每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2025年5月13日，在兩國元首的見證下，中國人民銀行與巴西中央銀行續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為1900億元人民幣/1570億巴西雷亞爾，協(xié)議有效期五年，經(jīng)雙方同意可以展期。

業(yè)內(nèi)人士指出，中巴雙邊本幣互換協(xié)議是全球金融安全網(wǎng)的重要組成部分，特別是在近期美國推行“對等關(guān)稅”背景下，中巴兩國加強(qiáng)貨幣合作，將向市場釋放兩國攜手共進(jìn)、團(tuán)結(jié)合作的積極信號，有助于增強(qiáng)市場信心、維護(hù)區(qū)域和全球金融穩(wěn)定。

巴央行可使用人民幣互換資金支持雙邊貿(mào)易

央行間雙邊本幣互換是一種融資安排，一國央行可以用自己的貨幣置換另一國貨幣，以此獲得對方貨幣流動性，一般用于維護(hù)金融市場穩(wěn)定等目的，到期后再相應(yīng)換回。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次中巴兩國央行在兩國元首見證下續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，是中巴深化金融戰(zhàn)略合作的重要體現(xiàn)，有助于進(jìn)一步鞏固發(fā)展兩國關(guān)系，攜手構(gòu)建更公正世界和更可持續(xù)星球的中巴命運(yùn)共同體。

2008年全球金融危機(jī)后，中國人民銀行與境外央行或貨幣當(dāng)局陸續(xù)簽署雙邊本幣互換協(xié)議。多年來，雙邊本幣互換在維護(hù)全球金融穩(wěn)定、提供流動性支持、支持雙邊貿(mào)易和投資等多方面發(fā)揮著積極作用。

截至目前，中國人民銀行與32個國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署有雙邊本幣互換協(xié)議，基本覆蓋了全球六大洲重點(diǎn)地區(qū)的主要經(jīng)濟(jì)體，算上此次與巴西央行協(xié)議，互換協(xié)議總規(guī)模合計約4.5萬億元人民幣。

2013年，中巴兩國首次簽署雙邊本幣互換協(xié)議，人民幣互換資金規(guī)模為1900億元。近年來，中巴經(jīng)貿(mào)關(guān)系日益密切，中國連續(xù)15年保持巴西最大貿(mào)易伙伴地位，巴西也是中國在拉美地區(qū)的第一大貿(mào)易伙伴。

業(yè)內(nèi)人士指出，續(xù)簽協(xié)議有助于深化兩國貿(mào)易往來，促進(jìn)人民幣在巴西及拉美地區(qū)使用。

香港金管局2025年初基于與中國人民銀行的常備互換協(xié)議啟動人民幣貿(mào)易融資流動資金安排，總規(guī)模1000億元人民幣，用于支持香港銀行向企業(yè)提供人民幣貿(mào)易融資，香港銀行使用積極。

業(yè)內(nèi)人士表示，在中巴雙邊本幣互換協(xié)議下，巴央行可使用人民幣互換資金支持雙邊貿(mào)易。從過去實(shí)踐看，中國人民銀行也會繼續(xù)完善跨境人民幣使用政策，為兩國經(jīng)營主體使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易投資結(jié)算提供便利、友好的環(huán)境。

人民幣雙邊本幣互換已成全球金融安全網(wǎng)重要組織部分

記者注意到，《中國貨幣政策執(zhí)行報告》（2023 年第四季度）設(shè)專欄介紹央行間雙邊本幣互換，指出中央銀行之間簽署雙邊本幣互換協(xié)議是國際上的成熟做法。

該專欄提到，雙邊本幣互換在多方面發(fā)揮著積極作用。一是人民幣雙邊本幣互換已成為全球金融安全網(wǎng)的重要組織部分，在增強(qiáng)市場信心、維護(hù)區(qū)域和全球金融穩(wěn)定方面發(fā)揮了積極作用。例如，新冠疫情期間，中國人民銀行與多個國家和地區(qū)央行新簽、續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議或擴(kuò)大互換規(guī)模，增強(qiáng)了相關(guān)國家和地區(qū)應(yīng)對疫情沖擊、保持金融穩(wěn)定的能力。二是互換資金可用于支持雙邊貿(mào)易投資活動，幫助市場主體節(jié)約匯兌成本、降低匯率風(fēng)險。例如，有的外國企業(yè)進(jìn)口貨物希望使用人民幣支付時，可申請使用本幣互換來獲得人民幣資金，滿足雙邊貿(mào)易支付需求。三是為離岸市場提供必要流動性，優(yōu)化貨幣使用環(huán)境。

人民日報此前報道，貨幣互換一詞由美聯(lián)儲著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克羅斯在1986年出版的《近年來國際銀行業(yè)的創(chuàng)新》一書中提出。貨幣互換是指持有不同幣種的兩個交易主體按事先約定在某一時點(diǎn)交換等值貨幣，在另一時點(diǎn)再換回各自本金，并相互支付相應(yīng)利息的市場交易行為。交易雙方簽訂的協(xié)議為貨幣互換協(xié)議。若交易的主體為中央銀行，則稱為央行貨幣互換。

央行貨幣互換具體如何操作？央行此前介紹，協(xié)議簽署時屬于備用性質(zhì)，在實(shí)際發(fā)起動用前雙方不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系。實(shí)際發(fā)起動用時，按發(fā)起交易日當(dāng)日匯率(而不是提前設(shè)定的固定匯率)來計算應(yīng)互換的雙方金額。

換回時，雙方換回的本幣與發(fā)起時金額保持不變，對方支付的利率以我銀行間同業(yè)利率為基礎(chǔ)約定。

上述介紹還提到，由于我方發(fā)放和回收的都為人民幣，并不承擔(dān)匯率風(fēng)險。互換發(fā)起后，協(xié)議雙方還將定期根據(jù)最新雙邊匯率調(diào)整互換金額，減少因某一方貨幣匯率波動引起的質(zhì)押物減值風(fēng)險。