每經(jīng)記者馮彪劉燦邦 國(guó)企兼并重組近來(lái)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。8月31日晚間，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》，再次將重組話題引向風(fēng)口。 一位國(guó)企改革領(lǐng)域?qū)＜腋嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“重組回購(gòu)有利于資產(chǎn)證券化的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，保護(hù)投資者收益，對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定與合理流動(dòng)性很有意義?！痹搶＜疫€認(rèn)為，2014年重組步伐太慢，目前四部委聯(lián)合發(fā)文，可能預(yù)示著下一步重組會(huì)加快。 該通知在支持鼓勵(lì)企業(yè)重組方面提出簡(jiǎn)政放權(quán)、融資支持等6個(gè)方面的舉措?！斑@些舉措為企業(yè)重組營(yíng)造良好氛圍，預(yù)計(jì)將加快重組進(jìn)程。并且重組有利于提升企業(yè)質(zhì)量，對(duì)現(xiàn)在的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也能起動(dòng)增加信心的作用?！敝袊?guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部主任郝玉峰告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。 簡(jiǎn)化兼并重組審批 記者從一位國(guó)企領(lǐng)域?qū)＜姨幜私獾剑?014年中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)有140家并購(gòu)重組690起，比上年811起明顯減少，創(chuàng)2010年以來(lái)最低。 該專家認(rèn)為，2014年以來(lái)重組進(jìn)展慢，一個(gè)重要原因就是不放權(quán)，他認(rèn)為本次通知提出簡(jiǎn)政放權(quán)找到了阻礙企業(yè)兼并重組的癥結(jié)。 通知首先明確提出將進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，擴(kuò)大取消審批的范圍，簡(jiǎn)化行政審批程序，優(yōu)化審核流程。完善上市公司兼并重組分類(lèi)審核制度，對(duì)市場(chǎng)化、規(guī)范化程度高的并購(gòu)交易實(shí)施快速審核，提高并購(gòu)效率。 “這將有力推動(dòng)國(guó)企重組?？梢灶A(yù)計(jì)，2015年國(guó)企重組會(huì)重新活躍起來(lái)?！鄙鲜鰧＜艺f(shuō)。 此外，中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)郝玉峰說(shuō)：“簡(jiǎn)化審批流程，將有利于縮短企業(yè)兼并重組周期。以前一些企業(yè)重組周期過(guò)長(zhǎng)，一有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)引起股票動(dòng)蕩，增加了風(fēng)險(xiǎn)?！? 另一方面，方案提出在融資方面加大支持力度。通知鼓勵(lì)上市公司兼并重組支付工具和融資方式創(chuàng)新。具體來(lái)看，通知提出，將推出上市公司定向可轉(zhuǎn)債。鼓勵(lì)證券公司、資產(chǎn)管理公司、股權(quán)投資基金以及產(chǎn)業(yè)投資基金等參與上市公司兼并重組，并按規(guī)定向企業(yè)提供多種形式的融資支持，探索融資新模式。 記者注意到，方案特別提及，通過(guò)并購(gòu)貸款、境內(nèi)外銀團(tuán)貸款等方式支持上市公司實(shí)行跨國(guó)并購(gòu)。 當(dāng)前，正值國(guó)企抓緊走出去、參與國(guó)企合作的關(guān)鍵時(shí)期。并且，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的加快，新一輪國(guó)企重組活動(dòng)是可以預(yù)料到的趨勢(shì)，重組后可以增加國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和話語(yǔ)權(quán)。 此外，通知也提出，鼓勵(lì)國(guó)有控股上市公司依托資本市場(chǎng)加強(qiáng)資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。以及，各有關(guān)部門(mén)將加強(qiáng)對(duì)上市公司兼并重組的監(jiān)管，進(jìn)一步完善信息披露制度，采取有效措施依法打擊和防范兼并重組過(guò)程中的內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為。 央企合并傳聞不斷 去年南北車(chē)重組，再一次點(diǎn)燃了央企合并的熱情，今年2月份，據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》引述接近國(guó)資委的消息人士透露：“今后3年，央企將迎來(lái)重組潮，預(yù)計(jì)會(huì)從目前的112家縮減至50-60家。”事實(shí)上，2003年國(guó)資委成立后，以減少央企數(shù)量、突出央企主業(yè)和增強(qiáng)央企國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)，央企曾經(jīng)歷過(guò)一輪兼并重組高潮。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，年初以來(lái)，關(guān)于央企合并的傳聞可以說(shuō)是多點(diǎn)開(kāi)花，涉及航運(yùn)、汽車(chē)、船舶、鐵路、鋼鐵等多類(lèi)型企業(yè)，雖然傳聞中的合并尚未付諸實(shí)施，但是依然在資本市場(chǎng)引起軒然大波。 航運(yùn)央企重組傳聞此前一直在坊間流傳，大多關(guān)于中遠(yuǎn)和中海系上市公司，今年上半年的“航運(yùn)熱”中，市場(chǎng)更多的將注意力集中到中遠(yuǎn)及中海的集運(yùn)業(yè)務(wù)是否會(huì)合并，主要原因在于，相比干散貨及油運(yùn)，集運(yùn)業(yè)務(wù)整合對(duì)于提高航運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)力的帶動(dòng)作用更明顯。國(guó)金證券也指出，中遠(yuǎn)中海合并背后邏輯主要是兩者市場(chǎng)重合度高，雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、改善經(jīng)營(yíng)存在理論可行性。 而就在8月份，中遠(yuǎn)中海被傳出成立“改革領(lǐng)導(dǎo)小組”，兩集團(tuán)旗下五家上市公司先后停牌，雖然集團(tuán)層面并未作出相關(guān)說(shuō)明，不過(guò)關(guān)于航運(yùn)央企的整合再次甚囂塵上。 汽車(chē)系方面，此前傳聞東風(fēng)汽車(chē)公司與中國(guó)第一汽車(chē)集團(tuán)公司醞釀合并事項(xiàng)，其后，一汽集團(tuán)前任董事長(zhǎng)竺延風(fēng)接替徐平出任東風(fēng)汽車(chē)董事長(zhǎng)，而東風(fēng)汽車(chē)公司董事長(zhǎng)徐平則前往長(zhǎng)春，擔(dān)任一汽集團(tuán)董事長(zhǎng)。 國(guó)金證券認(rèn)為兩大集團(tuán)存在整合的潛在可能性，原因在于若兩大集團(tuán)合并，將成為國(guó)內(nèi)第一大汽車(chē)集團(tuán)，另外，兩大集團(tuán)沒(méi)有重復(fù)的合資品牌。但與此同時(shí)，由于兩大集團(tuán)業(yè)務(wù)龐雜，尤其在自主品牌乘用車(chē)業(yè)務(wù)，也面臨巨大的整合壓力。 南北船方面，由于今年3月25日，雙方領(lǐng)導(dǎo)交叉調(diào)任，原南船董事長(zhǎng)胡問(wèn)鳴調(diào)任北船董事長(zhǎng)，而原任職于北船副總經(jīng)理的董強(qiáng)則調(diào)任南船，此番人事變動(dòng)一度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于兩船合并的猜測(cè)。 銀河證券曾對(duì)南北船整合路徑進(jìn)行探討，并指出，不排除整船平臺(tái)整合、跨軍工集團(tuán)整合。銀河證券認(rèn)為，假設(shè)南北船整合，可能先完成南船內(nèi)部整合，再進(jìn)行南北船整合，而實(shí)力更強(qiáng)的北船可能成為最終整合平臺(tái)。同時(shí)，也不排除南北船直接進(jìn)行整合的可能性：如果直接進(jìn)行整合，中國(guó)重工可能成為最終整合平臺(tái)。 關(guān)于鐵路系的合并則源于中鐵隧道集團(tuán)副總工程師王夢(mèng)恕曾表示，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始研究中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建的合并計(jì)劃。國(guó)金證券認(rèn)為，即便中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建雙雙否認(rèn)合并傳聞，但從南北車(chē)合并的敲定，以及王夢(mèng)恕所述有關(guān)人士對(duì)兩大基建巨頭海外惡性競(jìng)爭(zhēng)的擔(dān)憂來(lái)看，未來(lái)中國(guó)企業(yè)出海，尤其是以“高鐵出?！睘榇淼耐?lèi)企業(yè)的海外競(jìng)爭(zhēng)，都有望得到國(guó)家層面更好的統(tǒng)籌。 鋼鐵系的合并傳聞則涉及三大鋼鐵央企中的武鋼及寶鋼。國(guó)金證券指出，在企業(yè)層面，兩者合并將解決惡性競(jìng)爭(zhēng)、提升對(duì)上下游的話語(yǔ)權(quán)、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)等；而行業(yè)層面，對(duì)地方國(guó)企整合帶來(lái)釋放效應(yīng)，加速行業(yè)洗牌、改善行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。 不過(guò)也有鋼鐵行業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于寶鋼、武鋼地理跨度較大，整合起來(lái)難度也更大。