每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

上周，在中美貿(mào)易摩擦緩和、“一行一局一會(huì)”政策逐步落地等因素助力下，A股市場(chǎng)繼續(xù)保持反彈態(tài)勢(shì)，每經(jīng)品牌100指數(shù)沖高回落，周漲1.02%，以1096.70點(diǎn)報(bào)收。

隨著本個(gè)財(cái)報(bào)季結(jié)束以及外部關(guān)稅利空消息逐步消退，A股有望進(jìn)入階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好回升階段。

中期大盤仍有上行動(dòng)力

上周，A股三大指數(shù)周K線集體收漲，滬指盤中曾觸及3400點(diǎn)，A股、港股多數(shù)主要指數(shù)的點(diǎn)位已經(jīng)超越“對(duì)等關(guān)稅”公布之前。截至5月16日收盤，每經(jīng)品牌100指數(shù)周漲1.02%，以1096.70點(diǎn)報(bào)收。周中該指數(shù)一度摸至1123點(diǎn)，超越4月2日收盤點(diǎn)位。

楊靖制圖

Wind（萬(wàn)得）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上周每經(jīng)品牌100指數(shù)67只成分股實(shí)現(xiàn)上漲，上漲個(gè)股數(shù)量占比為67.68%。其中，東方海外國(guó)際、網(wǎng)易、中國(guó)人保的周漲幅分別達(dá)到19.30%、16.07%、10.20%，漲幅居前。此外，中遠(yuǎn)?？?、吉利汽車、拼多多、比亞迪、中集集團(tuán)、聯(lián)想集團(tuán)、中國(guó)太保的周漲幅均超過(guò)5%，同樣反彈較大。

在市值增長(zhǎng)方面，上周有17只成分股周市值增長(zhǎng)超過(guò)100億元。具體來(lái)看，騰訊控股單周市值增長(zhǎng)達(dá)到1231.33億元居首；網(wǎng)易和比亞迪的周市值增長(zhǎng)則分別達(dá)到833.17億元和788.64億元，市值同樣增長(zhǎng)明顯。

值得關(guān)注的是，上周網(wǎng)易發(fā)布2025年一季報(bào)，公司一季度實(shí)現(xiàn)凈收入288億元，其中游戲及相關(guān)增值服務(wù)貢獻(xiàn)240億元，同比增長(zhǎng)12.1%。出色的業(yè)績(jī)成為該公司上周股價(jià)大漲的發(fā)動(dòng)引擎。

就市場(chǎng)而言，有券商機(jī)構(gòu)指出，隨著本個(gè)財(cái)報(bào)季結(jié)束以及外部關(guān)稅利空消息逐步消退，市場(chǎng)進(jìn)入階段性風(fēng)險(xiǎn)偏好回升階段。5月7日公布的降息降準(zhǔn)等一系列政策，有望在二季度持續(xù)發(fā)力，推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市持續(xù)穩(wěn)定向好。考慮到上方或存在一定拋壓，短期內(nèi)市場(chǎng)或延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，中期在經(jīng)濟(jì)維持韌性與政策工具箱蓄力的支撐下，大盤仍有上行動(dòng)力。

多只成分股受益關(guān)稅調(diào)整

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來(lái)看，多只成分股大漲與中美關(guān)稅政策調(diào)整有關(guān)。

據(jù)新華社消息，5月12日，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方同步取消91%關(guān)稅，并暫停24%關(guān)稅90天。

隨著中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談達(dá)成重要共識(shí)后，航運(yùn)市場(chǎng)迅速升溫，倉(cāng)位需求爆滿。匯豐發(fā)表研報(bào)稱，鑒于中美降低未來(lái)90日的關(guān)稅，預(yù)計(jì)貨運(yùn)行業(yè)將趁勢(shì)把握關(guān)稅暫停時(shí)期行動(dòng)，因此會(huì)提早出現(xiàn)旺季。

受此因素影響，東方海外國(guó)際、中遠(yuǎn)?？匾约爸屑瘓F(tuán)3只成分股上周股價(jià)均出現(xiàn)大漲。其中，中遠(yuǎn)海控股價(jià)已經(jīng)逼近三年新高。

今年一季度，中遠(yuǎn)?？丶b箱航運(yùn)業(yè)務(wù)“量?jī)r(jià)齊升”推動(dòng)營(yíng)收、利潤(rùn)雙增。不僅貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)7.53%，單箱收入也同比上漲11.86%。

除了航運(yùn)板塊，保險(xiǎn)行業(yè)同樣受益。上周，中國(guó)人保和中國(guó)太保的周漲幅均超過(guò)5%，中國(guó)平安和中國(guó)人壽的周漲幅也在3%以上。

有金融行業(yè)人士指出，保險(xiǎn)股大漲一方面是受中美貿(mào)易爭(zhēng)端大幅緩和等利好因素提振，估值較低、明顯欠配、具備強(qiáng)β屬性的保險(xiǎn)股受到更多市場(chǎng)關(guān)注；另一方面，今年一季報(bào)出爐后，部分公司超預(yù)期的利潤(rùn)和價(jià)值表現(xiàn)緩解了全年業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)擔(dān)憂，基本面表現(xiàn)為估值修復(fù)提供了支撐。

此外，在《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》發(fā)布的背景下，保險(xiǎn)股作為公募基金目前主要欠配板塊之一，也有望迎來(lái)增量資金的再平衡。

非銀相關(guān)ETF值得關(guān)注

除了個(gè)股之外，非銀相關(guān)ETF（交易型開放式指數(shù)基金）同樣也值得關(guān)注。

投資邏輯方面，前期保險(xiǎn)業(yè)估值回調(diào)已經(jīng)充分反映當(dāng)期利率下行以及后續(xù)業(yè)績(jī)承壓的預(yù)期，目前隱含的利率水平與利率預(yù)期再次出現(xiàn)一定偏離，但偏離度仍不大。保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)具有顯著順周期特性，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，負(fù)債端和投資端都將顯著改善。若權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)一步回暖，保險(xiǎn)業(yè)可能亦有較好表現(xiàn)。

保險(xiǎn)證券ETF（515630）追蹤的中證800證券保險(xiǎn)指數(shù)是在中證800指數(shù)的基礎(chǔ)上，選擇證券保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)對(duì)應(yīng)的證券作為指數(shù)樣本，為投資者提供更多樣化的投資標(biāo)的。從該指數(shù)十大權(quán)重股來(lái)看，中國(guó)平安、中國(guó)太保以及中國(guó)人壽的權(quán)重占比居前。這3只個(gè)股均為每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，因此具備覆蓋投資意義。

易方達(dá)滬深300非銀ETF（512070）追蹤的滬深300非銀行金融指數(shù)則從滬深300指數(shù)樣本中，選擇屬于對(duì)應(yīng)行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深300指數(shù)樣本中，非銀行金融主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。同樣，中國(guó)平安、中國(guó)太保以及中國(guó)人壽在該指數(shù)的權(quán)重占比較高。

封面圖片來(lái)源：楊靖制圖