塊估值已頗具吸引力，隨著整體市場反彈，投資信心增強(qiáng)，板塊也迎來了久違的反彈。在整體市場投資信心恢復(fù)的背景下，處于低估值水平的板塊及個股有望迎來估值修復(fù)行情，部分業(yè)績高增長個股的成長屬性提升。

除了茅臺外，再來看看今天的大盤，值得注意的是，滬指早盤高開，站上3000點！創(chuàng)業(yè)板指高開高走，站上1600點大關(guān)！

盤面上，上周大漲的券商信托、釀酒、貴金屬板塊領(lǐng)跌，券商板塊跌幅近1%，環(huán)境保護(hù)、農(nóng)林牧漁、工程機(jī)械、IT設(shè)備、通信設(shè)備、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前。

圖片來源:攝圖網(wǎng)

消息面

1、科創(chuàng)板開閘，為A股市場注入新鮮血液

3月1日，證監(jiān)會及其上交所層面，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制主要制度規(guī)則正式發(fā)布，共2+6個相關(guān)政策，對科創(chuàng)企業(yè)注冊要求和程序、減持制度、信息披露、上市條件、審核標(biāo)準(zhǔn)、詢價方式、股份減持制度、持續(xù)督導(dǎo)等方面進(jìn)行了規(guī)定。值得一提的是，這也是證監(jiān)會新主席易會滿簽出的首份主席令。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬表示，社會各界對設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制給予了高度關(guān)注，并提出了修改意見建議。證監(jiān)會及有關(guān)單位對反饋意見逐條進(jìn)行認(rèn)真研究，充分吸收進(jìn)一步明確注冊要求和程序、優(yōu)化減持制度、完善信息披露等合理意見，相關(guān)政策自公布之日（3月1日）起實施。

天風(fēng)證券認(rèn)為，科創(chuàng)板是資本市場改革的“發(fā)令槍”，為A股市場注入新鮮血液，其中對券商板塊的利好較為明顯，估算科創(chuàng)板首年給券商帶來的業(yè)績貢獻(xiàn)約為60億元，占2018年證券行業(yè)收入約2.4%，不過科創(chuàng)板項目大概率會集中于頭部券商。

徐彪表示，科創(chuàng)板將重點支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，理論上，科創(chuàng)板上市企業(yè)也會有較高的科技屬性與估值水平，預(yù)計科創(chuàng)板推出前后，對A股市場的影響也可能表現(xiàn)出：示范效應(yīng)、分流效應(yīng)與風(fēng)格效應(yīng)。

2、MSCI大幅提高A股權(quán)重，將帶來5500億增量資金

3月1日，MSCI公布對進(jìn)一步增加A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重的咨詢結(jié)果，決定將現(xiàn)有大盤A股在MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子由5%提高至20%，分三步落實，分別在5月、8月和11月逐步提升，11月將中盤A股以20%納入因子加入MSCI中國指數(shù)。

MSCI表示，完成三步實施后，MSCI新興市場指數(shù)的預(yù)計成分股中有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股（其中包括了27只創(chuàng)業(yè)板股票）；這些A股在此指數(shù)中的預(yù)計權(quán)重約3.3%。

根據(jù)此前MSCI預(yù)料，權(quán)重由5%提高至20%，可能會吸引逾800億美元(5500億人民幣)的新外國投資進(jìn)入這個全球第二大經(jīng)濟(jì)體的股市（A股市場）。

國信證券認(rèn)為，從外資持股市值占A股總市值的比重看，雖然整體目前仍是不到2%的水平，但該比例持續(xù)上升，說明外資持續(xù)布局A股的思路始終沒變，其在A股市場上的“話語權(quán)”也是與日俱增。

目前國內(nèi)基金持倉占A股的比重在3%左右，當(dāng)然這是全部基金的持倉占比，如果只看主動型偏股基金的倉位，占比大概在1.9%左右，而且從2018年下半年開始主動型偏股基金持倉占A股比重持續(xù)下降，按照這個趨勢，2019年外資持股占比很可能會與國內(nèi)機(jī)構(gòu)勢均力敵。

3、中美經(jīng)貿(mào)多輪磋商顯效，美國維持自華進(jìn)口商品10%加征關(guān)稅稅率

3月2日，美國貿(mào)易代表辦公室宣布，對2018年9月起加征關(guān)稅的自華進(jìn)口商品，不提高加征關(guān)稅稅率，繼續(xù)保持10%，直至另行通知。就此，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，歡迎美方采取的上述措施。

2月21日至24日，習(xí)近平主席特使、中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓舉行第七輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。雙方進(jìn)一步落實兩國元首阿根廷會晤達(dá)成的重要共識，圍繞協(xié)議文本開展談判，在技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、非關(guān)稅壁壘、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)以及匯率等方面的具體問題上取得實質(zhì)性進(jìn)展。

自中美貿(mào)易摩擦以來，雙方的經(jīng)貿(mào)磋商已達(dá)七次。中美建交40年來，在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的共同利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于分歧。2018年，中美兩國貨物貿(mào)易超過6300億美元，雙向投資累計超過2400億美元。中美經(jīng)貿(mào)合作已經(jīng)形成你中有我、我中有你、利益交融的格局，給兩國和兩國人民帶來了實實在在的好處，也為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了強(qiáng)勁的動力。中美兩國不斷深化和發(fā)展經(jīng)貿(mào)合作，是市場的選擇、企業(yè)的選擇。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

資金面

1、私募轉(zhuǎn)入進(jìn)攻狀態(tài)，認(rèn)定A股底部判斷

今年年初，不少私募都堅定A股底部位置的判斷，但實際上真正看多做多的卻不多。截至2月15日，綜合WIND、朝陽永續(xù)和中信證券研究部的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，股票型私募的平均收益為5.19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于滬深300指數(shù)的漲幅（10.90%），顯然不少私募仍以較低倉位運行，踏空了本輪行情。

從私募1月份末倉位來看，股票策略型私募基金的平均倉位為60.85%。具體來看，僅22.48%的私募處于滿倉狀態(tài)；72.09%的私募在5成倉或者5成倉以上，27.91%的私募處于半倉以下，2.33%的私募處于空倉觀望狀態(tài)。整體而言，私募的倉位處于適中狀態(tài)。

有私募研究人士表示，經(jīng)過2月份的加倉，私募倉位水平基本處于進(jìn)攻狀態(tài)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前股票策略型私募的平均倉位為71.99%，相比上個月同期的60.85%，環(huán)比上升了接近11%的倉位，相比于去年9月份的最低52.61%上升了將近20%的倉位，整體平均倉位迅速放大到過去一年的最高水平。

2、兩融繼續(xù)活躍，持續(xù)14天凈買入

融資客的強(qiáng)勢歸來，也成就了A股行情的持續(xù)發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，上交所融資余額報4845.55億元，較前一交易日增加0.06億元；深交所融資余額報3119.47億元，較前一交易日增加17.14億元；兩市合計7965.02億元，較前一交易日增加17.2億元。

值得注意的是，2月11日以來，兩融余額就開始出現(xiàn)連續(xù)攀升，截至2月28日，融資凈買入已經(jīng)連續(xù)持續(xù)14個交易日，累計凈流入超過850億元。而且2月25日，兩市單日融資凈買入179.65億元，創(chuàng)下自2016年3月21日以來近3年新高。

3、7500億職業(yè)年金將入市

券商中國記者最新獲悉，2月27日，中央國家機(jī)關(guān)及所屬事業(yè)單位（壹號）職業(yè)年金計劃第一筆繳費，劃入壹號計劃受托財產(chǎn)賬戶，標(biāo)志著醞釀多年的職業(yè)年金市場化投資運營正式起航。

招商證券在研報中提到，根據(jù)測算，職業(yè)年金目前實賬積累的規(guī)模約7488億元，未來每年的新增規(guī)模約1870億元。參考企業(yè)年金投資狀況，假設(shè)職業(yè)年金的股票投資比例為7%~10%，則目前的存量規(guī)模給A股帶來增量資金約520億元~750億元，未來每年帶來增量資金約130億元~190億元。其投資風(fēng)格應(yīng)該類似企業(yè)年金，以保值增值為主要投資目標(biāo)，預(yù)計重點投資一些經(jīng)營穩(wěn)定、業(yè)績優(yōu)、低估值、高分紅的行業(yè)或股票。職業(yè)年金入市在為A股帶來增量資金的同時，有利于改善A股的投資者結(jié)構(gòu)。

4、五大行理財子公司全獲批，萬億級新增資金要來

從去年底首批至今，銀保監(jiān)會分三批核準(zhǔn)了五大國有銀行的理財子公司設(shè)立，在五大國有行之后，還有多家銀行的申請已獲得受理或擬提交申請，20家以上公告了發(fā)起設(shè)立理財子公司。值得注意的是，與前兩批4家國有行獲批的措辭相比，此次工商銀行理財子公司獲批，新增了“盡快實現(xiàn)理財子公司開業(yè)運營，為實體經(jīng)濟(jì)和金融市場提供更多新增合規(guī)資金”。

5、銀保監(jiān)會鼓勵險資加倉A股

銀保監(jiān)會表示，為更好發(fā)揮保險公司機(jī)構(gòu)投資者作用，維護(hù)上市公司和資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，銀保監(jiān)會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項產(chǎn)品投資范圍，加大專項產(chǎn)品落地力度。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合（中國證券報、券商中國等）