每經(jīng)記者｜畢媛媛    每經(jīng)編輯｜楊夏    

七年前，阿里巴巴關(guān)聯(lián)公司杭州臻希投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杭州臻希”）以51.96元/股的價(jià)格，豪擲46.76億元入股萬(wàn)達(dá)電影（002739.SZ，股價(jià)10.66元，市值225.12億元），彼時(shí)阿里巴巴和萬(wàn)達(dá)電影計(jì)劃在電影發(fā)行、影片投資、票務(wù)平臺(tái)等多個(gè)領(lǐng)域開(kāi)展合作。

七年后，萬(wàn)達(dá)電影在近日公告，杭州臻希計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)及大宗交易方式，減持公司股份不超過(guò)2941萬(wàn)股，即不超過(guò)萬(wàn)達(dá)電影總股本的1.3927%。而杭州臻希的持股比例將降至“微妙的”5%，這也讓其后續(xù)去留充滿懸念。

圖片來(lái)源：萬(wàn)達(dá)電影公告截圖

相比于51.96元/股的入股價(jià)格，如今萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)僅在10元/股左右徘徊，阿里投資失利背后一方面是國(guó)內(nèi)影視行業(yè)轉(zhuǎn)冷的大環(huán)境，另一方面是萬(wàn)達(dá)電影業(yè)績(jī)的“起伏不定”。2024年，萬(wàn)達(dá)電影歸母凈利潤(rùn)為虧損9.4億元，同比大幅轉(zhuǎn)虧。

在這艱難時(shí)刻，萬(wàn)達(dá)電影迎來(lái)新變化。2024年，王健林將萬(wàn)達(dá)電影控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給柯利明，中國(guó)儒意（00136.HK，股價(jià)2.01港元，市值311.95億港元）正式入主。新東家?guī)?lái)新思路，打造游戲業(yè)務(wù)作為破局關(guān)鍵?？吕髌煜碌闹袊?guó)儒意游戲業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，2024年游戲收入同比大增346.6%。萬(wàn)達(dá)電影也積極跟進(jìn)，游戲發(fā)行收入同比增長(zhǎng)54.71%，雙方還計(jì)劃聯(lián)手打造互動(dòng)影游。

在影視行業(yè)持續(xù)低迷的背景下，游戲能否成為萬(wàn)達(dá)電影新的增長(zhǎng)引擎？阿里方面又會(huì)如何繼續(xù)處置手中的股權(quán)？這些問(wèn)題，都等待著時(shí)間給出答案。

萬(wàn)達(dá)電影“坑”了阿里巴巴？

7年前，阿里在影視行業(yè)投下的一顆“重磅炸彈”，如今只剩一地“碎殼”。2018年2月5日，阿里巴巴的關(guān)聯(lián)公司杭州臻希掏出46.76億元，以每股51.96元的高價(jià)，從王健林手里合計(jì)買下萬(wàn)達(dá)電影7.66%（后續(xù)稀釋至6.3927%）股份，阿里巴巴計(jì)劃與萬(wàn)達(dá)電影在電影發(fā)行、影片投資、票務(wù)平臺(tái)等多個(gè)領(lǐng)域開(kāi)展合作。誰(shuí)能想到，這場(chǎng)看似“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的合作，成了阿里巴巴投資版圖里又一次“滑鐵盧”。

截至2025年5月9日，萬(wàn)達(dá)電影股價(jià)已跌到10.66元/股。如今阿里巴巴方面減持后，其持股比例卡在5%這個(gè)“微妙”的“披露線”上，也讓人好奇阿里巴巴是會(huì)繼續(xù)拋售徹底離場(chǎng)，還是“長(zhǎng)情”陪伴等待萬(wàn)達(dá)電影“翻盤”？

雖然2024年業(yè)績(jī)虧損，但在2025年年初，萬(wàn)達(dá)電影靠著春節(jié)檔打了個(gè)“翻身仗”?！赌倪钢[?！菲狈看筚u帶動(dòng)電影院流量回升，自家出品的《唐探1900》也斬獲36億元票房。萬(wàn)達(dá)電影的2025年第一季度業(yè)績(jī)，營(yíng)收為47.09億元，同比增加23.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.3億元，同比增加154.72%。

萬(wàn)達(dá)電影2025年春節(jié)檔票房情況 圖片來(lái)源：萬(wàn)達(dá)電影官方微信公眾號(hào)

然而剛剛結(jié)束的“五一”檔，電影市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)冷。5天假期，內(nèi)地電影市場(chǎng)大盤報(bào)收7.48億元，觀影人次1890萬(wàn)。相較2024年同檔，票房減少7.8億元。而“五一”檔結(jié)束后的首個(gè)交易日，影視股全面飄紅，只有萬(wàn)達(dá)電影股價(jià)出現(xiàn)下跌。

截至5月9日收盤，萬(wàn)達(dá)電影市值約為225億元，不及同行光線傳媒（300251.SZ，股價(jià)18.61元，市值545.94億元）的一半。“五一”檔萬(wàn)達(dá)電影主投的《人生開(kāi)門紅》，至今票房未過(guò)億元，后續(xù)雖然還有《有朵云像你》《蠻荒禁地》《寒戰(zhàn)1994》《聊齋：蘭若寺》《千萬(wàn)別打開(kāi)那扇門》《轉(zhuǎn)念花開(kāi)》《浪浪人生》《奇遇》等影片，但只有由賈冰主演的《奇遇》定檔了今年的8月8日。

市場(chǎng)不景氣，萬(wàn)達(dá)電影又開(kāi)始琢磨新出路——搞賽事直播。5月11日晚，西班牙國(guó)家德比巴塞羅那主場(chǎng)對(duì)陣皇家馬德里的比賽，將在中國(guó)18座城市的21個(gè)萬(wàn)達(dá)影城進(jìn)行特別放映。據(jù)了解，為了迎合亞洲市場(chǎng)，西甲聯(lián)盟將本輪國(guó)家德比的開(kāi)球時(shí)間調(diào)整為西班牙時(shí)間16點(diǎn)15分。

中國(guó)電影評(píng)論學(xué)會(huì)產(chǎn)業(yè)專委會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)朱玉卿對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在電影院看比賽，視聽(tīng)效果比手機(jī)、電視好，再賣點(diǎn)啤酒小吃，說(shuō)不定能給低迷的電影市場(chǎng)“打一針強(qiáng)心劑”。“如今電影市場(chǎng)低迷，如果電影院轉(zhuǎn)播比賽，再配合啤酒等飲食，會(huì)是一次很好的嘗試，也是對(duì)市場(chǎng)的提振。”

告別王健林，萬(wàn)達(dá)電影靠游戲“另起爐灶”

曾經(jīng)掛著“萬(wàn)達(dá)”招牌的萬(wàn)達(dá)電影，去年也換了主人。昔日“首富”王健林退場(chǎng)，“資本大佬”柯利明登場(chǎng)，開(kāi)始改寫(xiě)這家老牌上市影企的命運(yùn)。

2024年4月17日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布《關(guān)于間接控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成暨公司控制權(quán)變更的公告》。據(jù)該公告，萬(wàn)達(dá)電影實(shí)控人已正式從王健林變?yōu)榭吕鳌?/p>

柯利明善于用以小資金撬動(dòng)“大股東”。根據(jù)2023年12月的公告，中國(guó)儒意在收購(gòu)北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司（萬(wàn)達(dá)電影控股股東）51%股權(quán)時(shí)，交易總對(duì)價(jià)21.55億元中，公司自有資金出資8.62億元，剩余12.93億元通過(guò)向銀行申請(qǐng)并購(gòu)貸款支付，這一貸款占交易總額的近60%。2025年一季報(bào)顯示，萬(wàn)達(dá)投資仍有2.22億股在質(zhì)押中。

換了老板，公司自然要“改頭換面”。2024年初，柯利明的老搭檔陳曦（陳祉希）走馬上任，同時(shí)擔(dān)任萬(wàn)達(dá)電影董事長(zhǎng)和總裁。這位在影視圈響當(dāng)當(dāng)?shù)娜宋铮俦P過(guò)《泰囧》《唐探》《你好，李煥英》等爆款。2024年，根據(jù)萬(wàn)達(dá)電影的年報(bào)，陳曦該年度稅前薪酬高達(dá)1017萬(wàn)元，足見(jiàn)公司對(duì)她的重視。

站在萬(wàn)達(dá)電影和中國(guó)儒意身后的柯利明，也是影視資本的老玩家。作為“80 后”，他一頭扎進(jìn)影視圈沒(méi)停過(guò)折騰：靠投資《致青春》打開(kāi)局面，后續(xù)推動(dòng)中國(guó)儒意港股上市，又和騰訊牽上線，最后從王健林手里接下萬(wàn)達(dá)電影。

2022年至2023年間，騰訊方面先后三次認(rèn)購(gòu)中國(guó)儒意增發(fā)股份。目前，騰訊通過(guò)間接全資附屬公司W(wǎng)ater Investment Limited對(duì)中國(guó)儒意持股20.36%，為中國(guó)儒意的第二大股東。

2022年上半年，中國(guó)儒意啟動(dòng)游戲業(yè)務(wù)，成立品牌“景秀JINGXIU”（以下簡(jiǎn)稱“景秀”），做游戲營(yíng)銷和發(fā)行，很快就成了騰訊游戲的“好搭檔”。目前，儒意景秀已發(fā)行了《亂世逐鹿》《傳奇天下》《世界啟元》等多款游戲。

財(cái)報(bào)顯示，景秀2024年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入人民幣19.92億元，同比增長(zhǎng)346.6%，顯著高于行業(yè)增速。其中，《仙境傳說(shuō)：愛(ài)如初見(jiàn)》2024年3月上線后登上免費(fèi)榜第一，首月流水突破人民幣1億元。2025年1月，中國(guó)儒意收購(gòu)北京永航科技30%的股權(quán)，后者便是打造過(guò)國(guó)民級(jí)經(jīng)典IP游戲《QQ炫舞》的公司。中國(guó)儒意還喊出口號(hào)，要用AI（人工智能）技術(shù)實(shí)現(xiàn)影游聯(lián)動(dòng)。

圖片來(lái)源：《仙境傳說(shuō)：愛(ài)如初見(jiàn)》官網(wǎng)

2024年，萬(wàn)達(dá)電影的游戲發(fā)行收入達(dá)到5.83億元，比2023年增長(zhǎng)了54.71%。中國(guó)儒意年報(bào)表示，依托萬(wàn)達(dá)電影全國(guó)的影院網(wǎng)絡(luò)和優(yōu)質(zhì)大屏資源，為多個(gè)游戲開(kāi)展高曝光傳播活動(dòng)，雙方還計(jì)劃聯(lián)手打造互動(dòng)影游《千萬(wàn)別打開(kāi)那扇門》。

（封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖）