每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜陳星    

6月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。

5月，CPI環(huán)比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。PPI環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）微信采訪時(shí)認(rèn)為，5月CPI同比下降0.1%，略高于市場預(yù)期。主要原因是當(dāng)月工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大，抵消了國際原油價(jià)格下跌向國內(nèi)能源價(jià)格傳導(dǎo)以及食品價(jià)格同比降幅擴(kuò)大的影響，帶動(dòng)整體CPI同比保持穩(wěn)定。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟認(rèn)為，影響本月PPI環(huán)比下降的主要原因，一是國際輸入性因素影響國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降，二是國內(nèi)部分能源和原材料價(jià)格階段性下行。

5月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比下降0.1% 圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

核心CPI同比上漲0.6%

5月，CPI同比下降0.1%，降幅與上月相同?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

能源方面，每經(jīng)記者注意到，受5月上旬國際原油價(jià)格走低影響，當(dāng)月國內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào)。

馮琳認(rèn)為，能源價(jià)格同比下降6.1%，降幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比下降約0.47個(gè)百分點(diǎn)，是導(dǎo)致5月CPI同比下降的主要因素。

食品方面，鮮菜價(jià)格降幅較大，環(huán)比下降5.9%，同比下降8.3%；鮮果價(jià)格漲幅較為明顯，環(huán)比上漲3.3%，同比上漲5.5%；豬肉價(jià)格同比漲幅由上月的5.0%回落至3.1%。

馮琳分析，5月應(yīng)季蔬菜上市量增加，加之上年同期基數(shù)偏高，是當(dāng)月蔬菜價(jià)格下跌的主要原因。同時(shí)，部分地區(qū)暴雨天氣導(dǎo)致當(dāng)月水果價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大。此外，受上年同期價(jià)格基數(shù)偏高、當(dāng)前處于“豬周期”價(jià)格下行階段等影響，5月豬肉價(jià)格同比漲幅回落。

每經(jīng)記者注意到，5月其他用品及服務(wù)環(huán)比上漲0.7%，連續(xù)5個(gè)月環(huán)比增長。

中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師楊暢在接受每經(jīng)記者微信采訪時(shí)分析，其他用品及服務(wù)大類包括首飾、手表，旅館住宿，美容、美發(fā)和洗浴，社會(huì)保護(hù)，保險(xiǎn)，金融等細(xì)項(xiàng)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)2025年5月份CPI和PPI數(shù)據(jù)的解讀，金飾品價(jià)格環(huán)比上漲40.1%，可能是拉動(dòng)項(xiàng)。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受每經(jīng)記者微信采訪時(shí)表示，核心CPI溫和回升，假日因素和需求回暖是主要支撐。其一，五一假期文旅消費(fèi)需求加快釋放，全國出游人次和消費(fèi)額創(chuàng)歷史新高，帶動(dòng)出行服務(wù)價(jià)格上漲，旅游價(jià)格環(huán)比上漲0.8%，明顯好于季節(jié)性水平。其二，夏裝換季上新，推動(dòng)衣著價(jià)格走高，5月衣著價(jià)格環(huán)比上漲0.6%，好于季節(jié)性水平0.3%。

耐用消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比改善

5月PPI環(huán)比下跌0.4%，跌幅與前兩個(gè)月持平；同比下跌3.3%，跌幅較上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。

5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降3.3% 圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

國際原油價(jià)格下行影響國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降。數(shù)據(jù)顯示，石油和天然氣開采業(yè)、精煉石油產(chǎn)品制造、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.23個(gè)百分點(diǎn)，超過總降幅的五成。

分行業(yè)看，出廠價(jià)格降幅較明顯的是煤炭開采和洗選業(yè)，石油和天然氣開采業(yè)，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)以及黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，同比降幅均超10%。

董莉娟指出，當(dāng)前，煤炭需求處于淡季，電廠、港口存煤充足，加之新能源發(fā)電成本低、替代作用強(qiáng)，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格下降3.0%，煤炭加工價(jià)格下降1.1%。南方地區(qū)高溫雨水天氣增多，影響部分房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目施工，加之鋼材、水泥等建材生產(chǎn)供給充足，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格均下降1.0%，上述4個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI環(huán)比下降約0.18個(gè)百分點(diǎn)。

不過，記者注意到，受提振消費(fèi)政策效果顯現(xiàn)等因素拉動(dòng)，5月耐用消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比改善，帶動(dòng)生活資料價(jià)格環(huán)比止跌。5月生活資料PPI環(huán)比持平，同比下跌1.4%，跌幅較上月均收斂0.2個(gè)百分點(diǎn)。

馮琳分析，從分項(xiàng)來看，5月耐用消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比上漲0.1%（前值-0.7%），同比跌幅從上月的-3.7%收窄至-3.3%，是當(dāng)月生活資料價(jià)格環(huán)比止跌、同比跌幅收窄的主要拉動(dòng)。背后是以舊換新政策提振部分耐用消費(fèi)品需求釋放，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格改善——5月，以舊換新范圍內(nèi)的計(jì)算機(jī)整機(jī)制造價(jià)格同比上漲0.2%，家用洗衣機(jī)、電視機(jī)制造、汽車整車制造價(jià)格同比跌幅較上月分別收窄1.6、1.4和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

此外，受高技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，設(shè)備更新等政策顯效拉動(dòng)，近期部分行業(yè)供需結(jié)構(gòu)有所改善，價(jià)格呈現(xiàn)積極變化。

其中，集成電路封裝測試系列、飛機(jī)制造價(jià)格同比均上漲3.6%，可穿戴智能設(shè)備制造價(jià)格上漲3.0%，微波通信設(shè)備價(jià)格上漲2.1%，服務(wù)器價(jià)格上漲0.8%，半導(dǎo)體器件專用設(shè)備制造價(jià)格上漲0.7%，同時(shí)，光伏、鋰電等新能源行業(yè)供需關(guān)系有所改善，價(jià)格同比降幅收窄。

往后看，馮琳認(rèn)為，綜合影響PPI的各類內(nèi)外部因素走勢，預(yù)計(jì)6月PPI環(huán)比跌幅將有所收斂，同比跌幅仍將在-3.3%左右。后期工業(yè)品價(jià)格走勢將主要取決于超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)政策的效果，其中房地產(chǎn)支持政策的影響最大。與此同時(shí)，接下來還要重點(diǎn)關(guān)注美國與其他國家關(guān)稅談判及中美經(jīng)貿(mào)磋商的進(jìn)展。這會(huì)對(duì)國際大宗商品走勢及國內(nèi)工業(yè)制成品價(jià)格有比較重要的影響。

封面圖片來源：圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝