每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

靠光伏業(yè)務(wù)打贏“翻身仗”，甚至一度做到業(yè)內(nèi)前幾名位置的樂(lè)凱膠片（600135.SH，股價(jià)7.8元，市值43.16億元）選擇了退出。7月8日晚間，樂(lè)凱膠片在回復(fù)交易所監(jiān)管問(wèn)詢函時(shí)稱，已停產(chǎn)負(fù)毛利太陽(yáng)能電池背板產(chǎn)品。

7月9日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電樂(lè)凱膠片，接線工作人員直言，此前公司的光伏項(xiàng)目確實(shí)做得很好，量也很大，但近期產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，已經(jīng)是產(chǎn)量越大虧損越重。

原本的支柱業(yè)務(wù)走上了“下坡路”，樂(lè)凱膠片開始謀求轉(zhuǎn)型。這一次，這個(gè)曾經(jīng)的“膠片王”選擇了光電顯示和綠色雙碳新業(yè)務(wù)。

去年太陽(yáng)能電池背板毛利率由正轉(zhuǎn)負(fù)

樂(lè)凱膠片最初被大眾熟知，靠的是公司名字里的產(chǎn)品——膠片。1998年，走過(guò)了電影膠片時(shí)代以及彩色膠卷時(shí)代的中國(guó)樂(lè)凱集團(tuán)有限公司旗下控股公司——樂(lè)凱膠片正式成立并上市，一度被資本市場(chǎng)稱為“膠片王”。

隨著原材料的漲價(jià)以及市場(chǎng)需求的變化，樂(lè)凱膠片業(yè)績(jī)開始虧損。2011年，公司瞄上了光伏產(chǎn)業(yè)，投資建設(shè)太陽(yáng)能電池背板項(xiàng)目。2012年，樂(lè)凱膠片彩色膠卷停產(chǎn)。

此后的十多年里，光伏產(chǎn)業(yè)確實(shí)給樂(lè)凱膠片帶來(lái)了不少營(yíng)收。根據(jù)公司官網(wǎng)的說(shuō)法，光伏材料一度發(fā)展成為樂(lè)凱膠片的支柱產(chǎn)業(yè)。目前，樂(lè)凱膠片的主營(yíng)業(yè)務(wù)有光伏材料、鋰電材料、醫(yī)療材料、影像材料、光電材料；主營(yíng)產(chǎn)品有太陽(yáng)能電池背板、鋰離子電池隔膜、鋁塑膜、醫(yī)用干式片、工業(yè)探傷膠片、彩色相紙和TAC膜（三醋酸纖維素膜，一種高性能光學(xué)薄膜）等。

7月8日晚間，樂(lè)凱膠片回復(fù)了來(lái)自交易所的監(jiān)管問(wèn)詢函。根據(jù)樂(lè)凱膠片的說(shuō)法，雖然2022年我國(guó)光伏行業(yè)高速發(fā)展，但當(dāng)年各環(huán)節(jié)價(jià)格已出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。進(jìn)入2024年，相關(guān)產(chǎn)能已嚴(yán)重過(guò)剩，“內(nèi)卷”加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下跌，企業(yè)盈利空間大幅壓縮，虧損面不斷擴(kuò)大??身處其中的樂(lè)凱膠片自然也無(wú)法避免。

2024年，樂(lè)凱膠片太陽(yáng)能電池背板產(chǎn)品毛利率由正轉(zhuǎn)負(fù)。公告顯示，樂(lè)凱膠片光伏業(yè)務(wù)主要有隆基綠能、晶科能源等五大主要客戶。

7月9日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電樂(lè)凱膠片。談到曾經(jīng)輝煌的光伏業(yè)務(wù)，接線工作人員直言，此前公司光伏項(xiàng)目確實(shí)做得很好，量也很大。不過(guò)他也提到，雖然光伏產(chǎn)業(yè)一度是公司營(yíng)業(yè)收入的“大頭”，但實(shí)際提供的利潤(rùn)卻沒(méi)有很多。

根據(jù)樂(lè)凱膠片公告內(nèi)容，直到2024年，公司光伏業(yè)務(wù)還是可以保證盈利的。不過(guò)，上述工作人員稱，2023年第三季度起，公司光伏業(yè)務(wù)銷量就開始明顯下滑。究其原因，除了整個(gè)產(chǎn)業(yè)避無(wú)可避的競(jìng)爭(zhēng)以及價(jià)格下降、需求下降等原因外，樂(lè)凱膠片還有一個(gè)痛點(diǎn)：工廠選址產(chǎn)生的高昂運(yùn)輸費(fèi)。

“我們生產(chǎn)基地在保定，從最早的膠片廠開始就是在保定。光伏板塊可能主要在江浙一帶。跟其他一些工廠相比，我們的運(yùn)費(fèi)（偏高），包括產(chǎn)品的類型（高毛利產(chǎn)品銷量占比不高），導(dǎo)致光伏板塊其實(shí)利潤(rùn)不太多，毛利率也不太高。”上述工作人員稱。“我們做的話就是會(huì)虧，產(chǎn)量越大可能虧損越嚴(yán)重。”

加快布局光電顯示和綠色雙碳新業(yè)務(wù)

在此背景下，越做越虧的樂(lè)凱膠片決定放手。

根據(jù)7月8日晚間的公告，樂(lè)凱膠片停產(chǎn)了負(fù)毛利的太陽(yáng)能電池背板產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而開發(fā)共線新產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，樂(lè)凱膠片則表示將加快布局光電顯示和綠色雙碳新業(yè)務(wù)。

具體來(lái)看，光電業(yè)務(wù)方面，2023年樂(lè)凱膠片收購(gòu)了樂(lè)凱光電100%股權(quán)，并在宿遷建設(shè)了TAC膜3#生產(chǎn)線項(xiàng)目，目前TAC膜3#生產(chǎn)線項(xiàng)目處于建設(shè)階段。根據(jù)樂(lè)凱膠片的說(shuō)法，公司通過(guò)對(duì)TAC膜技術(shù)的整合及運(yùn)用，逐步改變TFT型TAC膜產(chǎn)品依賴進(jìn)口的局面，拓展公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍。今年樂(lè)凱膠片還進(jìn)入了分離膜領(lǐng)域，投建了高性能分離膜及元件建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)悉，目前樂(lè)凱膠片的高性能分離膜及元件建設(shè)項(xiàng)目已開工建設(shè)，項(xiàng)目建成后將有利于形成資源循環(huán)利用的新業(yè)務(wù)體系。影像業(yè)務(wù)方面，據(jù)上述接線員工介紹，目前樂(lè)凱膠片影像板塊占比最大的是彩色相紙業(yè)務(wù)。

單從業(yè)績(jī)來(lái)看，樂(lè)凱膠片此番調(diào)整的邏輯很簡(jiǎn)單：哪個(gè)項(xiàng)目賺錢就加碼哪一個(gè)。根據(jù)樂(lè)凱膠片在公告中的說(shuō)法，公司目前擁有一條年產(chǎn)能為800萬(wàn)平方米的TN/STN型TAC膜生產(chǎn)線，當(dāng)前處于滿產(chǎn)狀態(tài)。該產(chǎn)線2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7818.84萬(wàn)元，處于盈利狀態(tài)。

不過(guò)，即便拋開營(yíng)收從產(chǎn)業(yè)的角度出發(fā)，樂(lè)凱膠片也很看好TAC膜未來(lái)的發(fā)展空間。根據(jù)樂(lè)凱膠片的說(shuō)法，公司是國(guó)內(nèi)TAC膜的主要供應(yīng)商，目前公司客戶群體穩(wěn)定，盈利水平逐年上升。另外，近年全球液晶面板、偏光片生產(chǎn)重心逐步完成向國(guó)內(nèi)的轉(zhuǎn)移，但中高端TAC光學(xué)膜作為偏光片上游的關(guān)鍵原材料，多年來(lái)一直被日本、韓國(guó)等國(guó)的企業(yè)壟斷。樂(lè)凱膠片的TAC膜3#生產(chǎn)線項(xiàng)目正好趕上了TAC膜國(guó)產(chǎn)化浪潮。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝