穆迪最新發(fā)布的中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)研究報(bào)告顯示，中國(guó)壽險(xiǎn)公司正趨向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)配置，以期支撐其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及投資回報(bào)。此舉盡管可能帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)及戰(zhàn)略利益，但是卻令信用狀況承壓，具有負(fù)面影響。

其他投資

及股票敞口增加

穆迪報(bào)告顯示，中國(guó)壽險(xiǎn)公司不斷增加對(duì)于其他投資類和股票的資產(chǎn)配置，這意味著中國(guó)壽險(xiǎn)公司正趨向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)配置。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)口徑，保險(xiǎn)資金投資的分類有四大類，分別是銀行存款、債券、股票和證券投資基金以及其他投資。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，其他投資類和股票這兩類風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，2016年11月底在中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)已投資資產(chǎn)中占49%，遠(yuǎn)高于2013年底27%的水平。此類投資通常包括項(xiàng)目債權(quán)投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資，尤其是對(duì)銀行及房地產(chǎn)企業(yè)的股權(quán)投資。

比如，“其他投資”會(huì)削弱壽險(xiǎn)公司的流動(dòng)性狀況。特別是項(xiàng)目債權(quán)投資通常無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行交易。此外，對(duì)養(yǎng)老社區(qū)及醫(yī)療保健項(xiàng)目的投資往往需要較大的前期現(xiàn)金投入，但未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)具有不確定性。

而股權(quán)投資的增加，行業(yè)盈利能力及資本狀況對(duì)資本市場(chǎng)的波動(dòng)變得越趨敏感。

壽險(xiǎn)資產(chǎn)配置

整體風(fēng)險(xiǎn)趨升

穆迪分析師表示，資產(chǎn)配置變化令資產(chǎn)質(zhì)量、資本充足性、盈利能力和流動(dòng)性這4項(xiàng)主要評(píng)級(jí)因素承壓，而上述4項(xiàng)主要評(píng)級(jí)因素是穆迪對(duì)壽險(xiǎn)公司評(píng)級(jí)方法的核心。

“壽險(xiǎn)公司正越來(lái)越傾向于大額投資單一股票，而不是采取分散投資組合的方法。這加劇了其對(duì)某些行業(yè)的集中度風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)銀行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。”上述人士表示。

這一現(xiàn)象也被業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)所證實(shí)。日前，由證券時(shí)報(bào)面向國(guó)內(nèi)20位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)查的2017年《中國(guó)保險(xiǎn)投資官調(diào)查》結(jié)果也顯示，45%的受訪者認(rèn)為2017年保險(xiǎn)公司資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)上升，40%的受訪者認(rèn)為會(huì)維持，僅有15%的受訪者認(rèn)為資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降。

“若此類資產(chǎn)配置進(jìn)一步增加，而同時(shí)資本及流動(dòng)性狀況未能相應(yīng)增強(qiáng)，則可能會(huì)導(dǎo)致針對(duì)中國(guó)壽險(xiǎn)公司的負(fù)面評(píng)級(jí)行動(dòng)。”穆迪分析師表示。