每經(jīng)編輯｜王鑫

白酒股神話又回來了？

4月2日，酒鬼酒開盤一字漲停，股價報173.86元/股。昨晚，酒鬼酒預(yù)告一季度凈利潤為2.50億元至2.70億元，同比增長160.22%至181.04%，大超市場預(yù)期。

受酒鬼酒鼓舞，白酒板塊集體上揚。截止發(fā)稿，ST舍得漲停，水井坊漲超4%，山西汾酒、古井貢酒、口子窖、今世緣漲超3%，貴州茅臺、五糧液均漲逾1%。

4月為上市公司年報和一季度業(yè)績集中披露期。因去年初疫情暴發(fā)，白酒行業(yè)一季度業(yè)績增速普遍下滑。但在國內(nèi)疫情控制得當，“雙循環(huán)”戰(zhàn)略促進下，今年同期白酒行業(yè)渠道備貨積極，疊加近期春季糖酒會即將召開，白酒股受到市場關(guān)注，市場期待白酒行業(yè)催生一波業(yè)績潮。

業(yè)績靚麗難掩高估值之殤

4月1日晚，酒鬼酒披露年報，報告期內(nèi)，歸母凈利潤4.92億元，同比增長64.15%，主要系高檔產(chǎn)品銷售收入增長，以及經(jīng)訴訟程序收到賠償款7194.12萬導(dǎo)致稅后非經(jīng)常性損益凈額增加5341.98萬元。同時酒鬼酒發(fā)布了一份亮眼的一季度業(yè)績預(yù)告，一季度凈利潤為2.50億元至2.70億元，同比增長160.22%至181.04%。

中信證券研報認為，酒鬼酒2020年和一季度的收入、歸母凈利潤均超市場預(yù)期，驗證公司強勁勢能。展望未來，公司開啟增長新階段，聚焦“內(nèi)參+酒鬼”，推進全國化布局。中信證券認為，公司具備獨特馥郁香型和差異化文化酒定位，隨著改革深化、內(nèi)部動能釋放，未來望維持快速增長，維持“買入”評級。

此外國海證券也給與“買入”評級，國君食品給與了“增持”評級。

國君食品預(yù)計公司今年二季度仍有望延續(xù)高增速，主要系經(jīng)銷商備貨意愿積極、當下回款進度較快，同時產(chǎn)品動銷超預(yù)期，酒鬼系列及內(nèi)參已提前執(zhí)行21年二季度發(fā)貨計劃，調(diào)研顯示發(fā)貨前渠道處于低庫存狀態(tài)，渠道基礎(chǔ)堅實。國君認為，內(nèi)參受益于流動性寬裕及消費升級，21年有望實現(xiàn)翻倍增長，酒鬼系列受益于內(nèi)參品牌勢能釋放，低基數(shù)下21年將實現(xiàn)高增長。

在股價方面，伴隨業(yè)績高增，酒鬼酒成為自去年以來漲幅最大的白酒股，股價最高漲幅達8倍。不過，今年以來，作為優(yōu)質(zhì)賽道的白酒股經(jīng)歷了大幅回撤，酒鬼酒從最高價232.18元一路暴跌至最低價121元，接近腰斬。

有暴漲便有暴跌，酒鬼酒回調(diào)的主要原因還是因為去年漲太多了。今年一季度，市場風(fēng)格從成長向價值風(fēng)格切換，高估的白酒股成了被眾人拋棄的對象。截止發(fā)稿，酒鬼酒市值564.9億元，按照去年凈利潤測算，靜態(tài)市盈率仍然高達114.82倍。即使加入今年一季度最高預(yù)增業(yè)績2.7億，滾動市盈率同樣高達84.82倍。

白酒行業(yè)業(yè)績增速分化明顯

高估值需要高增長來消化，但是白酒行業(yè)整體而言業(yè)績增速分化較大。

3月30日，貴州茅臺發(fā)布2020年年度報告，全年營收979.93億元，同比增長10.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤466.97億元，同比增長13.33%。公司對2021年經(jīng)營規(guī)劃中亦包含收入增速10.5%目標。

同日，瀘州老窖披露年報顯示，全年實現(xiàn)營收166.53億元，同比增長5.28%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤60億元，同比增長29.39%。

3月9日，山西汾酒公布年度，2020全年實現(xiàn)營業(yè)總收入139.96億元，同比增長17.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤31.06億元，同比增長57.75%。

洋河股份于2月26日晚間發(fā)布2020年度業(yè)績快報，營業(yè)總收入約211.25億元，同比下降8.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約74.77億元，同比增加1.27%

五糧液早在1月7日發(fā)布年度主要業(yè)績數(shù)據(jù)公告，2020年營收572億元左右，同比增長約14%；實現(xiàn)歸母凈利潤199億元左右，同比增長約14%.

值得注意的是，在酒鬼酒、山西汾酒公布業(yè)績后第二日股價均漲停，而在貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份業(yè)績披露次日，股價均有所調(diào)整。目前還有貢井貢酒、水井坊、今世緣等一眾次高端白酒股業(yè)績未披露。

來源：每日經(jīng)濟新聞綜合公司公告、券商研報

（每經(jīng)App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔。）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)