圖片來(lái)源：每經(jīng)記者劉春山攝（圖文無(wú)關(guān)） 隨著證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放步伐的不斷推進(jìn)，今年以來(lái)合資券商頻繁傳出新動(dòng)向。 6月17日晚間，拉卡拉公告稱，其與聯(lián)想控股、鼎珮證券擬共同投資15億元，發(fā)起設(shè)立聯(lián)信證券。其中，聯(lián)想控股持股51%，鼎珮證券及拉卡拉則分別持股25%和24%。 繼三家外資控股券商陸續(xù)面世后，此前申報(bào)已久的聯(lián)信證券、金圓統(tǒng)一證券、方圓證券、瀚華證券、華勝國(guó)際證券等五家待批合資券商也在上月迎來(lái)了首次反饋意見(jiàn)。外資不斷參與到證券行業(yè)中，究竟是“狼來(lái)了”還是“鯰魚(yú)效應(yīng)”？市場(chǎng)對(duì)此報(bào)以高度關(guān)注。 拉卡拉試水券商牌照 上市不足兩月，拉卡拉即向行業(yè)拋出重磅消息。借著證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放的東風(fēng)，拉卡拉作為一家第三方支付機(jī)構(gòu)，推出了設(shè)立證券公司的歷程。 據(jù)拉卡拉公告顯示，此次參與設(shè)立的合資券商名為聯(lián)信證券股份有限公司，擬設(shè)立地點(diǎn)為中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)，注冊(cè)資本為15億元，組織形式為外商投資股份有限公司。 從經(jīng)營(yíng)范圍來(lái)看，聯(lián)信證券業(yè)務(wù)范圍較廣，包括：證券承銷與保薦、證券經(jīng)紀(jì)、證券資產(chǎn)管理、證券自營(yíng)。公司表示，未來(lái)將根據(jù)發(fā)展的實(shí)際情況,逐步增加經(jīng)營(yíng)范圍。 此前，由于部分合資券商業(yè)務(wù)范圍受限，大多局限于投行等單一牌照，因此業(yè)務(wù)發(fā)展平平。而在《外商投資證券公司管理辦法》修訂后，新設(shè)合資券商擺脫業(yè)務(wù)范圍限制，得以與內(nèi)資券商在同一起跑線上展業(yè)。 拉卡拉在公告中表示，公司目前主要業(yè)務(wù)即專注于為實(shí)體小微企業(yè)提供收單服務(wù)和為個(gè)人用戶提供個(gè)人支付服務(wù)，此外還以積累的豐富第三方支付運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，向客戶提供第三方支付增值服務(wù)。參與發(fā)起設(shè)立聯(lián)信證券，公司的業(yè)務(wù)布局將更加完善，共生系統(tǒng)將更加強(qiáng)大。 聯(lián)信證券擁有承銷保薦、證券經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、直投、自營(yíng)及投資咨詢業(yè)務(wù)資質(zhì)，依托拉卡拉積累的用戶資源和場(chǎng)景資源，不僅可以支撐聯(lián)信證券迅速打開(kāi)經(jīng)營(yíng)局面，而且可以打通資產(chǎn)流轉(zhuǎn)各項(xiàng)節(jié)點(diǎn)，與現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展。因此，參與發(fā)起設(shè)立聯(lián)信證券，對(duì)于公司可持續(xù)發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。 此外，拉卡拉表示，投資聯(lián)信證券是基于看好證券行業(yè)。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，居民收入不斷提高、投資理財(cái)需求不斷增長(zhǎng)的時(shí)代背景下，證券行業(yè)在未來(lái)可見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)仍將是朝陽(yáng)行業(yè)，聯(lián)信證券股份有限公司也將受益于行業(yè)的繁榮發(fā)展，立足中關(guān)村這個(gè)資源庫(kù)，依托聯(lián)想控股及公司的資源、技術(shù)、管理優(yōu)勢(shì)，發(fā)展前景良好。 不過(guò)，對(duì)于此次投資，拉卡拉提示風(fēng)險(xiǎn)稱，尚需取得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的核準(zhǔn)同意以及中華人民共和國(guó)商務(wù)部對(duì)設(shè)立外商投資股份有限公司申請(qǐng)的批復(fù),存在不被有權(quán)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。 據(jù)悉，拉卡拉是國(guó)內(nèi)首家設(shè)立證券公司的第三方支付公司。值得注意的是，今年一季度，拉卡拉此前較為凌厲的營(yíng)收增幅有所收緩。其前三月總營(yíng)收為13.13億元，僅較去年同比增長(zhǎng)1.2%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)為1.6億元，較上年同期增長(zhǎng)30.22%。 關(guān)于營(yíng)收增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于凈利增幅的原因，拉卡拉表示，主要系2018年第一季度營(yíng)銷推廣活動(dòng)的力度較大，相應(yīng)產(chǎn)生的銷售費(fèi)用較高，隨著營(yíng)銷推廣活動(dòng)效果逐步體現(xiàn)，本期營(yíng)業(yè)收入有所提升的同時(shí)，銷售費(fèi)用有所下降。 但事實(shí)上，拉卡拉營(yíng)收同比增幅縮窄的原因，應(yīng)與整個(gè)支付行業(yè)備付金全額上交、線下收單費(fèi)率降低有關(guān)。而據(jù)拉卡拉預(yù)計(jì)，2019年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)將會(huì)同比增長(zhǎng)20%-35%。 各方股東大有來(lái)頭 就股東方來(lái)看，新設(shè)合資券商可算是“背靠大樹(shù)好乘涼”。 從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度看，聯(lián)信證券的控股股東將為聯(lián)想控股，認(rèn)繳金額為7.65億元，占股份總數(shù)比例為51%；鼎珮證券和拉卡拉作為共同發(fā)起方，分別持股25%和24%。 在未來(lái)的組織架構(gòu)方面，聯(lián)信證券董事會(huì)將由七人組成，除去兩名獨(dú)立董事外，董事會(huì)成員將有三名由聯(lián)想控股委派，鼎珮證券和拉卡拉各占一席。 聯(lián)想控股： 聯(lián)想控股成立于1984年，注冊(cè)資本23.56億元，法定代表人及董事長(zhǎng)為傳奇人物柳傳志，于2015年6月在港交所掛牌上市。 資料顯示，聯(lián)想控股于1984年由中國(guó)科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所投資，柳傳志等11名科研人員創(chuàng)辦。從IT行業(yè)起步，經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為中國(guó)領(lǐng)先的多元化投資控股公司。聯(lián)想控股擁有獨(dú)特的“戰(zhàn)略投資+財(cái)務(wù)投資”雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)模式。戰(zhàn)略投資以長(zhǎng)期持有為目的，聚焦于戰(zhàn)略方向購(gòu)建和優(yōu)化投資組合，打造支柱型業(yè)務(wù)；財(cái)務(wù)投資以財(cái)務(wù)回報(bào)為導(dǎo)向，選擇合適的產(chǎn)品與標(biāo)的組合投資。 2018年度，聯(lián)想控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3589.20億元，凈利潤(rùn)71.78億元，2018年末歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)565.11億元（人民幣，依據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）。 鼎珮證券： 與聯(lián)想控股相比，鼎珮證券在內(nèi)地名氣略顯遜色。鼎珮證券成立于1986年2月6日，注冊(cè)資本為4.1億港元，是鼎珮投資集團(tuán)（香港）有限公司旗下的注冊(cè)香港持牌金融機(jī)構(gòu)。鼎珮證券為香港證券業(yè)內(nèi)的金融服務(wù)提供商，致力滿足公司客戶（包括于聯(lián)交所上市的公司）及個(gè)人客戶的需要，其服務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、包銷及配售、財(cái)務(wù)顧問(wèn)及保證金融資。 據(jù)鼎珮證券官網(wǎng)信息顯示，其核心業(yè)務(wù)為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和企業(yè)融資業(yè)務(wù)。目前，鼎珮證券持有香港第一類（證券交易）、第四類（就證券提供意見(jiàn)）、第六類（就機(jī)構(gòu)融資提供意見(jiàn)）和第九類（提供資產(chǎn)管理）證券牌照。此外，鼎珮證券還具保薦資格，在香港聯(lián)合交易所有限公司提供首次公開(kāi)募股的保薦服務(wù)。 拉卡拉： 拉卡拉成立于2005年，是支付機(jī)構(gòu)A股上市第一股。拉卡拉也是國(guó)內(nèi)首批獲得央行頒發(fā)牌照的第三方支付企業(yè)、金融科技企業(yè)。在第三方支付領(lǐng)域，通過(guò)“線上+線下”、“硬件+軟件”的形式提供個(gè)人支付、商戶收單及相關(guān)衍生服務(wù)。通過(guò)推出智能POS、收款寶等各類終端產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景終端產(chǎn)品布局。 具體而言，拉卡拉業(yè)務(wù)分為三大板塊：一是為企業(yè)用戶提供收單服務(wù)；二是向個(gè)人用戶提供個(gè)人支付服務(wù)；三是向客戶提供第三方支付衍生服務(wù)。拉卡拉擁有全國(guó)性收單、網(wǎng)絡(luò)支付、電視支付、預(yù)付費(fèi)卡受理等業(yè)務(wù)許可。 上月獲證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn) 5月17日，此前排隊(duì)等待發(fā)起設(shè)立的聯(lián)信證券、金圓統(tǒng)一證券、方圓證券、瀚華證券、華勝國(guó)際證券5家合資券商獲得第一次反饋意見(jiàn)，聯(lián)信證券正在其中。就證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)來(lái)看，其對(duì)聯(lián)信證券的三家股東提出六大方面的意見(jiàn)： 一是關(guān)于資格條件。證監(jiān)會(huì)要求其補(bǔ)充論證聯(lián)想控股、鼎珮證券、拉卡拉及其實(shí)際控制人是否符合《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第十條規(guī)定條件的情況；并要求聯(lián)想控股、拉卡拉支付對(duì)照《關(guān)于加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》及證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，逐一說(shuō)明是否符合相關(guān)要求。 二是關(guān)于業(yè)務(wù)范圍?！锻馍掏顿Y證券公司管理辦法》規(guī)定，外商投資證券公司的初始業(yè)務(wù)范圍與控股股東或者第一大股東的經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)相匹配；境外股東應(yīng)當(dāng)具有良好的國(guó)際聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤(rùn)居于國(guó)際前列，近3年長(zhǎng)期信用均保持在高水平。因此，證監(jiān)會(huì)要求論證擬設(shè)合資證券公司符合《外商投資證券公司管理辦法》規(guī)定情況。另外，證監(jiān)會(huì)要求就鼎珮證券持牌業(yè)務(wù)的開(kāi)展情況（包括但不限于交易額、規(guī)模、收入、利潤(rùn)、市場(chǎng)排名等）進(jìn)行說(shuō)明。 三是關(guān)于防范利益沖突。證監(jiān)會(huì)要求三家股東就主要控制機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)情況、持牌情況等進(jìn)行說(shuō)明，并對(duì)如何防范擬設(shè)證券公司與其參（控）股金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)之間的利益沖突、利益輸送以及金融風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鬟f的安排進(jìn)行說(shuō)明。 四是關(guān)于發(fā)起人協(xié)議及公司章程草案。證監(jiān)會(huì)對(duì)公司章程草案中與法律法規(guī)及證監(jiān)會(huì)規(guī)定不一致之處進(jìn)行逐一說(shuō)明并要求修正及補(bǔ)充完善。如各項(xiàng)權(quán)利行使的約定、僵尸解決機(jī)制、董監(jiān)高提名安排等內(nèi)容。 五是關(guān)于法律意見(jiàn)書(shū)。證監(jiān)會(huì)對(duì)其法律意見(jiàn)書(shū)中多處未明確的事項(xiàng)要求進(jìn)行補(bǔ)充修正，并要求其出具律師事務(wù)所及執(zhí)業(yè)律師資質(zhì)證明文件。 六是其他問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)要求其補(bǔ)充擬任股東履行內(nèi)部程序的證明文件、擬任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、合規(guī)負(fù)責(zé)人的情況、各入股股東最近3年在證監(jiān)會(huì)、銀行、工商、稅務(wù)、監(jiān)管部門、主管部門等單位無(wú)不良誠(chéng)信記錄的證明文件等，并要求其提供鼎珮證券財(cái)務(wù)報(bào)表采用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異說(shuō)明。 事實(shí)上，在此次反饋意見(jiàn)出爐后，已有投資者在互動(dòng)易上向拉卡拉喊話，要求董秘說(shuō)明所占股本情況。不過(guò)，拉卡拉并未予以直接回答，而是在17日晚的公告中一次性予以展示。 合資券商新動(dòng)向不斷 今年以來(lái)，證券行業(yè)對(duì)外開(kāi)放政策不斷，新設(shè)外資控股券商及合資券商頻頻傳出新動(dòng)向。 6月13日上午，在上海舉行的“2019陸家嘴金融論壇”上，央行行長(zhǎng)易鋼宣布了重磅利好：支持上海試點(diǎn)基金、券商等機(jī)構(gòu)取消外資持股比例的上限。 6月14日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示經(jīng)過(guò)深入研究論證，9項(xiàng)進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)和行業(yè)開(kāi)放的舉措將陸續(xù)推動(dòng)落實(shí)。便利境外長(zhǎng)期資金進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)境外優(yōu)質(zhì)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)，促進(jìn)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，提升行業(yè)服務(wù)水平。 證監(jiān)會(huì)表示，將吸收采納各方的合理建議，在滿足風(fēng)險(xiǎn)管控要求的前提下，適當(dāng)降低綜合類證券公司控股股東的凈資產(chǎn)要求，并對(duì)內(nèi)外資控股股東一體適用。該規(guī)定將在履行法定程序后發(fā)布實(shí)施。 據(jù)監(jiān)管層面指出，證券行業(yè)開(kāi)放已進(jìn)一步擴(kuò)大。大幅放寬證券基金期貨行業(yè)外資股比限制的政策落地實(shí)施，已批設(shè)3家外資控股證券公司，還有不少外資機(jī)構(gòu)正在積極申請(qǐng)或接洽溝通。 去年11月，瑞銀集團(tuán)增持瑞銀證券，持股比例自24.99%增至51%，瑞銀證券成為首家外資控股券商。此后，隨著野村東方國(guó)際證券和摩根大通證券（中國(guó)）獲批，外資控股券商增至3家。 此外，合資券商的新設(shè)審批速度也有加快。此前長(zhǎng)期，在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)的18家新設(shè)券商審批情況未有變化。而在5月17日，5家合資券商獲得第一次反饋意見(jiàn)，聯(lián)信證券正在其中。 在上述5家合資券商緊鑼密鼓遞交反饋意見(jiàn)回復(fù)后，在政策加持下，業(yè)內(nèi)合資券商的名單或許將迅速增加。 此前，廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊(duì)撰文指出，外資股東在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富，在衍生品不斷豐富、財(cái)富管理漸成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向預(yù)期下，具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。外資券商進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)一定競(jìng)爭(zhēng)，但更應(yīng)樂(lè)觀地看到，在“鯰魚(yú)效應(yīng)”下國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率可能提升，而且，在金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程中，風(fēng)險(xiǎn)可控的金融創(chuàng)新可能不斷推出，有利于證券行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。 券商中國(guó)閆晶瀅劉筱攸