每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜吳永久    

本周，全球市場(chǎng)主要被在武漢爆發(fā)新型冠狀病毒感染的肺炎所主導(dǎo)，盡管中國(guó)A股休市，但歐美市場(chǎng)仍在交易。因新型冠狀病毒在中國(guó)境外傳播的消息繼續(xù)削弱風(fēng)險(xiǎn)偏好，刺激對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。周五（1月24日）美債價(jià)格上漲，推動(dòng)美債收益率連續(xù)第四個(gè)交易日走低。具體來(lái)看，美股三大主要股指——道指、納指和標(biāo)普500在本周累計(jì)下跌0.71%、0.79%和1.03%；美元計(jì)價(jià)的黃金本周累計(jì)上漲0.93%。此外，本周日本央行、加拿大央行和歐洲央行均維持基準(zhǔn)利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

下周（1月27日~2月2日），A股將因春節(jié)假期休市4天，但歐美市場(chǎng)仍將繼續(xù)交易，市場(chǎng)波動(dòng)幅度反而可能會(huì)放大。另外下周仍有不少需要投資者給予重點(diǎn)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件，其中包括美國(guó)的GDP數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，以及英國(guó)央行利率決議等，都可能會(huì)引爆下周的全球行情。當(dāng)然，投資者最需要密切留意的是新型冠狀病毒的發(fā)展。

10年期美債收益率跌破1.7%關(guān)口

隨著新型冠狀病毒在全球范圍內(nèi)蔓延開(kāi)，市場(chǎng)對(duì)其擔(dān)憂日益加劇，10年期美債收益率在周五也觸及了2019年10月以來(lái)的最低水平。周五紐約時(shí)段，基準(zhǔn)的10年期美債收益率下跌3個(gè)基點(diǎn)至1.698%，為2019年10月以來(lái)首次跌破1.7%的關(guān)口。

除了新型冠狀病毒的原因外，周五美國(guó)制造業(yè)PMI的疲軟也讓美債收益率走低。北京時(shí)間周五晚間，IHS Markit發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年初美國(guó)服務(wù)業(yè)活動(dòng)加速升溫，制造業(yè)卻陷入困境。1月IHS Markit美國(guó)服務(wù)業(yè)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)從一個(gè)月前的52.8升至10個(gè)月高點(diǎn)53.2。相比之下，IHS Markit制造業(yè)指數(shù)降到了三個(gè)月低點(diǎn)51.7，低于接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家52.5的預(yù)期，但仍略高于50的榮枯線。

這些數(shù)據(jù)彰顯出經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)之際，不同領(lǐng)域表現(xiàn)分化。勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁支撐了消費(fèi)者支出，推動(dòng)了非制造業(yè)需求，而商業(yè)投資疲軟、出口市場(chǎng)低迷及國(guó)際貿(mào)易不確定性繼續(xù)拖累制造業(yè)表現(xiàn)。

日本央行周三下調(diào)通脹預(yù)估，維持超寬松貨幣政策不變。經(jīng)濟(jì)壓力增加和全球需求放緩，給該央行多年來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的努力帶來(lái)威脅。全球前景惡化也意味著日本央行還不能退出2013年啟動(dòng)的大規(guī)模刺激計(jì)劃，盡管政策制定者已承認(rèn)，這種刺激舉措持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)將是弊大于利的。

下周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行利率決議

下周一需關(guān)注于17時(shí)發(fā)布的德國(guó)1月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，以及23時(shí)將公布的美國(guó)2019年12月季調(diào)后新屋銷(xiāo)售年化總數(shù)。最新調(diào)查顯示，德國(guó)企業(yè)對(duì)未來(lái)6個(gè)月經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期向好。分析師認(rèn)為，德國(guó)經(jīng)濟(jì)在新的一年會(huì)有更加充足的信心。在制造業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)認(rèn)為目前的形勢(shì)依然嚴(yán)峻，但對(duì)未來(lái)一個(gè)階段的預(yù)期將會(huì)出現(xiàn)改善。在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，商業(yè)指數(shù)增長(zhǎng)到半年來(lái)的最高點(diǎn)，受訪企業(yè)認(rèn)為目前的形勢(shì)好轉(zhuǎn)，對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的展望持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。雖然這種暫時(shí)樂(lè)觀的情緒無(wú)法改變目前德國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)，但該商業(yè)景氣指數(shù)的增長(zhǎng)顯示了德國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)新一年充滿信心。

下周二需關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件較少，僅需留意23時(shí)將公布的美國(guó)1月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)。近期美國(guó)消費(fèi)信心數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)消費(fèi)者信心溫和，即使企業(yè)投資仍然低迷，消費(fèi)者也有能力幫助推動(dòng)持續(xù)時(shí)間創(chuàng)紀(jì)錄的本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期。雖然美國(guó)的消費(fèi)信心從紀(jì)錄高點(diǎn)有下降的趨勢(shì)，但消費(fèi)者整體消費(fèi)支出依然相對(duì)穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)密切監(jiān)控這項(xiàng)指標(biāo)，決策者已表示，他們?cè)谌ツ耆冉迪⒑髮⒈３掷史€(wěn)定。

下周三僅需關(guān)注早間8：30的澳大利亞2019年第四季度CPI季率。近期，澳大利亞國(guó)內(nèi)的大火成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。澳大利亞大火的評(píng)估報(bào)告稱(chēng)，短線影響偏向負(fù)面，但對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累效果不會(huì)持久。分析指出，2019~2020年的大火對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)存在負(fù)面影響，消費(fèi)支出和投資預(yù)計(jì)會(huì)暫時(shí)下滑，不過(guò)之后有望逐步恢復(fù)。預(yù)計(jì)大火可能會(huì)對(duì)2019年第四季度以及2020年第一季度的澳大利亞GDP產(chǎn)生0.25個(gè)百分點(diǎn)的萎縮影響，不過(guò)全年來(lái)講，每個(gè)季度平均的負(fù)面影響僅略高于0.1%。

下周四將迎來(lái)當(dāng)周最重磅的經(jīng)濟(jì)事件——美聯(lián)儲(chǔ)利率決議（北京時(shí)間1月30日凌晨3點(diǎn)），另外當(dāng)日晚間8時(shí)的英國(guó)央行利率決議和貨幣政策會(huì)議紀(jì)要也須予以留意。雖然近期美國(guó)通脹有抬升的跡象，但目前市場(chǎng)對(duì)2020年美聯(lián)儲(chǔ)再降息一次的預(yù)期仍然較強(qiáng)。目前，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的容忍度正在上升，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年討論過(guò)更改“通貨膨脹目標(biāo)制”，將其改為“周期目標(biāo)制”，即在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)2%的平均通脹率。在這個(gè)框架下，經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)通脹低于2%，經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)通脹高于2%，都是可以被接受的。據(jù)芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具，截至記者發(fā)稿，美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議上維持當(dāng)前利率不變的概率為86.7%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為13.3%，降息的概率為0。

下周五的數(shù)據(jù)相對(duì)清淡，需留意18時(shí)的歐元區(qū)1月CPI年率和GDP年率。對(duì)于歐洲的GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)還是相對(duì)悲觀，尤其是歐洲火車(chē)頭德國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，此前數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)2019年全年GDP增速為0.6%，符合預(yù)期，較2018年的1.5%、2017年的2.5%大幅放緩，創(chuàng)下6年新低。分析指出，雖然德國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)第十年增長(zhǎng)，但是，2019年德國(guó)增長(zhǎng)失去了動(dòng)力。德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，可想而知?dú)W洲其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)甚至還不如德國(guó)。如果歐洲GDP表現(xiàn)疲弱，那么歐元將面臨進(jìn)一步下行壓力。

封面圖來(lái)源：攝圖網(wǎng)