9月9日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)集體收跌。截至收盤(pán)，滬指跌0.51%，深成指跌1.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.23%。 板塊方面，黃金、地產(chǎn)、銀行等板塊漲幅居前，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、醫(yī)療服務(wù)等板塊跌幅居前。 兩市超4000只個(gè)股下跌，滬深兩市成交額2.12萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日縮量3002億。 說(shuō)到黃金，自然就想到避險(xiǎn)； 要在A股“避險(xiǎn)”，大家往往又會(huì)想到—— 縮量、畏高、抱團(tuán)紅利資產(chǎn)等。 恰好今天，金價(jià)創(chuàng)出歷史新高，而A股市場(chǎng)似乎在“周五周一漲”的慣例后，來(lái)到周中的回調(diào)期。 但，這兩件事真有如此強(qiáng)相關(guān)嗎？今天復(fù)盤(pán)，我們就來(lái)掰扯掰扯。 金價(jià)，為何新高？ A股今日交易時(shí)段，國(guó)際金價(jià)再度飆漲。 截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金盤(pán)中最高漲至約3659.38美元/盎司，COMEX黃金期貨最高漲至3698.9美元/盎司。 Wind數(shù)據(jù)顯示，金價(jià)自8月20日以來(lái)，就基本處于單邊上行的走勢(shì)。COMEX黃金期貨從3400美元/盎司一路漲到目前接近3700美元的水平。 這段時(shí)間，其上漲邏輯一直是“明牌”。分析指出，本輪金價(jià)上漲最直接、最強(qiáng)勁的催化劑，源于美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的顯著降溫，尤其是就業(yè)市場(chǎng)的疲態(tài)。 9月5日，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，新增就業(yè)崗位僅為2.2萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的7.5萬(wàn)，同時(shí)也顯著低于經(jīng)過(guò)修正后的7月份數(shù)據(jù)。更值得警惕的是，失業(yè)率攀升至4.3%，達(dá)到了自2021年以來(lái)的最高點(diǎn)。 據(jù)報(bào)道，金瑞期貨研究員吳梓杰表示：“這一系列數(shù)據(jù)清晰地表明，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在失速，經(jīng)濟(jì)下行壓力陡增。疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)幾乎為美聯(lián)儲(chǔ)在9月的議息會(huì)議上采取降息行動(dòng)鋪平了道路。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)年內(nèi)的首次降息?！? 而當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將公布初步基準(zhǔn)數(shù)據(jù)修正報(bào)告。 對(duì)此，富國(guó)銀行等機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，該報(bào)告將顯示3月份的就業(yè)人數(shù)可能比目前的估計(jì)值少了近80萬(wàn)人——即平均每月減少約67000人。而野村證券、美國(guó)銀行和加拿大皇家銀行則認(rèn)為下修幅度將更甚，下調(diào)的數(shù)據(jù)可能接近100萬(wàn)人。 此外，全球央行延續(xù)購(gòu)金趨勢(shì)，也為黃金價(jià)格提供長(zhǎng)期支撐。 世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，8月黃金ETF凈流入達(dá)55億美元，主要來(lái)自北美（41億美元）和歐洲（19億美元），而亞洲及其他地區(qū)則出現(xiàn)資金流出。這表明，以機(jī)構(gòu)投資者為主的資金正在積極配置黃金，以應(yīng)對(duì)宏觀風(fēng)險(xiǎn)并捕捉上漲行情。 至于相關(guān)受益板塊，東方證券指出，金價(jià)上行將有利于擁有自產(chǎn)黃金礦山的企業(yè)，假設(shè)成本保持不變的情況下，這類企業(yè)的黃金業(yè)務(wù)或有更大的利潤(rùn)彈性，從而有望保持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。 A股，今天為什么跌？ 首先要明確，金價(jià)新高可能短期干擾市場(chǎng)情緒，但其與A股的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，并不顯著相關(guān)。 比如今年4月初，二者曾同步開(kāi)啟一段反彈；8月20日金價(jià)“啟動(dòng)”至今，A股大盤(pán)的走勢(shì)也是先漲（如滬指沖關(guān)3800點(diǎn)、3900點(diǎn)）后轉(zhuǎn)震蕩。 那么，今天市場(chǎng)為何再次回調(diào)呢？可能有以下兩方面因素： 1）縮量太多 今天全市場(chǎng)成交額僅2.15萬(wàn)億元，為本月最低。 9月2日以來(lái)，大盤(pán)經(jīng)歷三連跌后反彈，但量能并未完全恢復(fù)，這或許意味著前幾天兌現(xiàn)離場(chǎng)的部分資金，目前還沒(méi)有考慮“返場(chǎng)”。 2）科技線情緒總體仍然承壓 一方面，如上周末文章所說(shuō)，寒武紀(jì)、中芯國(guó)際在科創(chuàng)50指數(shù)的權(quán)重面臨下調(diào)（至不超過(guò)10%），本周存在一定拋壓。 而8月29日起停牌的中芯國(guó)際，今天復(fù)牌“補(bǔ)跌”，疊加創(chuàng)業(yè)板幾只科技龍頭股跌勢(shì)未止（但尾盤(pán)紛紛跌幅收窄，新易盛翻紅），顯然還是不利于科技股情緒修復(fù)。 如此一來(lái)，雙創(chuàng)指數(shù)今天的表現(xiàn)自然不會(huì)太好。 但也應(yīng)注意到，從周線級(jí)別的走勢(shì)來(lái)看，目前主要股指仍運(yùn)行在5周線上方；日線級(jí)別的下跌，說(shuō)明短期面臨“震蕩”，但關(guān)鍵位置（比如20日線）的支撐也需重視。 中郵證券研報(bào)認(rèn)為，A股如期出現(xiàn)波動(dòng)和調(diào)整，但并不意味著本輪牛市行情的終結(jié)，更多是為下一階段上漲蓄力。下一階段，A股的波動(dòng)性來(lái)源將更多來(lái)自海外，在美國(guó)8月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期后，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息已是板上釘釘，A股市場(chǎng)在完成休整之后也將把降息交易作為定價(jià)的重要邏輯支點(diǎn)。 板塊方面，今天市場(chǎng)上除了貴金屬和固態(tài)電池兩位“熟面孔”，還多了影視院線與房地產(chǎn)逆勢(shì)領(lǐng)漲。 消息面上，9月8日，重磅主旋律影片《志愿軍：浴血和平》官宣定檔國(guó)慶檔。截至當(dāng)日，貓眼專業(yè)版上映日歷顯示，已有7部影片定檔2025年國(guó)慶檔上映。 地產(chǎn)方面，繼8月初北京與8月25日上海出手提振樓市后，深圳也于9月5日出臺(tái)購(gòu)房新政。深圳的購(gòu)房新政雖然落地時(shí)間相對(duì)京滬晚，但深圳在限購(gòu)方面調(diào)整的力度更大。 深圳房地產(chǎn)新政主要涉及限購(gòu)與住房信貸兩大方面；同時(shí)，住房公積金中心就首付款提取等優(yōu)化措施面向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。新政于9月6日起正式實(shí)施。 58安居客研究院數(shù)據(jù)顯示，深圳房地產(chǎn)新政實(shí)施首日，全市二手房在線找房熱度環(huán)比漲13.9%，新房在線找房熱度大漲20%，分別創(chuàng)下今年5月份以來(lái)的最高值和第二高點(diǎn)。 中泰證券表示，“止跌回穩(wěn)”的政策基調(diào)延續(xù)，核心城市購(gòu)房政策持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)信心有所回暖，預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)銷售、穩(wěn)資金等政策持續(xù)落地，行業(yè)有望迎來(lái)底部企穩(wěn)。繼續(xù)看好房地產(chǎn)板塊的中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)，建議關(guān)注布局一二線城市、基本面穩(wěn)健、安全邊際較高的房企。 投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要