監(jiān)管部門鼓勵險資入市又有新動作。銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人9日表示，銀保監(jiān)會正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。

有保險公司人士表示，一旦相關細則落地，將“加碼”權(quán)益類資產(chǎn)配置水平。若險資權(quán)益類投資比例上限提升至40%，將帶來最多1.7萬億元的增量資金。下半年險資或?qū)⒓哟蠼M合持倉的防御性，對必選消費和高分紅低估值的藍籌股加大配置力度，同時會積極關注國資改革的機會。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

1.7萬億元險資入市在即

銀保監(jiān)會稱，此次研究保險資金投資方面的新政策，目的是提高證券投資比重，促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展，進一步優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。

提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例，總體方向是在審慎監(jiān)管的原則下，賦予保險公司更多投資自主權(quán)，更好地發(fā)揮保險資金長期投資、價值投資優(yōu)勢。

多數(shù)保險公司人士認為，此次險資權(quán)益類投資比例上限可能會提升至40%。據(jù)長城證券研究所非銀金融研究團隊預測，若險資權(quán)益類投資比例上限提升至40%，以2019年一季度末的數(shù)據(jù)測算，保險入市資金每提升1個百分點，將直接帶來1705億元資金增量，撬動二級市場。由此看出，若提升10個百分點，由此將帶來1.7萬億元的增量資金。

華北地區(qū)一位保險公司投資總監(jiān)表示，近年來保險資金的股權(quán)投資及優(yōu)先股投資逐漸增加，部分機構(gòu)權(quán)益投資占總資產(chǎn)比例達到25%-28%，接近30%上限。從未來大類資產(chǎn)配置趨勢看，優(yōu)先股等非普通股投資會持續(xù)增加，股權(quán)投資提升空間也較大，因此提升權(quán)益投資整體上限是很有必要的。

“保險公司權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例上調(diào)，能更好促進保險公司助力擴大國內(nèi)直接融資比例和服務實體經(jīng)濟，同時長期看有利于提高保險資金運用預期收益率。比例上調(diào)后，保險公司在周期底部區(qū)域時，在償付能力允許范圍內(nèi)可以更多配置優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)資產(chǎn)，同時也為加大優(yōu)先股等非普通股資產(chǎn)的配置提供了更大空間。”該人士表示。

川財證券楊歐雯表示，A股今年逐漸走出震蕩上行的趨勢，配合多重政策利好，保險資金的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例仍有加大空間，且隨著保險資金在A股中的權(quán)重占比提升，其“穩(wěn)定器”的作用也會愈發(fā)明顯。2019年一季度險資的運用余額較2018年底增長近4%，投向股票和證券投資基金的規(guī)模已突破2萬億元。若此增速能夠保持，2019年二季度乃至全年的險資增量值得期待。

險資看好三季度反彈行情

有保險業(yè)內(nèi)人士表示，如果權(quán)益類投資上限再提高，無疑對市場信心有提振作用。但險資權(quán)益類投資“松綁”短期內(nèi)不會帶來資金入市的井噴，應該是一個逐漸引入更多增量資金的過程。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認為，保險公司會多大程度利用即將落地的“松綁”新政策，還是要看市場狀況，以及保險公司對市場走勢的判斷。

川財證券分析師鄧立軍認為，目前A股走勢偏弱，主要受節(jié)前避險情緒等因素壓制。短期來看，國務院會議確定把“雙創(chuàng)”引向深入的措施和推動東北振興、推動市場化法制化債轉(zhuǎn)股、加大金融開放試點等將繼續(xù)提振市場風險偏好，A股短期探底后可能超跌反彈。

國壽資管人士認為，A股回到前期均衡偏低的位置，大趨勢向好是沒有改變的。目前宏觀經(jīng)濟走勢還有一些不確定性，市場觀望情緒濃厚，在缺少新的強變量的情況下，市場預期難以出現(xiàn)系統(tǒng)性的大幅上行，窄幅波動的概率較大。

一位中小型保險公司投資人士坦言，隨著全球貨幣政策逐漸進入寬松期，國內(nèi)貨幣政策的空間也將逐漸打開，結(jié)合較低的估值和逐漸修復的風險偏好，預計A股震蕩筑底后有望在二季度末三季度初引發(fā)波段反彈行情。預計下半年險資仍將有可觀資金量入市，部分板塊將得益于險資“供水”。

談及下半年險資的操作思路，險資正迎來投資策略調(diào)整節(jié)點。一方面，險資投資收益率將在多方面政策和市場表現(xiàn)推動下持續(xù)改善；另一方面，險資內(nèi)部正在進行投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，權(quán)益類投資上升空間依然充沛，多頭配置將更加強化。

或?qū)?ldquo;加碼”高股息率個股

在對未來A股走勢進行預判的同時，險資也在為入市“加碼”做準備。

從險資5月以來調(diào)研上市公司的情況來看，60家保險公司共調(diào)研182次。從被調(diào)研的上市公司來看，華東醫(yī)藥、?？低?、立訊精密等個股受到青睞。從調(diào)研的頻率來看，中國人壽、長江養(yǎng)老、平安養(yǎng)老保險、前海人壽保險等被調(diào)研次數(shù)較多，達到10次以上。從調(diào)研的板塊來看，保險機構(gòu)主要關注5G、芯片、國產(chǎn)軟件等優(yōu)質(zhì)成長股及大金融等低估值藍籌股。

數(shù)據(jù)來源：萬得

國金證券分析師李立峰認為，險資仍舊偏愛流動性好、股息率高、盈利能力強的個股。

首先，保險資金體量較大，偏好流動性好的股票。從近6個月保險重倉的509只個股來看，平均流通市值達305億元，相比全部A股平均值113.1億元高出不少；

其次，高股息率的股票也備受險資青睞，險資重倉股2018年年度股息率達3.3%，同樣高于A股平均值2.4%；

第三，險資偏好盈利能力較強、業(yè)績相對穩(wěn)定的個股。險資重倉股平均ROE(TTM)為8.5%，遠高于市場平均值2.1%。

但就個股而言，不同規(guī)模的保險公司所持觀點出現(xiàn)分歧。

部分中小型保險公司認為中小盤機會較大，希望持有部分中小盤股票，“在行情啟動的初期，總是小盤股先動”。但在技術操作上，對于一些估值較高的中小盤股票，認為還可觀望一段時間。部分大型保險公司則相對看淡中小市值股，認為創(chuàng)業(yè)板股票下一階段可能出現(xiàn)分化，未來將主要關注盈利增長明確的新興產(chǎn)業(yè)個股，并且繼續(xù)布局銀行股等藍籌股。

在行業(yè)配置上，國壽資管人士認為，重龍頭白馬、輕行業(yè)配置仍將延續(xù)。具體的行業(yè)選擇上，仍推薦養(yǎng)殖、非銀、銀行等板塊，近期周期品價格出現(xiàn)了一些新變化，除稀土等強主題仍有望延續(xù)強勢外，其他周期品短期有一定壓力，另外自主可控主題的投資價值有望持續(xù)提升。

中國證券報  程竹