上周貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)短期多空交織，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，周三COMEX黃金期貨走高，周四沖高回落，總體來(lái)看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)亦持續(xù)，貴金屬后市仍有支撐。截至6月6日收盤，COMEX黃金期貨漲0.47%報(bào)3331.0美元/盎司；黃金ETF華夏（518850）單日跌0.04%，周度漲1.51%，黃金股ETF（159562）單日漲1.28%，周度漲3.67%。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月ADP就業(yè)僅增3.7萬(wàn)人，疊加ISM非制造業(yè)指數(shù)跌破50枯榮線至49.9，凸顯經(jīng)濟(jì)動(dòng)能衰減；但周五公布的5月非農(nóng)就業(yè)新增13.9萬(wàn)人，高于預(yù)期；失業(yè)率4.2%，符合預(yù)期，暗示經(jīng)濟(jì)仍具韌性，市場(chǎng)據(jù)此押注美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)推遲至9月，2025年降息次數(shù)從三次縮減為兩次。美聯(lián)儲(chǔ)此前發(fā)布的褐皮書及官員但美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書及官員警示關(guān)稅或致持續(xù)通脹，疊加 OECD 下調(diào)美 GDP 增速至 1.6%，滯脹風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化貴金屬抗通脹需求。

國(guó)信期貨分析指出，特朗普宣布 6 月 4 日起鋼鋁關(guān)稅升至 50%，引發(fā)全球貿(mào)易摩擦升級(jí)擔(dān)憂，歐盟、日本等威脅反制。但周中中美元首通話釋放協(xié)調(diào)信號(hào)，美日、美印關(guān)稅談判取得進(jìn)展，疊加美加談判積極，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期邊際緩和，市場(chǎng)陷入 “關(guān)稅沖擊” 與 “談判緩和” 的博弈。展望后市，黃金或延續(xù)高位震蕩，中國(guó)央行連續(xù) 7 個(gè)月增持及大摩預(yù)測(cè)美元指數(shù) 2026Q2 跌至 91，黃金與美元負(fù)相關(guān)性 - 96%為其提供長(zhǎng)期支撐，回調(diào)后仍具上行潛力。