每經AI快訊，2024年1月4日，華鑫證券發(fā)布研報點評長久物流（603569）。

事件

1月3日，根據(jù)公司官方公眾號，公司與中國領先的自動駕駛卡車服務提供商主線科技正式達成戰(zhàn)略合作。

投資要點

▌強強聯(lián)合的“雙向奔赴”，共筑智慧物流新范式

此次戰(zhàn)略合作將深化結合公司的綜合物流解決方案與主線科技的自動駕駛貨運系統(tǒng)，在自動駕駛數(shù)據(jù)算法、智能運輸線路運營、新能源重卡等項目展開密切合作。主線科技是一家專注于自動駕駛卡車技術研發(fā)與應用的科技公司，正以自動駕駛卡車為助推器，加速建設高速干線智慧物流，打造網(wǎng)絡化人工智能運輸系統(tǒng)，從而實現(xiàn)降本增效；主線科技作為自動駕駛行業(yè)的領軍者，目前已超過百臺自動駕駛卡車在真實場景中投入實際運營。結合公司在業(yè)務運行中積累的豐富業(yè)務場景數(shù)據(jù)和在新能源裝備制造、動力電池數(shù)據(jù)運營等方面的優(yōu)勢，此次戰(zhàn)略合作，將充分發(fā)揮雙方優(yōu)勢，開展駕駛數(shù)據(jù)、技術算法等方向的交流合作，加快推動物流運輸降本增效，共同打造新能源商用車物流應用場景標桿項目。此外，我們認為隨著雙方合作逐步深入，公司物流數(shù)據(jù)的開發(fā)利用模式以及變現(xiàn)路徑將不斷清晰，不僅將有效推動公司物流業(yè)務降本增效，同時，也將為公司打造新的增長極。

▌汽車產業(yè)服務龍頭企業(yè)，業(yè)績迎來強勢修復

公司作為一家為汽車行業(yè)提供綜合物流解決方案的現(xiàn)代服務企業(yè)，其核心業(yè)務是為整車業(yè)務，包括可為客戶提供整車運輸、整車倉儲、零部件物流、社會車輛物流及網(wǎng)絡平臺道路貨物運輸?shù)榷喾矫娴木C合服務。1）公司運力充足，聯(lián)運優(yōu)勢顯著，具備公路、鐵路、水路多式聯(lián)運的運輸執(zhí)行能力，截至2023H1，公司累計水運可調度滾裝船10艘，自有中置軸轎運車2450余臺。2）公司具有全國廣泛的優(yōu)質客戶資源，全國主要的汽車企業(yè)集團或其下屬企業(yè)均為公司的客戶。3）公司積極拓展國際市場，覆蓋公鐵水網(wǎng)絡，先后購入國際海運滾裝船“久洋吉”號和“久洋興”號，業(yè)務領域覆蓋歐洲、非洲、美洲及東南亞地區(qū)。隨著國內整車出口持續(xù)向好，國際業(yè)務板塊快速增長，公司業(yè)績迎來強勢修復。1-9月，公司營收28.58億元，同比增長1.00%；歸母凈利潤8981.91萬元，同比增長2866.78%。Q3單季，公司營收為9.70億元，同比下滑1.29%；歸母凈利潤為4478.95萬元，同比增長1751.38%。隨著宏觀經濟回暖逐步向汽車市場傳導，新能源汽車和汽車出口的良好表現(xiàn)有效拉動汽車市場增長，或將推動公司業(yè)績持續(xù)放量增長。

▌積極布局新能源業(yè)務，加速打造第二增長極

公司新能源業(yè)務主要利用公司多年積累的產業(yè)鏈優(yōu)勢，并依托控股股東長久集團豐富的汽車產業(yè)布局資源，為主機廠、動力電池廠商、動力電池原材料及相關化學品生產廠商等產業(yè)鏈客戶提供物流、倉儲等傳統(tǒng)服務，并圍繞汽車后市場，提供體驗、交付、充換電、動力電池回收利用及逆向物流等服務，打造綜合、一體化的增值服務體系，形成后市場整體解決方案。同時布局電力儲能產品的研發(fā)、設計、制造、銷售和服務，提供鋰電池儲能核心BMS設備、電池系統(tǒng)及充放電設備、電池評價及標定測試服務、儲能系統(tǒng)一體化解決方案，業(yè)務范圍覆蓋國內及“一帶一路”沿線的國家和地區(qū)。公司積極布局退役動力電池回收綜合利用全鏈條，動力電池回收渠道覆蓋主機廠、電池制造廠、公共車輛運營公司及汽車銷售終端與消費者等C端渠道，充分利用公司主機廠客戶資源以及長久集團的4S店資源。2023年上半年，作為新能源業(yè)務的重要布局，公司通過股權轉讓及增資獲取廣東迪度新能源有限公司的51.00%股權，完善正逆向物流、梯次利用、梯次產品銷售的布局，打造退役動力電池回收綜合利用生態(tài)閉環(huán)。11月，廣東迪度新能源1MW/2MWH的工商業(yè)儲能設備順利下線，實現(xiàn)了組串式pcs高能量密度鋰電池與能源管理系統(tǒng)EMS等的高度集成，標志著公司在工商業(yè)領域業(yè)務的進一步拓展。10月，公司攜手北理新源，打造電池估值數(shù)據(jù)場景應用。公司同北理新源基于其研發(fā)的電池之家品進行了“互聯(lián)網(wǎng)+電池回收”的試點合作，取得成功。

▌資產整合落地，數(shù)據(jù)要素業(yè)務將迎來爆發(fā)期

國家發(fā)改委與國家數(shù)據(jù)局出臺《“數(shù)據(jù)要素X”三年行動計劃》，加快發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)效應。12月29日，國家數(shù)據(jù)局召開首場媒體吹風會，副局長沈竹林強調在科技、交通等領域，數(shù)據(jù)聚合價值高，擬促進多元數(shù)據(jù)融合，培育新模式新業(yè)態(tài)。公司在業(yè)務發(fā)展中，積累了大量數(shù)據(jù)，并已經進行了相關應用。1）在整車業(yè)務方面，公司研發(fā)了運力管理、主動安全、生產運營監(jiān)控等多個數(shù)智化管理平臺，記錄了業(yè)務運營過程中產生的大量數(shù)據(jù)，通過多維度實時分析運營數(shù)據(jù)，實現(xiàn)全面掌握運營情況，為管理提供決策依據(jù)。2）在新能源業(yè)務方面，公司已與北理新源的“電池之家”平臺展開合作，并在部分4S店開展試點工作，打造“互聯(lián)網(wǎng)+電池回收”模式。未來隨著新能源汽車的快速普及和動力電池退役潮的到來，公司將快速獲取大量的實時電池數(shù)據(jù)，結合“電池之家”平臺的數(shù)據(jù)資源，將不斷推動動力電池退役預測模型、動力電池估值模型的迭代升級，推動新能源二手車交易、新能源汽車保險、動力電池回收等相關業(yè)務加速發(fā)展。12月24日，公司實際控制人李桂屏為支持公司的發(fā)展，擬將其持有的領動啟恒數(shù)據(jù)科技（北京）有限公司（下稱“領動啟恒”）100%股權無償轉讓給公司。領動啟恒提供專業(yè)的汽車銷售領域數(shù)據(jù)服務。公司受讓領動啟恒100%股權，旨在將其與公司進行數(shù)據(jù)資產及相關業(yè)務整合，助力公司成為數(shù)據(jù)科技驅動的汽車全生命周期綜合服務商，并為公司數(shù)據(jù)要素業(yè)務進入爆發(fā)期奠定堅實基礎。

▌盈利預測

預測公司2023-2025年收入分別為50.60、73.14、86.57億元，EPS分別為0.25、0.73、1.03元，當前股價對應PE分別為46.9、16.2、11.6倍。公司作為第三方汽車物流龍頭企業(yè)，整車物流運輸?shù)葌鹘y(tǒng)主業(yè)高速增長，并快速開拓新能源以及數(shù)據(jù)要素業(yè)務，或將形成公司全新的增長極。首次覆蓋，給予“買入”投資評級。

▌風險提示

宏觀經濟承壓、國際經營風險、汽車市場波動風險、新能源業(yè)務與數(shù)據(jù)要素業(yè)務推進不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)