本周，A股市場(chǎng)先漲后跌。周五，主要寬基指數(shù)將周四的陽(yáng)線實(shí)體吞沒。而就在周五收盤后，海外傳來了利空，美股也大幅調(diào)整，不少人對(duì)此比較擔(dān)心。 那么，下周市場(chǎng)會(huì)大幅調(diào)整嗎？機(jī)遇又在哪里？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話題展開討論。 牛博士：你好，達(dá)哥，又到我們周末聊行情的時(shí)間。這個(gè)周末，大家心里都很焦灼，對(duì)于下周的走勢(shì)，你是如何看待的？ 道達(dá)：海外方面，主要是美國(guó)方面關(guān)于關(guān)稅的消息。 對(duì)此，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，動(dòng)輒以高額關(guān)稅進(jìn)行威脅，不是與中方相處的正確之道。對(duì)于關(guān)稅戰(zhàn)，中方的立場(chǎng)是一貫的，我們不愿打，但也不怕打。 不少人擔(dān)心4月上旬的沖擊再現(xiàn)，我認(rèn)為，擔(dān)憂有點(diǎn)過度了。當(dāng)前與4月上旬相比，我認(rèn)為有明顯的不同。 首先是意外的程度不同。4月上旬時(shí)，市場(chǎng)沒有完全預(yù)料到關(guān)稅的事情發(fā)生，對(duì)市場(chǎng)的沖擊比較明顯。但現(xiàn)在不一樣，已經(jīng)經(jīng)歷了一次，心里多少會(huì)有一些準(zhǔn)備，沖擊會(huì)小很多。 其次是關(guān)稅涉及的范圍不同。4月上旬時(shí)，美國(guó)的關(guān)稅政策是針對(duì)全球市場(chǎng)的，且范圍更廣，幾乎是所有行業(yè)；本次的范圍要小很多。 最后是預(yù)期的不同。4月上旬時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期比較差，但經(jīng)過這幾個(gè)月的情況來看，也就那么回事。 因此，對(duì)于本次的關(guān)稅擾動(dòng)，我認(rèn)為市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)小很多。 對(duì)于市場(chǎng)的擔(dān)憂，我認(rèn)為有一個(gè)指數(shù)可以參考，那就是衡量市場(chǎng)恐慌情緒的CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）。 4月2日，特朗普稱將對(duì)全球征收所謂“對(duì)等關(guān)稅”，VIX三天時(shí)間飆漲至60上方。 北京時(shí)間本周六凌晨，美股大跌，但VIX僅上升到了21.66。這說明，海外市場(chǎng)對(duì)當(dāng)下?lián)鷳n程度的定價(jià)，與4月上旬的擔(dān)憂程度完全不在一個(gè)級(jí)別。 接下來我們?cè)賮砜碅股主要指數(shù)的情況。 9月以來，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)月的震蕩。上證50指數(shù)、上證指數(shù)、中證1000指數(shù)、國(guó)證2000指數(shù)均呈現(xiàn)出明顯的箱體整理，箱體下沿具有較強(qiáng)的支撐作用?？苿?chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則走出了震蕩向上的走勢(shì)。 在遭受外圍利空的影響下，跌幅較小的指數(shù)，其抗壓性應(yīng)該會(huì)更強(qiáng)；而漲幅較大的指數(shù)，可能會(huì)有順勢(shì)調(diào)整的動(dòng)力。 從4月上旬遭遇的利空沖擊來看，大盤及大指數(shù)均在沖擊當(dāng)日見底，而中小盤股方向的沖擊延續(xù)到了第3日。我在4月6日的文章中也明確指出，從2018年3月下旬及2020年2月的兩次沖擊來看，大盤都是在第二日見到波段低點(diǎn)。 事后來看，4月上旬的沖擊，其實(shí)是一次從所謂的“危機(jī)”中迎來布局時(shí)機(jī)的情況。 綜上，不論是從美國(guó)關(guān)稅擾動(dòng)的意外程度、關(guān)稅涉及范圍、市場(chǎng)預(yù)期等角度來看，還是從4月上旬的經(jīng)驗(yàn)來看，我認(rèn)為，明天市場(chǎng)會(huì)對(duì)海外利空有所反饋，但市場(chǎng)調(diào)整的幅度會(huì)低于預(yù)期，大家不必對(duì)此感到擔(dān)憂。 我們應(yīng)該思考的是，應(yīng)該如何從利空消息的擾動(dòng)中尋找到機(jī)遇。 4月7日，A股大幅調(diào)整。就在4月6日晚上，我在評(píng)論區(qū)寫下了“不要浪費(fèi)任何一次沖擊”的話。當(dāng)時(shí)相信的朋友，真的就抄到底了。今天我將這句話再次送給大家。 有一點(diǎn)需要注意，經(jīng)過一個(gè)月的震蕩，即便短期沖擊結(jié)束，后續(xù)大盤上行的預(yù)期會(huì)是“進(jìn)二退一”“進(jìn)三退二”或“進(jìn)三退一”。 牛博士：感謝達(dá)哥的分享，讓我心里有了底，也就是不用慌。那么，下周有哪些機(jī)會(huì)呢？ 道達(dá)：從板塊表現(xiàn)來看，銀行板塊已經(jīng)調(diào)整了3個(gè)月，證券、保險(xiǎn)兩大板塊已經(jīng)調(diào)整了1個(gè)多月。 從去年1月、今年4月的表現(xiàn)來看，金融板塊都在市場(chǎng)擔(dān)憂之時(shí)穩(wěn)住了市場(chǎng)。因此，下周前半段時(shí)間，金融板塊的表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)相比其他板塊更強(qiáng)，尤其是相比科技股，畢竟科技股本輪漲幅比較大。 在金融板塊穩(wěn)住市場(chǎng)之后，市場(chǎng)又會(huì)重新將目標(biāo)聚焦在主線上或者新的主線與熱點(diǎn)上。 借鑒本輪行情的經(jīng)驗(yàn)，大多數(shù)人都跑不贏ETF基金。每次市場(chǎng)大幅擔(dān)憂之時(shí)，我們可以發(fā)現(xiàn)，布局ETF基金會(huì)是一個(gè)比較好的選擇，因?yàn)镋TF基金的低點(diǎn)通常都出現(xiàn)在市場(chǎng)大幅擔(dān)憂之時(shí)。 從機(jī)構(gòu)對(duì)“十五五”規(guī)劃的前瞻研判來看，普遍聚焦在高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力上。因此，與新質(zhì)生產(chǎn)力有關(guān)的科技類行業(yè)，其ETF基金可能會(huì)相對(duì)更好一些。 三季報(bào)時(shí)間窗口來臨，可以關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司。 最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：從歷次利空沖擊的經(jīng)驗(yàn)來看，市場(chǎng)會(huì)在1-3個(gè)交易日內(nèi)企穩(wěn)。 板塊方面，下周前半段時(shí)間，金融股會(huì)有穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期，但是當(dāng)市場(chǎng)穩(wěn)住及市場(chǎng)擔(dān)憂減弱之后，市場(chǎng)會(huì)將目光聚焦在主線或者出現(xiàn)的新熱點(diǎn)上。機(jī)會(huì)方面，可以考慮權(quán)重類寬基指數(shù)ETF；待市場(chǎng)擔(dān)憂減弱之后，可以考慮與新質(zhì)生產(chǎn)力有關(guān)的科技類行業(yè)ETF。另外，三季報(bào)時(shí)間窗口來臨，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期且股價(jià)位置不高的公司。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。