每經(jīng)記者｜吳抒穎    每經(jīng)編輯｜陳夢妤 盧祥勇    

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泰禾似乎等到了“好消息”。7月31日早間，泰禾集團發(fā)布公告，與萬科下屬公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議，在滿足交易前提的條件下，轉(zhuǎn)讓19.9%股份，轉(zhuǎn)讓價格為每股人民幣4.9元，對應總對價約為人民幣24.3億元。

昨日（30日）泰禾集團漲停收盤，今日開盤后再次沖上漲停板但很快回落，截至午間收盤報6.43元，漲幅7.53%。

萬科：向行業(yè)伙伴伸出積極援手

萬科官方一直沒有正面否認入股泰禾，但在泰禾的公告沒有發(fā)布之前，萬科的投資者和擁躉者從不敢相信兩者之間會有交集。即使昨晚萬科連夜回應投資者入股泰禾時稱，“以公告為準”讓傳言有了可信度，萬科股東依然拒絕接受這一事件。

萬科總部大樓 圖片來源：每經(jīng)記者 吳抒穎 攝

原因無外乎，萬科和泰禾的基因?qū)嵲诓凰闫鹾?，且泰禾目前的債務狀況不容樂觀，萬科在行業(yè)以“穩(wěn)健”的財務經(jīng)營見長，萬科實無可能伸出援手。

根據(jù)泰禾集團此前對深交所年報問詢函的回復，截至7月7日，泰禾集團已到期尚未還款金額270.65億元，年內(nèi)到期債務將達555.11億元，涉及近20家信托公司。不過萬科入股消息對泰禾集團股價的利好是顯而易見的，昨天就拉了一個漲停板。

在商言商，萬科當然不會是“慈善家”。更何況，萬科現(xiàn)在的合伙人團隊中，萬科董事會主席郁亮、萬科總裁祝九勝多有財務背景或在金融系統(tǒng)浸淫多年，對風險的把控十分嚴格。

萬科方面在回應每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者也表示，這是萬科向行業(yè)伙伴伸出積極援手的投資行為，我們希望協(xié)助泰禾走出困境，逐步恢復其正常經(jīng)營秩序。但此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否最終達成取決于相關(guān)先決條件能否滿足，仍然存在不確定性。

“投資前先保護好自己”

這看起來是一個十分初步的股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議。萬科沒有對泰禾做任何承諾，相反設置了嚴苛的先決條件，這意味著，萬科入股泰禾能否最終成行，關(guān)鍵的戰(zhàn)役，還需要泰禾自身去打。

公告顯示，此次交易落地需達成兩項嚴格的前提條件：第一個條件是債務方面，泰禾制定債務重組方案并與債權(quán)人達成一致，債務重組方案能支持泰禾恢復正常生產(chǎn)，能支持泰禾可持續(xù)經(jīng)營，并且該債務重組方案能得到泰禾與萬科的一致認可。

這一前提條件透露了兩個事實：一是，萬科不會參與到泰禾的債務重組中；二是，因為債務問題，泰禾目前尚未恢復正常生產(chǎn)。

第二個條件是，萬科對泰禾完成法律、財務、業(yè)務等盡職調(diào)查，且已就盡職調(diào)查中所發(fā)現(xiàn)的問題的解決方案及擬議交易的方案達成了一致，不存在影響擬議交易的重大問題，同時泰禾的資產(chǎn)、債務及業(yè)務等不存在影響公司持續(xù)經(jīng)營的重大問題或重大不利變化。

圖片來源：泰禾官網(wǎng)

盡職調(diào)查尚未完成，這是一個值得留意的細節(jié)。在萬科之前，泰禾的緋聞從央企金茂傳到國企建發(fā)、國貿(mào)，當中就有在對泰禾進行盡調(diào)之后放棄入股，以萬科的經(jīng)營策略，最終會否放棄入股，值得揣摩。

一位行業(yè)人士也分析認為，“此前外界以為泰禾引入的戰(zhàn)投會兜底債務，但目前來看萬科并不會大包大攬，交易的前提條件使萬科的股權(quán)投資風險全面降低。如果經(jīng)過努力，泰禾債務危機仍得不到化解，萬科則不會入局。投資前，先保護好自己，這是正確動作，也是萬科對自身股東高度負責任的表現(xiàn)。解題鑰匙仍在泰禾和債權(quán)人手中?！?/span>

24億元對價，對萬科來說不算是一筆大交易，站在財務回報的角度，倘若泰禾能夠完成所有的先決條件，股價穩(wěn)定回升，不失為一筆投資回報率可觀的交易。

盡管距離交易最終落定尚需時日，但對泰禾而言，相比起之前的愿望落空，至少這是一個契機。

不過泰禾方面顯然對此很滿意，其公司高層已在朋友圈發(fā)文表示“萬科入股，戰(zhàn)投落實”。

記者|吳抒穎?編輯|陳夢妤?盧祥勇 王嘉琦

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