每經(jīng)編輯｜葉峰

利好事件：

近期，美國芯片政策放緩態(tài)度明顯，另外關(guān)稅談判有可能產(chǎn)生新的重要進(jìn)展；疊加光通信龍頭公司一季度業(yè)績(jī)亮眼，通信板塊持續(xù)反彈。截至5月8日，通信設(shè)備指數(shù)近一個(gè)月漲幅超16%領(lǐng)漲市場(chǎng)。

相關(guān)ETF：

通信ETF（515880），涵蓋通信設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈，布局人工智能算力+5G/6G龍頭

芯片出口、關(guān)稅態(tài)度緩和，通信出口業(yè)績(jī)或改善

消息面，美國商務(wù)部發(fā)言人周三表示，特朗普總統(tǒng)計(jì)劃取消拜登時(shí)代對(duì)先進(jìn)人工智能（AI）芯片出口的限制。

關(guān)稅方面，美方高層多次表態(tài)，表示愿與中方就關(guān)稅問題進(jìn)行談判。關(guān)稅問題整體進(jìn)程預(yù)計(jì)會(huì)逐步緩和，關(guān)稅談判有可能產(chǎn)生新的重要進(jìn)展。

中國光模塊企業(yè)占據(jù)全球60%以上的市場(chǎng)份額，美國關(guān)于芯片以及關(guān)稅政策的緩和，都有利于A股市場(chǎng)人工智能芯片產(chǎn)業(yè)鏈上核心環(huán)節(jié)光通信板塊業(yè)績(jī)改善。

不過，國內(nèi)光通信企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)在高頻電路設(shè)計(jì)、精密光學(xué)封裝以及硅光子混合集成工藝等，并不僅是勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，通過全球化產(chǎn)能布局，不論是否受到關(guān)稅影響，中國光通信公司在全球人工智能光通信核心器件領(lǐng)域的領(lǐng)先地位不改。

科技龍頭資本開支高增，光通信需求強(qiáng)勁

另外，近期海外云廠商相繼發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，資本開支維持高增長(zhǎng)，體現(xiàn)AI的旺盛需求。2024年第四季度，微軟、Meta、谷歌、亞馬遜資本支出同比增長(zhǎng)69%至706億美元，阿里巴巴、騰訊、百度合計(jì)CAPEX同比激增253.50%達(dá)707億元。

在微軟、Meta、亞馬遜披露的財(cái)報(bào)中，營收和凈利潤(rùn)水平超出市場(chǎng)預(yù)期，表示AI對(duì)于業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)，并強(qiáng)調(diào)會(huì)進(jìn)一步增加在AI方向的投入。這一方面驗(yàn)證了AI商業(yè)化的可實(shí)現(xiàn)性，行業(yè)從“概念期”邁入“數(shù)據(jù)驗(yàn)證期”，另一方面，更高的資本開支推動(dòng)整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展，商業(yè)化進(jìn)程持續(xù)加速，受益于AI的產(chǎn)業(yè)和投資標(biāo)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)Coherent預(yù)測(cè)，未來五年內(nèi)800G和1.6T光模塊有望成為市場(chǎng)主流產(chǎn)品。

光通信龍頭業(yè)績(jī)亮眼，AI投資有望繼續(xù)保持高位

基本面方面，近期光通信龍頭公司中際旭創(chuàng)發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)。2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入238.62億元，同比增長(zhǎng)122.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)51.71億元，同比增長(zhǎng)137.93%。2025一季度單季度實(shí)現(xiàn)營收66.74億元，同比增長(zhǎng)37.82%，環(huán)比增長(zhǎng)1.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.83億元，同比增長(zhǎng)56.83%，環(huán)比增長(zhǎng)11.56%。 相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年全球AI支出將達(dá)5000億美元，相關(guān)企業(yè)營收與利潤(rùn)增速有望持續(xù)處于高位。（提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議）

感興趣的投資者可以關(guān)注通信ETF（515880），該ETF跟蹤中證全指通信設(shè)備指數(shù)，涵蓋通信設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈，一鍵布局人工智能算力+5G/6G龍頭。沒有股票賬戶的投資者可以關(guān)注通信ETF聯(lián)接基金（聯(lián)接A：007817；聯(lián)接C：007818）。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)/基金/個(gè)股僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。