每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍    

2025年春節(jié)后，在流動性恢復與主題活躍的雙重推動下，A股市場“春季行情”繼續(xù)躁動。

楊靖制圖

上周，截至2月14日收盤，A股市場三大股指依舊收漲，每經品牌100指數(shù)周漲幅高達6.85%，跑贏三大股指。

A股有望延續(xù)震蕩上行

上周，A股市場震蕩向上，賺錢效應偏好，兩市交投維持活躍。截至2月14日收盤，上證指數(shù)周漲1.3%，以3346.72點報收；深證成指周漲1.64%，以10749.46點報收；創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)則分別周漲1.88%和0.36%；每經品牌100指數(shù)周漲幅達到6.85%，以1095.86點報收。

從國內環(huán)境來看，“春節(jié)移位”或將導致2月CPI同比增速回落，不排除2月CPI增速或落至負值區(qū)間的可能。PPI方面，PPI低位走平，已連續(xù)28個月同比為負，2月PPI同比增速或仍將維持弱勢震蕩。

政策方面，國務院常務會議研究提振消費有關工作，央行定調推動企業(yè)融資和居民信貸成本下降，在適度寬松的貨幣政策基調下，2025年貨幣寬松仍是大方向，央行亦會“擇機降準降息”，促進經濟高質量發(fā)展。從各省市透露的信息來看，經濟強省皆將2025年經濟增速目標定在5%上方，預計2025年全國GDP增長目標或定在5%左右，全國兩會期間也可能迎來政策密集落地期。

國外市場方面，盡管短期關稅落地帶來擾動，但當前美國對華鷹派立場較市場預期溫和，且當前我國對美出口依賴度下降，產業(yè)鏈韌性增強，貿易伙伴多元化，關稅沖擊或較以往更有限，但仍需跟蹤政策動向。

有券商機構指出，短期而言，A股市場情緒仍在好轉過程中，不過也應看到估值再次脫離底部區(qū)間，且外部環(huán)境的不確定性依然較高，部分熱點板塊在市場快速定價后，也面臨分歧。隨著政策發(fā)力正逐步顯效，市場有望延續(xù)震蕩上行修復趨勢。

兩只成分股上周迎大漲

從上周每經品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，阿里巴巴和四川長虹周漲幅均超過20%，分別達到24.1%和20.25%，處于領漲位置，中國聯(lián)通、百度集團、騰訊控股、中國電信以及美團也紛紛大漲，漲幅都在10%以上，另外，包括山西汾酒、比亞迪、拼多多等10余只個股周漲幅也在5%以上。

上周市值增長方面，阿里巴巴和騰訊控股周市值增長分別高達4580.84億元和4277.33億元，建設銀行和工商銀行周市值增長均超過1000億元，另外，中國移動、美團、比亞迪、中國電信、農業(yè)銀行以及小米集團周市值增長超過500億元。

資料顯示，阿里巴巴的Qwen開源模型持續(xù)位于國際前列，主流最新的推理模型在進行模型蒸餾或對比時也常會用到Qwen的模型。從北美云廠商云業(yè)務的收入數(shù)據可以看到，隨著AI產業(yè)推進，云業(yè)務收入增長均有所提速。

此外，未來AI將對各行各業(yè)的商業(yè)模式和發(fā)展邏輯產生深刻影響，阿里云作為國內規(guī)模最大、AI能力全球領先的云廠商，發(fā)展前景非常廣闊，并有望對集團內電商等業(yè)務進行深入賦能與協(xié)同。

四川長虹則憑借旗下子公司與華為緊密合作，深度參與華為算力產業(yè)鏈，旗下長虹佳華目前已獲得華為存儲、數(shù)通、安全、計算、數(shù)據中心能源/站點能源、數(shù)字能源、華為云stack的中國大陸地區(qū)的總經銷商授權；同時子公司華鯤振宇作為國產算力規(guī)模領先的企業(yè)，基于“鯤鵬+昇騰”的基礎軟硬件根技術能力提供全棧自主計算產品的設計、生產、銷售及服務，同時也是“鯤鵬+昇騰”生態(tài)唯一雙戰(zhàn)略級認證整機伙伴。

兩類互聯(lián)網ETF引關注

除了個股投資價值凸顯外，與中概互聯(lián)網行業(yè)相關ETF同樣值得關注。上上周本欄目介紹了追蹤中證全球中國互聯(lián)網指數(shù)和追蹤中證海外中國互聯(lián)網30指數(shù)這兩大指數(shù)的ETF產品，上周還有兩類互聯(lián)網ETF也同樣值得關注，分別是港股互聯(lián)網ETF（159568）、港股通互聯(lián)網ETF（513040）和中概互聯(lián)網ETF（513050），這些ETF品種周漲幅均超過10%。

從投資邏輯來看，港股通互聯(lián)網指數(shù)經過3年多調整，其估值位于相對較低水平，具備一定的安全邊際。此外，互聯(lián)網公司2024年財報利潤超預期，降本增效日益提升業(yè)績，也有利于指數(shù)未來向好表現(xiàn)。長期來看，AI創(chuàng)新啟幕，重塑互聯(lián)網內容生態(tài)，國內互聯(lián)網公司在算力、算法、數(shù)據側具備優(yōu)勢，長期應用場景上有本土化優(yōu)勢，有望帶來新的增長點，也為其在全球科技創(chuàng)新復蘇浪潮中獲得二次騰飛提供了契機。

據了解，港股互聯(lián)網ETF（159568）和港股通互聯(lián)網ETF（513040）追蹤的是中證港股通互聯(lián)網指數(shù)，該指數(shù)從港股通范圍內選取30只涉及互聯(lián)網相關業(yè)務的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內互聯(lián)網主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

從中證港股通互聯(lián)網指數(shù)成分股來看，阿里巴巴、小米集團、騰訊控股、美團權重占比達超55%，這些公司均是每經品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

中概互聯(lián)網ETF（513050）則追蹤的是中證海外中國互聯(lián)網50指數(shù)，該指數(shù)從中國香港及其他海外交易所選取50只中國互聯(lián)網公司證券作為指數(shù)樣本，反映境外上市中國互聯(lián)網企業(yè)的整體表現(xiàn)。

封面圖片來源：楊靖制圖