每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

9月24日，市場低開高走，創(chuàng)業(yè)板指盤中再創(chuàng)3年多新高，科創(chuàng)50指數(shù)一度漲近5%。截至收盤，滬指漲0.83%，深成指漲1.80%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.28%。

板塊方面，存儲(chǔ)芯片、光刻機(jī)、能源金屬等板塊漲幅居前，旅游等板塊跌幅居前。

全市場超4400只個(gè)股上漲，下跌家數(shù)不足900家。滬深兩市成交額2.33萬億元，較上一個(gè)交易日縮量1676億。

等了好久終于等到今天，“9·24”行情迎來周年慶。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)

產(chǎn)業(yè)趨勢如火如荼，我國光刻機(jī)國產(chǎn)化進(jìn)程迎來重大突破。

據(jù)報(bào)道，9月23日，第二十五屆中國國際工業(yè)博覽會(huì)在上海國家會(huì)展中心隆重開幕。在這場工業(yè)盛會(huì)中，芯上微裝攜多款重磅新品精彩亮相，并憑借卓越的技術(shù)實(shí)力，成功斬獲展會(huì)最高榮譽(yù)“工博會(huì)CIIF 大獎(jiǎng)”及“集成電路創(chuàng)新成果獎(jiǎng)”。同日，上海微電子(SMEE)展臺(tái)上首次公開亮相了極紫外(EUV)光刻機(jī)參數(shù)圖。

存儲(chǔ)芯片方面，本周二美股盤后，全球存儲(chǔ)芯片大廠美光科技公布了好于預(yù)期的2025財(cái)年第四財(cái)季營收和利潤。業(yè)績展望方面，美光科技預(yù)計(jì)2026財(cái)年第一財(cái)季營收為122億至128億美元，預(yù)計(jì)第一財(cái)季調(diào)整后毛利率為50.5%-52.5%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的45.9%。

國盛證券表示，隨著新的市場需求不斷起量，從存儲(chǔ)原廠的減產(chǎn)停產(chǎn)，到第三方渠道商的漲價(jià)缺貨，都在共同推動(dòng)市場供需雙方加速向DDR5（一種計(jì)算機(jī)內(nèi)存規(guī)格）世代產(chǎn)品轉(zhuǎn)換。三星、SK海力士、美光等企業(yè)，面對(duì)AI驅(qū)動(dòng)下HBM（高帶寬內(nèi)存）及服務(wù)器DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）需求的激增，紛紛調(diào)整產(chǎn)能戰(zhàn)略，將DDR4產(chǎn)能大規(guī)模轉(zhuǎn)向高端產(chǎn)品。在此過程中，國內(nèi)存儲(chǔ)廠商在利基型DRAM市場的機(jī)遇正在顯現(xiàn)，將迎來結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇。

下一步的思路？

截至收盤，滬指重新站上所有均線，深指、創(chuàng)指（以及科創(chuàng)50指數(shù)）均創(chuàng)近期新高。如文章開頭所說，保持趨勢其實(shí)比單日大漲更加重要。

明天開始，在“9·24”行情的第二個(gè)周年里，A股將如何演繹呢？

國泰海通研究所策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，調(diào)整是機(jī)會(huì)，中國股市不會(huì)止步于此。

其表示，理解“轉(zhuǎn)型?！笔滓钦J(rèn)識(shí)其關(guān)鍵動(dòng)力：無風(fēng)險(xiǎn)收益的下沉，推動(dòng)了“找資產(chǎn)”需求井噴，這是歷史轉(zhuǎn)折，也遠(yuǎn)未結(jié)束；“提高投資者回報(bào)”的資本市場改革，有助于社會(huì)各界改善對(duì)中國資產(chǎn)的觀念認(rèn)識(shí)；而中國轉(zhuǎn)型的加快與傳統(tǒng)“L型”企穩(wěn)能見度的提高，帶來的是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的確定性提升與資產(chǎn)回報(bào)率預(yù)期的企穩(wěn)和改善，這是市場估值得以重估的基石。

其認(rèn)為，從戰(zhàn)術(shù)看，中美元首通話表明短期風(fēng)險(xiǎn)展望穩(wěn)定；弱美元與海外降息，有利于中國寬松與央行重啟國債交易；資本市場改革紅利有望加快，科創(chuàng)板成長層推出和第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟在即。市場調(diào)整是機(jī)會(huì)，后續(xù)A/H股指還有望走出新高。

結(jié)構(gòu)方面，風(fēng)格不切換，新興科技依然是主線，并增配周期金融，港股科技醫(yī)藥有望延續(xù)修復(fù)。

國金證券在最近一期策略周報(bào)中提到，與市場投資者認(rèn)知不同的是，其認(rèn)為中國盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。目前，降息后正在開啟新的場景轉(zhuǎn)換，兩類機(jī)會(huì)可以關(guān)注：一方面是流動(dòng)性壓制解除后，6-8月滯漲的港股或有補(bǔ)漲行情；另一方面，成長投資會(huì)逐步從科技驅(qū)動(dòng)走向出口出海。

因此，國金證券保持中期維度推薦不變：

第一，同時(shí)受益于國內(nèi)反內(nèi)卷帶來的經(jīng)營狀況改善、海外降息后制造業(yè)活動(dòng)修復(fù)與投資加速的實(shí)物資產(chǎn)：上游資源（銅、鋁、油、金）、資本品（工程機(jī)械、重卡、鋰電、風(fēng)電設(shè)備）以及原材料（基礎(chǔ)化工品、玻纖、造紙、鋼鐵）；

第二，盈利修復(fù)之后內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域也將逐漸出現(xiàn)機(jī)會(huì)：食品飲料、豬、旅游及景區(qū)等；

第三，保險(xiǎn)的長期資產(chǎn)端將受益于資本回報(bào)見底回升，其次是券商。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211298090733