據(jù)澎湃報(bào)道，2017年1月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2017年瑞士達(dá)沃斯論壇參加“全球復(fù)蘇中國(guó)角色”的圓桌討論時(shí)表示，中國(guó)資本市場(chǎng)改革還不到位，IPO不應(yīng)該有這么長(zhǎng)的排隊(duì)。 方星海稱，目前中國(guó)資本市場(chǎng)的市值大約是8萬(wàn)億美元，比美國(guó)的市場(chǎng)還小很多，而從去年的融資額來(lái)說(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)共融資15000億元人民幣左右，與美國(guó)整個(gè)市場(chǎng)的股本融資差不多。所以，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展其實(shí)已經(jīng)起到非常重要的作用。 不過(guò)，方星海指出，即便這樣，目前A股市場(chǎng)也還有600多家公司在排隊(duì)，一方面說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展給中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)非常大，但同時(shí)也說(shuō)明，中國(guó)資本市場(chǎng)的改革還是很不到位。 方星海續(xù)指，如果中國(guó)資本市場(chǎng)改革做得更好的話，IPO不應(yīng)該有這么長(zhǎng)的排隊(duì)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)更大，而其中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)還是面臨很大的任務(wù)。 A股市場(chǎng)亟待“IPO+退市”雙管齊下 眼下，A股市場(chǎng)的新股發(fā)行加速正在成為趨勢(shì)。雖說(shuō)新股發(fā)行本是企業(yè)融資的一種市場(chǎng)化途徑，但退市的管道卻沒(méi)有更多疏通，使得市場(chǎng)對(duì)A股當(dāng)前“進(jìn)多出少”的現(xiàn)象心生忐忑。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)資深人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，IPO擴(kuò)容對(duì)市場(chǎng)而言無(wú)疑是積極的，但市場(chǎng)的完善不能單純依靠IPO，必須(IPO+退市)雙管齊下，實(shí)現(xiàn)“大進(jìn)大出”。 在IPO加速擴(kuò)容的同時(shí)，企業(yè)退市卻一直沒(méi)能跟上。目前市場(chǎng)上的“僵尸”公司仍然大量存在。 2014年10月證監(jiān)會(huì)對(duì)退市制度進(jìn)行改革，并發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》。《若干意見(jiàn)》發(fā)布后，真正因觸發(fā)相關(guān)條款被退市的公司寥寥無(wú)幾，這種“進(jìn)多出少”的局面會(huì)帶來(lái)什么問(wèn)題呢？ 一位并購(gòu)重組行業(yè)資深人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，“目前這種局面不可持續(xù)，退市制度不完善，導(dǎo)致垃圾公司借殼重組，從而導(dǎo)致價(jià)格體系出現(xiàn)問(wèn)題。目前的情況是，誰(shuí)通過(guò)IPO進(jìn)來(lái)了，誰(shuí)就等于是中了大彩。要大進(jìn)(IPO擴(kuò)容)的話，必須大出(退市跟上)?！? 他同時(shí)表示，盡管如此，IPO仍然不能停，但不能單純依靠IPO，必須(IPO+退市)雙管齊下。“搞退市不需要新的制度，現(xiàn)有制度需要得到嚴(yán)格執(zhí)行?！? 美股10年退市近萬(wàn)家成熟市場(chǎng)退市數(shù)量超過(guò)IPO 反觀海外成熟市場(chǎng)，以美股為例，20世紀(jì)90年代中期，美股市場(chǎng)每年IPO家數(shù)達(dá)到700~800家，不過(guò)，在20世紀(jì)90年代末期，美股每年退市也多達(dá)300~500家，呈現(xiàn)“大進(jìn)大出”的格局。據(jù)美國(guó)高校教授對(duì)美股退市多年來(lái)的跟蹤研究，1995年至2005年10年間，美國(guó)三大股市總計(jì)退市達(dá)9273家公司，通過(guò)這種“大進(jìn)大出”的方式，股票市場(chǎng)的股權(quán)交易活力和資源配置效率得到了提升。 武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“如果美股沒(méi)有大浪淘沙和優(yōu)勝劣汰，就不會(huì)產(chǎn)生后來(lái)的微軟、蘋(píng)果、谷歌等世界一流的優(yōu)秀企業(yè)?！? 事實(shí)上，在英美這類成熟市場(chǎng)，由于市場(chǎng)化機(jī)制的完善和作用發(fā)揮，不論是企業(yè)退市還是上市，都是企業(yè)市場(chǎng)化的最優(yōu)選擇，形成市場(chǎng)資源的最有效配置。在這些市場(chǎng)，退市數(shù)量和IPO數(shù)量基本達(dá)到平衡，有時(shí)IPO數(shù)量甚至?xí)儆谕耸袛?shù)量，如從1985年到2008年，美國(guó)納斯達(dá)克有11820家公司IPO，但同期退市達(dá)到12965家；從2001到2013年，倫敦交易所IPO為965家，退市公司高達(dá)2004家。