每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

8月6日，港交所官網(wǎng)顯示，福建海西新藥創(chuàng)制股份有限公司（以下簡稱海西新藥）當(dāng)日向港交所呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，華泰國際和招銀國際為其聯(lián)席保薦人。值得注意的是，這是海西新藥自今年1月3日首次遞表滿六個月自動失效后，第二次向港交所呈交上市申請文件。與今年年初的文件相比，最新的版本更新了公司2024年全年以及2025年前五個月的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及對應(yīng)報(bào)告期內(nèi)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。

根據(jù)中國證監(jiān)會國際合作司6月26日披露的備案通知書，海西新藥擬發(fā)行不超過2576.27萬股境外上市普通股并在港交所上市。

申請文件顯示，海西藥業(yè)擬將募集資金用于推進(jìn)管線中在研藥物并豐富產(chǎn)品組合、提升研發(fā)能力及尋求合作機(jī)會、增強(qiáng)商業(yè)化能力及擴(kuò)大市場影響力、改善及優(yōu)化研發(fā)和生產(chǎn)系統(tǒng)，以及營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

14款仿制藥獲批，其中4款進(jìn)入集采

海西新藥成立于2012年3月27日，總部位于福建省福州市，是一家處于商業(yè)化階段的制藥公司，集研發(fā)、生產(chǎn)及銷售能力于一體，具備在研創(chuàng)新藥的管線。截至申請文件披露日，其已商業(yè)化的產(chǎn)品組合主要包括用于消化系統(tǒng)疾病、心血管系統(tǒng)疾病、內(nèi)分泌系統(tǒng)疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病及炎癥疾病的仿制藥。此外，海西新藥已就14款仿制藥獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，并建立擁有4款在研創(chuàng)新藥的管線。

截至申請文件披露日，海西新藥的研發(fā)團(tuán)隊(duì)由112名研究人員組成，其中約27%擁有博士或碩士學(xué)位，主要成員在醫(yī)藥行業(yè)平均擁有約19年的經(jīng)驗(yàn)。海西新藥已建立一個包括36項(xiàng)專利的全球?qū)＠M合，其中包括在美國、加拿大、澳大利亞、日本、韓國、新加坡、印度以及約29個歐洲國家等海外司法管轄區(qū)獲得的17項(xiàng)專利。

海西新藥業(yè)務(wù)包括仿制藥及在研創(chuàng)新藥，在上述提及的已獲國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的14款仿制藥當(dāng)中，有4款入選國家集采，分別為安必力、?；弁ā⑷鸢餐缀唾愇鞲?。同時，海西新藥還有5款處于ANDA（新藥申請）階段，關(guān)于癲癇、高血壓、電解質(zhì)補(bǔ)充、腦功能障礙及外周血循環(huán)障礙性疾病以及輕度至重度疼痛的在研仿制藥預(yù)計(jì)將于2025年或2026年獲得上市批準(zhǔn)。

申請文件顯示，2022年、2023年、2024年及2025年前五個月（以下簡稱報(bào)告期內(nèi)），海西新藥大部分收益來自銷售醫(yī)藥產(chǎn)品，公司將絕大部分的產(chǎn)品銷售給分銷商，再由分銷商將這些產(chǎn)品主要分銷給醫(yī)院，以及小部分分銷給藥房。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，按已上市產(chǎn)品劃分，海西新藥的上述4款入選集采的仿制藥貢獻(xiàn)了絕大部分。不過，安必力的占比已經(jīng)從2022年的78.4%下滑至2025年前五個月的29.3%。同期，海慧通的占比則從2.9%上升至47.7%。

按治療領(lǐng)域劃分，海西新藥報(bào)告期內(nèi)的營收主要來自消化系統(tǒng)和心血管系統(tǒng)疾病的醫(yī)藥產(chǎn)品。不過，消化系統(tǒng)的醫(yī)藥產(chǎn)品占比已經(jīng)從2022年的78.4%下滑至2025年前五個月的29.6%。同期，心血管系統(tǒng)醫(yī)藥產(chǎn)品占比則從4.2%上升至52.6%。

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物不足5000萬元

財(cái)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，海西新藥營收分別約2.12億元、3.17億元、4.67億元和2.49億元，凈利潤分別約0.69億元、1.17億元、1.36億元和0.9億元。

報(bào)告期內(nèi)，海西新藥來自前五大客戶的營收分別為1.81億元、2.32億元、3.39億元及1.79億元，分別占公司各期總營收的85.1%、73.3%、72.6%和71.7%。來自最大單一客戶的營收分別為1.250億元、1.537億元、2.127億元及1.110億元，分別占公司各期總營收的58.8%、48.5%、45.6%及44.5%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，報(bào)告期內(nèi)，海西新藥的毛利率分別為81%、83.3%、83%和84%。以2024年的數(shù)據(jù)來比較，海西新藥83%的毛利率在A股20家仿制藥公司（Wind分類）中排名第二位，僅次于恒瑞醫(yī)藥。

圖片來源：wind

不過，毛利率雖高，但海西新藥的現(xiàn)金卻有些緊張。截至2025年5月31日，海西新藥持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約4626萬元，較2023年末的2.54億元已減少超過2億元。

圖片來源：海西新藥申請文件

“學(xué)霸”夫妻光環(huán)加持

海西新藥的創(chuàng)始人是康心汕博士及其配偶Feng Yan，二人通過直接及間接的方式共同控制海西新藥41.17%的股份。

申請文件顯示，康心汕在制藥行業(yè)擁有逾26年經(jīng)驗(yàn)。于2012年3月共同創(chuàng)辦海西新藥前，康心汕曾于加州大學(xué)舊金山分校任職，主要負(fù)責(zé)藥物化學(xué)和分子設(shè)計(jì)的研究。2003年3月—2004年9月，康心汕于納斯達(dá)克上市公司PTC Therapeutics, Inc.擔(dān)任計(jì)算機(jī)科學(xué)家。2004年10月，康心汕加入BioPredict, Inc.，并擔(dān)任藥物發(fā)現(xiàn)主管。

2008年9月—2012年3月，康心汕于A股貝達(dá)藥業(yè)擔(dān)任首席藥學(xué)家。此外，康心汕還于2010年11月—2014年3月?lián)伪本┴惷劳匦滤幯邪l(fā)有限公司總經(jīng)理。為更好地管理海西新藥正在進(jìn)行的臨床研究，康心汕創(chuàng)辦萊必宜科技（廈門）有限責(zé)任公司并擔(dān)任董事長。

康心汕妻子Feng Yan同樣有著“學(xué)霸”的光環(huán)。Feng Yan于2003年1月—2009年7月在麥克馬斯特大學(xué)擔(dān)任實(shí)驗(yàn)室總監(jiān)，并于2009年9月加入耶魯大學(xué)醫(yī)學(xué)院擔(dān)任研究經(jīng)理。Feng Yan于2012年3月加入海西新藥，至2021年12月先后擔(dān)任總裁助理及副總裁，于2024年6月獲委任為副總經(jīng)理。

8月7日下午，就在仿制藥商業(yè)化方面的具體策略以及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物等問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向海西新藥官網(wǎng)的聯(lián)系郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，公司尚未回復(fù)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝