每經編輯｜葉峰    

關稅方面，美國上周向日本、韓國、巴西等22個國家發(fā)出首批關稅函，稅率區(qū)間為25%至50%。特朗普還通過社交媒體宣布將對歐盟、墨西哥、加拿大分別征收30%、30%、35%的關稅。其中歐盟與加拿大在美進口中占比較高，后續(xù)談判進展值得重點關注。整體仍屬于“TACO交易”范疇，但相關博弈空間已呈現(xiàn)逐步收窄趨勢。目前僅英國、中國、越南與美國達成一定的貿易協(xié)議或框架，本輪施壓更可能是為推動與其他國家的談判進程。此外，特朗普上周簽署行政令，將“對等關稅”暫緩期延后至8月1日，并明確表示該期限為最終期限，將不再繼續(xù)延期。

國內宏觀數據方面，上周公布了6月物價數據，6月CPI同比上漲0.1%，結束此前連續(xù)4個月下降，核心CPI上漲0.7%，為近14個月新高，反映內需修復動能增強。漲幅主要來自工業(yè)消費品價格回升、油價和金飾品價格上漲，以及促消費政策推動家電、文娛等消費品價格走強。食品價格同比降幅收窄，豬肉價格轉降，牛肉價格結束長期下跌，服務價格同比上漲0.5%，整體維持溫和復蘇態(tài)勢。PPI同比下降3.6%，降幅較上月擴大0.3個百分點。盡管整體價格仍處下行區(qū)間，但受政策托底、需求改善及產能出清等影響，部分行業(yè)價格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。汽車、光伏、鋰電池等制造業(yè)降幅收窄，工藝美術、體育用品等生活資料價格回升，高技術制造業(yè)如集成電路、智能設備、航空航天器等價格同比上漲，顯示新動能逐步顯現(xiàn)。

上周五，滬深300、上證綜指等主要指數午后出現(xiàn)回調，日K線收出較長上影線。統(tǒng)計7月11日午盤（截至11:30）各中信一級行業(yè)指數的收益率，并對比全天收益率排名，發(fā)現(xiàn)銀行、煤炭、石油石化等核心權重行業(yè)午后跌幅相對較大。然而，值得關注的是，上證綜指與滬深300中權重排名第二的非銀金融板塊并未出現(xiàn)明顯回調，作為“旗手”的非銀走勢更具情緒風向標意義，因此當日上影線不宜過度解讀。

數據來源：Wind

從近期走勢來看，銀行板塊在階段性突破新高后，幾乎每隔兩周的周五（6月13日、6月27日、7月11日）均出現(xiàn)午后回調，更多體現(xiàn)為短期獲利了結行為，而非趨勢反轉信號，回調后板塊普遍再次刷新高點，多頭格局延續(xù)。

資金面方面，據中金公司統(tǒng)計，海外被動資金已連續(xù)兩周大幅凈流入，創(chuàng)4月以來最大連續(xù)流入規(guī)模；同時，中信建投數據顯示，上周股票型ETF凈流入達129.5億元，流入強度為近期新高，顯示當前國內外資金面仍具較強支撐。

往后看，在8月1日之前，中美間直接的意外關稅沖擊發(fā)生概率較小，關稅重點或聚焦未達成關稅框架地區(qū)，本周一將披露6月出口、金融數據，在中美新框架下承壓的出口情況值得重點關注。

近期，市場走出一輪結構性指數行情。截至7月11日收盤，上證指數已創(chuàng)下自去年10月9日以來的日K線新高，短期或轉為震蕩上行。同時，十年期國債收益率回升至1.67%，進入具有吸引力的配置區(qū)間，當前時點具備實施股債再平衡策略的良好窗口。具體配置上，權益端可重點關注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）、科創(chuàng)綜指ETF（589630）等具備代表性的寬基指數產品，優(yōu)先布局政策受益方向與成長性板塊；債券端則可逢低配置十年國債ETF（511260）、國債ETF（511010）等錨定利率中樞的高流動性資產，實現(xiàn)策略再平衡。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。