每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜董興生    

鋰礦企業(yè)2025年半年報(bào)已密集披露，相較于業(yè)績(jī)層面的不溫不火，鋰企半年報(bào)所展望的未來(lái)趨勢(shì)才是焦點(diǎn)。天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）等鋰礦龍頭都在半年報(bào)中強(qiáng)調(diào)了資源的重要性，只不過(guò)，贛鋒鋰業(yè)更加強(qiáng)調(diào)未來(lái)的鹽湖資源。

實(shí)際上，今年A股鋰礦股市值出現(xiàn)分化，市值龍頭不再是礦企，而是以鹽湖提鋰為代表的鹽湖股份；市值第二大的則是藏格礦業(yè)（000408.SZ），同樣是鹽湖提鋰企業(yè)。

有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在鋰行業(yè)大趨勢(shì)是爭(zhēng)奪低成本的鹽湖——包括在我國(guó)的青海、西藏，以及國(guó)外的南美洲地區(qū)，目前各家都在搶占鹽湖資源。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 胥帥 攝

仍然專(zhuān)注于礦端資源

總體來(lái)看，2025年上半年A股鋰礦板塊業(yè)績(jī)比2024年同期稍好。天齊鋰業(yè)、中礦資源（002738.SZ）、融捷股份（002192.SZ）等鋰礦企業(yè)盈利，但個(gè)別企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑。不過(guò)，贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能（002240.SZ）兩家鋰企仍然處于虧損狀態(tài)；鹽湖股份和藏格礦業(yè)是少數(shù)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)。

這一業(yè)績(jī)與上半年鋰價(jià)“高開(kāi)低走”有關(guān)。

2025年上半年，鋰精礦價(jià)格跟隨鋰鹽價(jià)格運(yùn)行。受鋰鹽價(jià)格持續(xù)走弱影響，進(jìn)口鋰精礦價(jià)格亦出現(xiàn)回落。自2024年下半年起，部分海外礦山陸續(xù)減產(chǎn)或停產(chǎn)，帶動(dòng)礦端持續(xù)去庫(kù)存，進(jìn)口鋰精礦價(jià)格于今年初至春節(jié)期間出現(xiàn)小幅回升。但隨著節(jié)后實(shí)際需求增速不及預(yù)期，鋰鹽與鋰精礦庫(kù)存同步回升，鋰精礦價(jià)格進(jìn)入持續(xù)下行通道。

2025年3月下旬，受市場(chǎng)對(duì)全年供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期的影響，悲觀情緒升溫，鋰精礦價(jià)格跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。不過(guò)，到了6月中旬，碳酸鋰價(jià)格在“累庫(kù)”背景下趨于穩(wěn)定，帶動(dòng)鋰精礦價(jià)格在快速下行后企穩(wěn)。7月，宏觀政策導(dǎo)向積極，疊加部分供應(yīng)擾動(dòng)因素顯現(xiàn)，進(jìn)口鋰精礦價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈，一度回升至年初水平。

從半年報(bào)來(lái)看，鋰礦龍頭側(cè)重于資源端開(kāi)發(fā)以及固態(tài)電池材料研發(fā)。

天齊鋰業(yè)提到，在雅江措拉鋰輝石礦擁有63.24萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量的鋰資源，資源品位為1.30%。目前，公司繼續(xù)對(duì)該礦的資源量、儲(chǔ)量情況進(jìn)行進(jìn)一步勘探核實(shí)，并繼續(xù)更新項(xiàng)目可行性研究報(bào)告。該項(xiàng)目未來(lái)建成后將成為公司首個(gè)國(guó)內(nèi)鋰精礦供給來(lái)源。在完成硫化鋰產(chǎn)業(yè)化籌備工作基礎(chǔ)上，針對(duì)下游硫化物固態(tài)電解質(zhì)對(duì)硫化鋰的需求，天齊鋰業(yè)年產(chǎn)50噸硫化鋰中試項(xiàng)目已實(shí)質(zhì)落地并動(dòng)工。

贛鋒鋰業(yè)提到，將通過(guò)進(jìn)一步勘探不斷擴(kuò)大現(xiàn)有的鋰資源組合，積極提高公司的資源自給率水平，優(yōu)先開(kāi)發(fā)低成本鋰資源，進(jìn)一步優(yōu)化公司鋰資源成本結(jié)構(gòu)。公司計(jì)劃于2030年或之前形成總計(jì)年產(chǎn)不低于60萬(wàn)噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量）的鋰產(chǎn)品供應(yīng)能力，其中將包括礦石提鋰、鹵水提鋰、黏土提鋰及回收提鋰等產(chǎn)能。

鹽湖資源成為“兵家必爭(zhēng)之地”

記者注意到，相較鋰企半年報(bào)披露的業(yè)績(jī)，更為值得留意的是鋰股市值變化。目前，鋰企中，僅有鹽湖股份（000792.SZ）的市值突破1000億元，市值排在板塊第一。緊隨其后的是藏格礦業(yè)，市值逼近900億元。再者是贛鋒鋰業(yè)，市值超過(guò)800億元。

和上一輪鋰周期的礦端“雙牛”相比，這一次是兩家坐擁鹽湖的企業(yè)排在市值前二。

今年上半年，兩家企業(yè)凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)。其中，藏格礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.78億元，同比下降4.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18億元，同比增長(zhǎng)38.80%。藏格礦業(yè)今年上半年碳酸鋰平均售價(jià)（含稅）約為6.75萬(wàn)元/噸，平均銷(xiāo)售成本約4.15萬(wàn)元/噸。藏格礦業(yè)半年報(bào)還顯示，整個(gè)行業(yè)處于磨底階段，2025年上半年碳酸鋰價(jià)格在6萬(wàn)元~8萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。如此來(lái)看，即便行業(yè)處于下行，但鹽湖提鋰仍然能以低成本優(yōu)勢(shì)維持盈利。

鹽湖股份和藏格礦業(yè)均有鹽湖產(chǎn)能釋放預(yù)期。鹽湖股份4萬(wàn)噸/年鋰鹽項(xiàng)目總體進(jìn)度達(dá)到71%，吸附提鋰裝置于6月3日完成中交驗(yàn)收，預(yù)計(jì)9月底進(jìn)入投料試車(chē)。屆時(shí)，鹽湖股份將形成8萬(wàn)噸/年鋰鹽的產(chǎn)量規(guī)模。

在半年報(bào)中，藏格礦業(yè)也提到碳酸鋰的增量項(xiàng)目——麻米錯(cuò)鹽湖。藏格礦業(yè)擬分兩期建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，首期規(guī)劃年產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰。報(bào)告期內(nèi)，西藏麻米錯(cuò)項(xiàng)目證照辦理手續(xù)取得重大進(jìn)展，在7月取得了采礦證。公司計(jì)劃于2025年三季度啟動(dòng)項(xiàng)目一期工程建設(shè)，并同步開(kāi)展設(shè)備采購(gòu)和施工團(tuán)隊(duì)進(jìn)場(chǎng)工作。經(jīng)初步測(cè)算，項(xiàng)目建設(shè)周期預(yù)計(jì)為9到12個(gè)月。

贛鋒鋰業(yè)計(jì)劃與LAR公司整合合資公司，將阿根廷PPG鋰鹽湖、PG鋰鹽湖以及Puna鋰鹽湖三塊鋰鹽湖資產(chǎn)注入合資公司，共同開(kāi)發(fā)PPGS鹽湖項(xiàng)目。該項(xiàng)目有望成為全球規(guī)模最大的鹽湖提鋰項(xiàng)目之一。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 胥帥 攝