每經(jīng)AI快訊，華泰證券表示，2016-2020年及2021年的兩輪供給側(cè)優(yōu)化，分別經(jīng)歷了需求上行與下行的不同產(chǎn)業(yè)周期，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，為當(dāng)前反內(nèi)卷政策的制定與執(zhí)行奠定了良好基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)自發(fā)性減產(chǎn)的推動(dòng)下，行業(yè)景氣已于2024年第三季度觸底；若反內(nèi)卷政策能推動(dòng)粗鋼減產(chǎn)，或?qū)㈠\上添花，進(jìn)一步助力行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)。回顧2021年需求下行周期中供給側(cè)優(yōu)化對(duì)鋼鐵板塊的驅(qū)動(dòng)路徑，本輪反內(nèi)卷同樣處于需求下行周期，板塊行情或也將經(jīng)歷政策預(yù)期交易與基本面實(shí)質(zhì)改善兩個(gè)階段；25H1主要交易政策預(yù)期，靜待減產(chǎn)落地。此外參考日本鋼鐵發(fā)展歷程，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的調(diào)整或是持久戰(zhàn)。