每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜陳旭    

隨著新一期貸款市場報價利率（LPR）和銀行存款利率的接連下調(diào)，一年期定期存款利率已經(jīng)跌破“1”字頭。在此背景下，業(yè)內(nèi)普遍預計，2.5%預定利率產(chǎn)品退場進入倒計時，新一輪預定利率下調(diào)即將到來。

有跡象表明，保險公司正在加大分紅險等浮動收益型產(chǎn)品供給?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計顯示，截至5月26日，在今年到目前為止上新的340款人壽保險產(chǎn)品中，分紅型、萬能型等浮動收益型產(chǎn)品有157款，占比接近五成。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，長期看，隨著利率不斷走低，分紅險作為一種類固收產(chǎn)品，能夠滿足市場需求，規(guī)模增長將具有持續(xù)性。

2.5%預定利率產(chǎn)品步入倒計時

市場此前對新一輪存款降息已有預期。近日，六家國有大行和招商銀行均于官網(wǎng)公示了最新的人民幣存款掛牌利率。

此次調(diào)整，中長期存款利率的降幅更大。具體而言，活期存款下調(diào)5BP（基點），整存整取三個月期、六個月期、一年期、二年期的利率均下調(diào)15BP，三年期和五年期利率均下調(diào)25BP。

隨著銀行存款降息的延續(xù)，曾被視為“攬儲利器”的大額存單產(chǎn)品正逐漸“失寵”。近期，有多家銀行在調(diào)降定期存款利率的同時，也同步下調(diào)了大額存單產(chǎn)品利率。目前，大額存單產(chǎn)品即將全面邁入“1時代”。

5月20日，2025年5月貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期LPR報3.0%，上月為3.1%；5年期以上LPR報3.5%，上月為3.6%。

1年期LPR走勢

以往，保險產(chǎn)品預定利率調(diào)整具有滯后性和被動性。在預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制下，保險產(chǎn)品也將跟隨市場利率下降，當前2.5%普通型人身保險產(chǎn)品預定利率已步入倒計時。

根據(jù)今年初金融監(jiān)管總局下發(fā)的《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關事項的通知》，中國保險行業(yè)協(xié)會定期組織人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結合5年期以上貸款市場報價利率、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負債管理情況，研究人身保險產(chǎn)品預定利率有關事項，每季度發(fā)布預定利率研究值。

按照調(diào)節(jié)機制要求，在預定利率最高值連續(xù)兩個季度高于研究值25個基點以上的情況下，有可能觸發(fā)人身險預定利率調(diào)整和產(chǎn)品調(diào)整。在今年4月人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會上，保險業(yè)專家認為當前普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值為2.13%，這是研究值首次低于2.25%水平。

業(yè)內(nèi)人士認為，如果7月的研究值也低于2.25%，那就意味著預定利率達到了調(diào)整的條件?？紤]有兩個月切換產(chǎn)品的寬限期，2.5%預定利率的產(chǎn)品最快在今年9月份將迎來新一輪下調(diào)。

分紅險占比提升 銷售力度加碼

在利率中樞下行背景下，增額終身壽險等固定收益類保險產(chǎn)品吸引力也大不如前，分紅險“鎖定保底2.0%+浮動”的長期收益優(yōu)勢逐漸明顯。

據(jù)業(yè)內(nèi)測算，在3.5%預定利率時期的增額終身壽險，第10年的實際收益率約3%；而在2.5%預定利率的增額終身壽險，第10年的實際收益率約1.5%，遠低于兩年前的增額終身壽險產(chǎn)品回報率。

去年以來，頭部壽險公司紛紛提出分紅險銷售目標，把分紅險轉型提升至戰(zhàn)略高度。

以壽險“老大”中國人壽為例，一季報披露的數(shù)據(jù)顯示，公司大力發(fā)展浮動型業(yè)務，浮動收益型業(yè)務首年期交保費占首年期交保費的比重為51.72%，較上年同期大幅提升。今年一季度，中國太保新保規(guī)模保費中，分紅險占比18.2%，同比提升16.1個百分點。

“從一季度的市場來看，分紅險也是有空間的，是有一部分客戶認可的?！贝饲埃氯A保險管理層在2024年業(yè)績發(fā)布會上表示，公司在反復研判之后，二季度將會進一步加大分紅險的銷售，在有準備、有技能之后，更好地發(fā)展好分紅險業(yè)務，確保分紅險的轉型能夠成功。

有業(yè)內(nèi)分析師在與記者交流時表示，二季度以來險企進一步加大分紅險等浮動收益產(chǎn)品推動力度，在提振新單銷售的同時，也降低了利差損風險。

國泰海通非銀劉欣琦團隊在近期研報中指出，上市險企浮動收益型產(chǎn)品占比提升，對壓降剛性負債成本形成利好；2025年以來監(jiān)管持續(xù)出臺政策引導行業(yè)建立產(chǎn)品預定利率動態(tài)調(diào)整機制，對改善利差損風險構成利好。

有跡象表明，保險公司仍在不斷加大分紅險等浮動收益型產(chǎn)品供給。記者梳理中國保險行業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至5月26日，今年共上新340款人壽保險產(chǎn)品，其中分紅型、萬能型等浮動收益型產(chǎn)品有157款，占比接近五成。此外，在今年上新的248款年金保險中，分紅型、萬能型等浮動收益型產(chǎn)品有102款，占比也超過四成。

“隨著新一輪政策周期開啟，分紅險有望迎來全新發(fā)展機遇，甚至成為決定險企未來轉型的勝負手?！闭猩套C券非銀首席分析師鄭積沙預計，中長期來看，假設2025~2027年人身險公司原保險保費收入增速均為10%，新單保費占比均為30%，分紅險在新單保費中的占比按照上市險企規(guī)劃逐年提升至50%，則每年分紅險新單增速分別為230%、47%和38%，規(guī)模分別為4028億元、5908億元和 8123億元，合計增量將達18058億元。

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