中國激光雷達行業(yè)領(lǐng)軍者禾賽科技，正用一次漂亮的資本跨越證明其全球市場價值。

9月16日，禾賽科技（HSAI.US）正式以“02525”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，開盤后，禾賽科技股價迅速拉升，兩分鐘內(nèi)漲幅突破10%，一度報于每股 244.0 港元，市值超 360 億港元，顯示出市場對激光雷達賽道及禾賽科技自身成長性的高度認可。

對于此次回港IPO，禾賽聯(lián)合創(chuàng)始人及首席科學(xué)家孫愷博士在上市致辭中強調(diào)：“過去十年，憑借芯片化架構(gòu)與自動化生產(chǎn)體系，禾賽將原本10萬美元、僅限科研機構(gòu)使用的激光雷達降至200美元，實現(xiàn)百萬輛汽車搭載，讓先進的安全和智能技術(shù)惠及大眾?！?/p>

面向未來十年，以 AI 為核心的第四次工業(yè)革命已悄然來臨，社會生產(chǎn)力的飛躍將顯著改善人類生活，禾賽將為這個新時代提供新的核心技術(shù)與產(chǎn)品。偉大的科技應(yīng)該提升所有人的生活。禾賽港股代碼 2525，我們希望公司對新時代的貢獻能如這串數(shù)字所寓意的那樣，被 500 年后的人們銘記，以此激勵所有禾賽人前進、前進再前進，孫愷博士表示。

此次登陸港股市場，標志著禾賽科技在2023年2月登陸納斯達克后，正式完成“美股+港股”雙重主要上市戰(zhàn)略布局，并成為2022年下半年以來中概股回港“最大規(guī)模IPO”。

行業(yè)迎來爆發(fā)拐點，禾賽成全球率先盈利激光雷達公司

激光雷達行業(yè)正經(jīng)歷著歷史性的技術(shù)突破與規(guī)?；拯c。高工智能汽車研究院最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1～7月中國市場乘用車前裝標配激光雷達交付量達62.15萬顆，同比增長287.3%，超2024年全年總量。另據(jù)Yole Group預(yù)測，全球車載激光雷達市場規(guī)模將從2024年的16億美元增至2029年的171億美元，年復(fù)合增長率達60.2%，市場空間巨大。

技術(shù)破局成為觸發(fā)需求爆發(fā)的關(guān)鍵因素。禾賽科技通過自研芯片技術(shù)實現(xiàn)革命性突破，其第四代ASIC芯片平臺將激光雷達BOM成本降低40%，成功將高性能激光雷達帶入“千元機時代”。TechInsights拆解報告顯示，禾賽AT512激光雷達物料成本已降至約300美元，性能卻達到800線分辨率和400米探測距離，創(chuàng)行業(yè)性價比新紀錄。

事實上，這一成本突破掃除了大規(guī)?！把b車”障礙，直接引爆前裝量產(chǎn)需求。禾賽科技2025年第二季度財報顯示，公司單季度激光雷達交付量達35.21萬臺，同比增長306.9%，環(huán)比增長79.2%。其中ADAS領(lǐng)域交付25.4萬臺，機器人領(lǐng)域交付9.8萬臺，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

市場層面，禾賽科技已獲得來自24家主機廠超120個車型的量產(chǎn)定點，核心客戶包括某歐洲頂級主機廠、理想、小米、比亞迪、長安、吉利、長城、奇瑞、零跑、上汽奧迪、上汽通用、豐田旗下合資品牌等頭部車企。在機器人領(lǐng)域，禾賽也已成為頭部Robotaxi企業(yè)首選，全球前十大Robotaxi公司中有九家選擇禾賽科技作為主激光雷達供應(yīng)商，客戶包括Motional、百度蘿卜快跑、小馬智行等。

財務(wù)數(shù)據(jù)則印證了禾賽科技的商業(yè)化能力。2025年二季度，禾賽科技實現(xiàn)營收7.06億元，同比增長54%，毛利率提升至35.2%，較去年同期增長12.4個百分點。最引人注目的是，公司單季度實現(xiàn)凈利潤4410萬元。這是繼2024年首次實現(xiàn)四季度及全年盈利后，禾賽科技再度實現(xiàn)上市后的單季度盈利。

全棧自研構(gòu)建技術(shù)壁壘，憑生態(tài)協(xié)同奠定全球領(lǐng)先地位

禾賽科技憑借其深厚的技術(shù)積淀和精準的戰(zhàn)略布局，在全球激光雷達行業(yè)中構(gòu)建了多維度的護城河。其護城河并非單一優(yōu)勢的體現(xiàn)，而是技術(shù)、制造、市場三大維度協(xié)同作用的結(jié)果，并在權(quán)威研究數(shù)據(jù)和行業(yè)實踐得到充分驗證。

技術(shù)領(lǐng)先性是禾賽科技的核心根基。公司是全球率先實現(xiàn)激光雷達七大核心芯片100%自研的企業(yè)，涵蓋激光器、探測器、驅(qū)動、TIA、ADC、DSP和控制器等關(guān)鍵部件。這種芯片級全棧自研能力使其在產(chǎn)品性能迭代和成本控制方面顯著優(yōu)于同行。與此同時，公司構(gòu)建了堅實的專利壁壘，截至2025年6月，全球授權(quán)專利及申請累計超過1900項。

制造能力方面，禾賽科技通過自建的麥克斯韋智造中心實現(xiàn)了從技術(shù)到產(chǎn)品的高效轉(zhuǎn)化。該中心年產(chǎn)能規(guī)劃達200萬臺，自動化率超90%，產(chǎn)品一次性通過率高達98.5%。嚴格的IATF 16949車規(guī)認證質(zhì)量體系確保了產(chǎn)品可靠性，規(guī)?；圃炷芰Σ粌H保障了穩(wěn)定交付，還通過規(guī)模效應(yīng)持續(xù)降低成本，為產(chǎn)品價格下探提供了空間。

當前，在ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)））市場，禾賽科技已確立全球領(lǐng)導(dǎo)地位。根據(jù)Yole Group報告，公司在2024年全球車載激光雷達市場占有率達33%，其產(chǎn)品已獲來自24家主機廠超120個車型的量產(chǎn)定點。機器人業(yè)務(wù)則成為禾賽增長迅猛的“第二曲線”。2025年上半年，禾賽在機器人領(lǐng)域交付量達9.8萬臺，同比增長692%。

禾賽科技的“雙賽道”戰(zhàn)略產(chǎn)生了顯著的協(xié)同效應(yīng)，正如禾賽科技聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO李一帆所言：“你不可能同時開兩輛車，但可以同時讓很多機器人為你工作?！蓖ㄟ^技術(shù)、制造和市場三大維度的有機協(xié)同，禾賽科技在全球激光雷達行業(yè)中建立了持續(xù)競爭優(yōu)勢。

雙資本平臺戰(zhàn)略落地，開啟全球化拓展新階段

作為全球激光雷達行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，禾賽科技成功回港上市標志著其全球化戰(zhàn)略進入新階段。根據(jù)官方信息，禾賽科技此次回港上市募資約41.6億港元，資金將重點投向研發(fā)與產(chǎn)能擴張。其中，約50%的募資用作研發(fā)投資；約35%用作生產(chǎn)能力投資；約5%用作業(yè)務(wù)發(fā)展；約10%用作運營資金及一般企業(yè)用途。

事實上，港股上市顯著提升了其在亞洲市場的品牌影響力。本次發(fā)行獲得超168倍超額認購，吸引了高瓴、泰康人壽等亞洲頂級投資機構(gòu)作為基石投資者。香港資本平臺的建立，為禾賽科技深化與亞太地區(qū)車企的合作提供了便利。這一布局不僅增強了供應(yīng)鏈韌性，也為公司吸引亞太長期資本奠定了堅實基礎(chǔ)。

除此以外，雙重主要上市為禾賽帶來了多重戰(zhàn)略優(yōu)勢。在流動性方面，港股上市首日漲幅近13%，公開發(fā)售獲得強烈關(guān)注，與美股形成互補的投資者結(jié)構(gòu)。港股市場更聚焦亞洲硬科技及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈資本，有助于禾賽實現(xiàn)更均衡的股東結(jié)構(gòu)。同時，雙重上市機制也有效增強了資產(chǎn)安全性。

對于此次回港IPO，禾賽科技方面表示，最大的意義在于實現(xiàn)“資本與戰(zhàn)略”的雙重回歸與共振。一方面，我們作為一家根植中國、服務(wù)全球的硬科技企業(yè)，回歸以中國企業(yè)為代表的港股市場，能夠更直接地連接本土資本、產(chǎn)業(yè)資源與政策支持，提升戰(zhàn)略協(xié)同效率。

另一方面，港股作為國際資本進出中國的重要門戶，有助于我們吸引更具長期視角，以及更能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同的投資者，真正實現(xiàn)“價值發(fā)現(xiàn)”與“價值實現(xiàn)”的匹配。更重要的是，雙重上市進一步增強了公司的資本平臺韌性，為下一階段全球化擴張、技術(shù)攻堅和新場景布局提供了強有力的支撐。

展望未來，隨著近期工業(yè)和信息化部等八部門批準L3級車型生產(chǎn)準入，預(yù)計到2030年高階自動駕駛汽車銷量年復(fù)合增長率將達48.1%。禾賽科技作為全球L4激光雷達市占率61%的龍頭企業(yè)，其新一代ETX雷達已獲得國際車企定點，2026年量產(chǎn)后將直接受益于L3級滲透率提升。與此同時，機器人市場成為第二增長曲線，預(yù)計2025年機器人激光雷達出貨量將超過20萬臺，有望占據(jù)機器人激光雷達市場過半份額。

隨著自動駕駛和機器人產(chǎn)業(yè)化加速，禾賽科技憑借全棧自研、規(guī)模制造及雙資本平臺優(yōu)勢，有望成為智能感知領(lǐng)域的核心供應(yīng)商，持續(xù)享受行業(yè)發(fā)展紅利。在下一個智能出行時代，禾賽科技將繼續(xù)以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，為全球智能駕駛和機器人產(chǎn)業(yè)提供核心感知能力，推動行業(yè)邁向更加智能化的未來。

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