每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

此前靠光伏業(yè)務打贏“翻身仗”，甚至一度做到業(yè)內(nèi)前幾名的樂凱膠片（SH600135，股價7.8元，市值43.16億元）當下選擇停產(chǎn)光伏相關負毛利率產(chǎn)品。

7月8日晚間，樂凱膠片在回復交易所監(jiān)管問詢函時稱，已停產(chǎn)負毛利率太陽能電池背板產(chǎn)品。

7月9日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電樂凱膠片，接線的公司工作人員直言，此前公司光伏項目確實做得很好，量也很大，但近期產(chǎn)業(yè)競爭過于激烈，已經(jīng)是“產(chǎn)量越大虧損越重”。

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原本的支柱業(yè)務走“下坡路”，樂凱膠片開始謀求轉(zhuǎn)型。這一次，樂凱膠片這個曾經(jīng)的“膠片王”選擇了光電顯示和綠色雙碳新業(yè)務。

“光伏板塊利潤不高”

樂凱膠片最初被大眾熟知，靠的是膠片。

1998年，中國樂凱集團有限公司旗下控股公司——樂凱膠片正式成立并上市，一度被資本市場稱為“膠片王”。

此后，隨著原材料漲價以及市場需求變化，樂凱膠片業(yè)績開始虧損。到2011年，樂凱膠片瞄上了光伏產(chǎn)業(yè)，投資建設太陽能電池背板項目。到2012年，樂凱膠片彩色膠卷停產(chǎn)。

此后的十多年里，光伏業(yè)務確實給樂凱膠片帶來了不少營收。

樂凱膠片官網(wǎng)信息顯示，光伏材料一度發(fā)展成為樂凱膠片的支柱產(chǎn)業(yè)。目前，樂凱膠片的主營業(yè)務有光伏材料、鋰電材料、醫(yī)療材料、影像材料、光電材料；主營產(chǎn)品有太陽能電池背板、鋰離子電池隔膜、鋁塑膜、醫(yī)用干式片、工業(yè)探傷膠片、彩色相紙和TAC膜（三醋酸纖維素膜，一種高性能光學薄膜）等。

7月8日晚間，樂凱膠片發(fā)布《樂凱膠片關于上海證券交易所對公司2024年年度報告的信息披露監(jiān)管問詢函回復的公告》。

樂凱膠片在公告中表示，雖然2022年我國光伏行業(yè)高速發(fā)展，但同年各環(huán)節(jié)價格已出現(xiàn)下滑的趨勢。進入2024年，光伏行業(yè)相關產(chǎn)能已嚴重過剩，“內(nèi)卷”加劇，價格快速下跌，企業(yè)盈利空間大幅壓縮，虧損面不斷擴大……身處其中的樂凱膠片自然也無法避免。

2024年，樂凱膠片太陽能電池背板產(chǎn)品毛利率由正轉(zhuǎn)負。樂凱膠片公告顯示，公司光伏業(yè)務主要客戶有隆基綠能、晶科能源等五家。

7月9日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電樂凱膠片。談到曾經(jīng)輝煌的光伏業(yè)務，接線的樂凱膠片工作人員直言，此前，公司光伏項目確實做得很好，量也很大。不過該工作人員也提到，雖然光伏業(yè)務一度是公司營業(yè)收入的“大頭”，但實際提供的利潤卻沒有很多。

樂凱膠片公告顯示，直到2024年，公司光伏業(yè)務還可以保證盈利。不過，上述工作人員稱，自2023年第三季度起，公司光伏業(yè)務銷量就開始明顯下滑。究其原因，除了整個產(chǎn)業(yè)競爭加劇導致產(chǎn)品價格下降等原因外，樂凱膠片還有一個痛點，即工廠選址產(chǎn)生的高昂運輸費。

“我們生產(chǎn)基地在保定，公司最早的膠片廠就是在保定。跟其他一些工廠相比，我們的運費（偏高），包括產(chǎn)品的類型（高毛利率產(chǎn)品銷量占比不高），導致光伏板塊利潤不高，毛利率也不太高。”上述工作人員稱，“我們做的話就是會虧，產(chǎn)量越大，可能虧損越嚴重。”

加快布局兩大新業(yè)務

在此背景下，樂凱膠片決定放手。樂凱膠片在7月8日晚間公告中表示，公司停產(chǎn)負毛利率的太陽能電池背板產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而開發(fā)共線新產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，樂凱膠片則表示將加快布局光電顯示和綠色雙碳新業(yè)務。

具體來看，光電業(yè)務方面，2023年樂凱膠片收購了樂凱光電100%股權(quán)，并在宿遷建設了TAC膜3#生產(chǎn)線項目。據(jù)記者了解，目前，該TAC膜3#生產(chǎn)線項目處于建設階段。

樂凱膠片公告顯示，公司通過對TAC膜技術的整合及運用，逐步改變TFT型TAC膜產(chǎn)品依賴進口的局面，拓展公司業(yè)務經(jīng)營范圍。今年，樂凱膠片還進入了分離膜領域，投建了高性能分離膜及元件建設項目。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，目前，樂凱膠片的高性能分離膜及元件建設項目已開工建設，項目建成后將有利于形成資源循環(huán)利用的新業(yè)務體系。

影像業(yè)務方面，據(jù)上述樂凱膠片工作人員介紹，目前，樂凱膠片影像板塊占比最大的是彩色相紙業(yè)務。

單從業(yè)績來看，樂凱膠片此番調(diào)整的原因很簡單，即哪個項目賺錢就進行加碼。

根據(jù)樂凱膠片在公告中的說法，目前，公司擁有一條年產(chǎn)能為800萬平方米的TN/STN型TAC膜生產(chǎn)線，當前處于滿產(chǎn)狀態(tài)。2024年，該產(chǎn)線實現(xiàn)營業(yè)收入7818.84萬元，處于盈利狀態(tài)。

事實上，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，樂凱膠片也很看好TAC膜未來的發(fā)展空間。

樂凱膠片公告顯示，公司是國內(nèi)TAC膜的主要供應商，目前公司客戶群體穩(wěn)定，盈利水平逐年上升。另外，近年全球液晶面板、偏光片生產(chǎn)重心逐步完成向國內(nèi)的轉(zhuǎn)移，但中高端TAC光學膜作為偏光片上游的關鍵原材料，多年來一直被日本、韓國等國的企業(yè)壟斷。樂凱膠片的TAC膜3#生產(chǎn)線項目正好趕上了TAC膜國產(chǎn)化浪潮。

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