每經(jīng)記者｜胡楊    每經(jīng)編輯｜姚祥云    

圖片來源：視覺中國

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，非上市財(cái)險(xiǎn)公司的凈利潤同比下降77%，激烈競爭的市場環(huán)境下，中小險(xiǎn)企的日子普遍不太好過。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察發(fā)現(xiàn)，有一類險(xiǎn)企的盈利表現(xiàn)卻長期樂觀，那便是自保公司。數(shù)據(jù)顯示，2018年前兩個(gè)季度，中石油專屬財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱中石油專屬）、中國鐵路財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)自保有限公司（以下簡稱鐵路自保）以及中遠(yuǎn)海運(yùn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)自保有限公司（以下簡稱中遠(yuǎn)海運(yùn)自保）分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.33億元、1.39億元與3890萬元，延續(xù)了長期的盈利態(tài)勢(shì)。

事實(shí)上，自保公司之所以盈利表現(xiàn)搶眼，與其母公司實(shí)力雄厚存在一定關(guān)系。監(jiān)管規(guī)定，若要設(shè)立自保公司，投資人需保證資產(chǎn)總額不低于1000億元，即在準(zhǔn)入方面就設(shè)置了較高的門檻。某保險(xiǎn)平臺(tái)創(chuàng)始人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自保是財(cái)務(wù)安排的一種形式。他分析道：“原來支出的保險(xiǎn)費(fèi)現(xiàn)在回到企業(yè)手中，可以拿來投資。不過風(fēng)險(xiǎn)仍留存于集團(tuán)內(nèi)部，因此需要警惕偶發(fā)大額賠付帶來的不利影響。”

三家自保公司長期盈利

所謂自保公司，指的是那些由其母公司所擁有、主要業(yè)務(wù)對(duì)象為母公司的自營保險(xiǎn)公司。與一般的商業(yè)保險(xiǎn)公司相比，自保公司僅對(duì)本集團(tuán)及集團(tuán)下屬公司進(jìn)行承保，保費(fèi)收入自留，保險(xiǎn)費(fèi)率也相對(duì)較低。

截至目前，國內(nèi)的自保公司數(shù)量不多，且多隸屬于大型央企。其中，中石油專屬、鐵路自保、中遠(yuǎn)海運(yùn)自保以及廣東粵電財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)自保有限公司（以下簡稱“粵電自保”）分別注冊(cè)于新疆、北京、上海和廣東。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，今年上半年，中石油專屬、鐵路自保、中遠(yuǎn)海運(yùn)自保分別實(shí)現(xiàn)了2.33億元、1.39億元與3890萬元的凈利潤。其中，中石油專屬的盈利規(guī)模較上年同期的1.4億元，上升了66.7%，不過，鐵路自保、中遠(yuǎn)海運(yùn)自保的凈利潤同比增幅分別達(dá)到了1.04倍、323.16倍。

實(shí)際上，自保公司集體“賺錢”的情況并不是近期才出現(xiàn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管三家險(xiǎn)企的經(jīng)營時(shí)間長短不一，但自開業(yè)至今持續(xù)盈利的狀態(tài)卻是相同的。具體來說，2013年底，中石油專屬最先開業(yè)，其在2014年度即取得了1.73億元的凈利潤。究其原因，與該公司當(dāng)年比較可觀的投資收益有關(guān)，營業(yè)收入當(dāng)中，已賺保費(fèi)為1.02億元，投資收益達(dá)到2.83億元。營業(yè)支出方面，則主要由1.14億元的提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，而賠付支出僅有480.58萬元。

記者注意到，2015年~2017年，中石油專屬的保費(fèi)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，投資收益同時(shí)也比較穩(wěn)定。受此影響，該公司持續(xù)盈利，分別取得了2.86億元、2.83億元、3.64億元的凈利潤。

某保險(xiǎn)平臺(tái)創(chuàng)始人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹稱，于母公司而言，自保公司的作用主要體現(xiàn)在節(jié)約保費(fèi)支出和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)方面。出于“肥水不流外人田”的考慮，賠付情況本身就比較好的大公司會(huì)把賺取管理費(fèi)和利潤的機(jī)會(huì)留給自保公司。“自保是財(cái)務(wù)安排的一種形式，原來支出的保險(xiǎn)費(fèi)現(xiàn)在回到企業(yè)手中，可以拿來投資或從事其他的事情。不過從風(fēng)控的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)仍留存于集團(tuán)內(nèi)部而沒有被轉(zhuǎn)移出去，因此需要警惕偶發(fā)大額賠付帶來的不利影響。”他還分析道。

數(shù)據(jù)顯示，隨著業(yè)務(wù)的不斷開展，中石油專屬在2015年度及2016年度的賠付支出同比分別增長了5.67倍和2.13倍。不過，由于營業(yè)收入同樣上升明顯，這部分支出因而未使該公司的凈利潤發(fā)生劇烈波動(dòng)。

設(shè)立自保公司門檻較高

與中石油專屬相似，2015年開業(yè)的鐵路自保與2017年開業(yè)的中遠(yuǎn)海運(yùn)自保也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)盈利，前者在3個(gè)年度內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.40億元，后者開業(yè)首年則盈利4666萬元。

事實(shí)上，自保公司之所以盈利表現(xiàn)搶眼，與其母公司實(shí)力雄厚存在一定關(guān)系。原保監(jiān)會(huì)于2013年出臺(tái)的《關(guān)于自保公司監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）要求，若想設(shè)立自保公司，應(yīng)當(dāng)滿足“投資人應(yīng)為主營業(yè)務(wù)突出、盈利狀況良好的大型工商企業(yè)，且資產(chǎn)總額不低于人民幣1000億元”，這一規(guī)定無疑在準(zhǔn)入層面就設(shè)置了較高的門檻。

另一方面，盡管沒有對(duì)自保公司本身的資本金進(jìn)行明確，但《通知》指出：“注冊(cè)資本應(yīng)當(dāng)與自保公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配”。從國內(nèi)現(xiàn)有幾家自保公司的資本實(shí)力來看，鐵路自保與中遠(yuǎn)海運(yùn)自保的注冊(cè)資本為20億元，中石油專屬則達(dá)到50億元。另據(jù)《通知》要求，自保公司投資人所處的行業(yè)應(yīng)具有風(fēng)險(xiǎn)集中度高、地域分布廣、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移難等特征，且具有穩(wěn)定的保險(xiǎn)保障需求和較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

一位咨詢行業(yè)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，成立自保公司的多為大型跨國企業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)可以在全球分散，一定程度上能抵消自保公司承保量有限，風(fēng)險(xiǎn)估測不夠精準(zhǔn)等帶來的負(fù)面影響。

以中國石油（601857，SH）為例，2017年，該公司13%的油氣當(dāng)量產(chǎn)量由海外業(yè)務(wù)創(chuàng)造，海外業(yè)務(wù)所實(shí)現(xiàn)的營業(yè)額也占集團(tuán)總營業(yè)額的35.8%。而除了“三桶油”這種綜合性國際能源公司之外，糧油、化工企業(yè)亦具有類似保障需求。

上述人士同時(shí)指出，盡管現(xiàn)階段盈利狀況良好，但自保公司的經(jīng)營目標(biāo)是更有效的風(fēng)險(xiǎn)管控而非賺取利潤。他指出：“因?yàn)樘幵诩瘓F(tuán)內(nèi)部，所以能更好地了解風(fēng)險(xiǎn)狀況，并給出配套的防范措施，實(shí)現(xiàn)防患于未然。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝則認(rèn)為，當(dāng)前我國大多數(shù)企業(yè)的綜合管理水平較低，導(dǎo)致境內(nèi)自保市場主體少。另外，國內(nèi)的自保公司目前難以覆蓋母公司所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域，若要有效發(fā)揮這種風(fēng)險(xiǎn)管理功能，還需要一段時(shí)間。