消息面，節(jié)后國家發(fā)改委與市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告》，反內(nèi)卷主線再強化，有望推動煤價上漲。

全市場唯一煤炭ETF（515220）盤中漲超2.5%，當(dāng)前規(guī)模近120億元，資金積極布局，近10日凈流入超10億元。

兩部委治理價格無序競爭疊加安全巡查，煤炭反內(nèi)卷趨勢明確

10月9日，國家發(fā)改委與市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告》，明確了治理價格無序競爭的相關(guān)具體舉措，將通過規(guī)范經(jīng)營者定價行為、完善行業(yè)成本標(biāo)桿、依法依規(guī)實施懲戒等措施，維護市場價格秩序，反內(nèi)卷行情催化再起。

此外，10月9日，據(jù)應(yīng)急管理部微信公眾號消息，按照2025年度中央安全生產(chǎn)考核巡查工作安排，11月份，22個中央安全生產(chǎn)考核巡查組將陸續(xù)進駐31個省、自治區(qū)、直轄市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團開展年度考核巡查。

兩因素催化下，煤炭供給有望收縮。考慮到巡查組受理的主要范圍為安全相關(guān)的問題，巡查組的進駐或許會對煤炭超能力生產(chǎn)等安全隱患做出整改，進而導(dǎo)致煤炭供給的進一步收縮。內(nèi)蒙古超產(chǎn)核查落地預(yù)計后續(xù)供給也將減量，11月巡查組進駐的背景下，預(yù)計供給端收縮的預(yù)期進一步加強。

“反內(nèi)卷” 政策護航，四季度煤炭投資勝率較高

國盛證券表示，煤炭板塊利好不斷：（1）安全巡查背景下，煤炭供應(yīng)受限仍在持續(xù)，且直至年底對產(chǎn)量影響幅度或持續(xù)超市場預(yù)期。（2）優(yōu)質(zhì)資源結(jié)構(gòu)性緊缺局面仍未改善，且未來亦難以解決。大秦線開啟秋季檢修港口發(fā)運依舊倒掛，致港口調(diào)入受限，優(yōu)質(zhì)低硫煤種依舊偏緊。（3）政策層面持續(xù)聚焦治理價格無序競爭，穩(wěn)電價、穩(wěn)煤價，市場情緒得以提振。

長江證券表示，由于2025年一季度考核巡查開始后，晉陜蒙產(chǎn)量同比增速確有不同程度下滑，結(jié)合當(dāng)前“反內(nèi)卷”供給管控政策仍有延續(xù)，因此相關(guān)措施加碼有望進一步支撐Q4煤炭供給偏緊形勢，增強煤炭板塊投資勝率。

此外，煤炭板塊還具備突出的配置價值，其高股息、高分紅的特征，在當(dāng)前利率下行背景下，配置吸引力顯著提升，進一步強化了行業(yè)投資邏輯。

關(guān)注全市場唯一煤炭ETF（515220），規(guī)模近120億

作為市場唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）規(guī)模近120億元，其跟蹤中證煤炭指數(shù)（399998），煤炭板塊股息率較高，截至9月30日，跟蹤指數(shù)近12個月股息率超5.3%，在無風(fēng)險利率下行的背景下配置價值凸顯?？煽紤]逢低分批布局煤炭ETF（515220）把握煤炭板塊投資機會。