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◎每經(jīng)記者 張昊

與國企改革概念持續(xù)活躍一致，國防軍工概念同樣是最近的反彈行情的一大亮點，板塊中航天電器、振芯科技等近期創(chuàng)下了歷史新高，不少個股同樣展開的是V型反彈態(tài)勢?！笆濉币?guī)劃的編制越趨臨近，市場對國防軍工行業(yè)的預(yù)期也在不斷增強(qiáng)。與此同時，下半年圍繞著軍工板塊還具有較多的催化劑刺激，比如軍工資產(chǎn)注入預(yù)期、軍工閱兵背景下軍備升級主題，以及周邊局勢進(jìn)一步緊張，國家軍工投入有望超預(yù)期等，都將催生軍工板塊在下半年的投資機(jī)會。

軍工演繹主題投資

在未來的一段時間，震蕩行情或許是A股市場最大的主基調(diào)。在接下來的震蕩市中，國企改革和軍工概念被越來越多的投資者所看好。

國企改革的頂層設(shè)計方案臨近，而軍工板塊大部分上市企業(yè)多為央企，因此也包括了央企改革的范疇，另一方面隨著事業(yè)單位改制的深入，軍工集團(tuán)大量研究所優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望注入，令軍工板塊持續(xù)受到市場關(guān)注。

此外，軍工板塊后期的催化劑還包括，9月大閱兵、發(fā)動機(jī)重大專項出臺預(yù)期，軍隊體制改革預(yù)期以及隨時可能緊張的周邊局勢都將有望不斷助推板塊行情。另一方面，經(jīng)歷近期較大幅度調(diào)整后，軍工行業(yè)漲幅和估值重新回到相對較低水平，具備重新啟動的基礎(chǔ)。

海通證券認(rèn)為，在預(yù)期下半年市場以震蕩行情為主的背景下，主題投資有望成為主旋律，軍工具備極佳主題性質(zhì)。綜合考慮行業(yè)基本面超預(yù)期、前期漲幅與估值水平、以及下半年眾多重大催化劑，預(yù)計下半年行業(yè)將有望展開新一波大行情，建議繼續(xù)加大軍工行業(yè)配置力度。

軍民融合上升為國家戰(zhàn)略

在出席十二屆全國人大三次會議解放軍代表團(tuán)全體會議時，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)把軍民融合發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略。有分析認(rèn)為，軍民融合上升為國家戰(zhàn)略，政策逐步走向深化，可關(guān)注軍民融合，重點關(guān)注民參軍領(lǐng)域。

中信建投證券認(rèn)為，技術(shù)高門檻+業(yè)績高增長是甄選民參軍龍頭兩大標(biāo)準(zhǔn)。

首先是技術(shù)高門檻，此類公司技術(shù)實力在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，甚至擁有特定產(chǎn)品獨家研制能力。憑借技術(shù)高門檻，能獲得持續(xù)穩(wěn)定的軍品訂單，并保持高盈利能力，有望率先享受政策紅利，在競爭中具備先發(fā)優(yōu)勢。

其次是業(yè)績高增長，此類公司能穩(wěn)定獲取軍品或具備相應(yīng)潛力，業(yè)績維持較高增速。憑借優(yōu)秀市場拓展和產(chǎn)品研制能力，有望將政策紅利兌現(xiàn)為營收利潤，為公司的未來發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

對于軍工板塊投資機(jī)會，安信證券認(rèn)為，主要包括兩大方面：國家意志+軍民融合。國家意志主要就是主戰(zhàn)裝備的重要性提升、國產(chǎn)化要加快。如果從主戰(zhàn)裝備的角度來看，站在空間爭奪戰(zhàn)的角度 (自上而下，布置一個立體的攻擊防護(hù)網(wǎng)絡(luò))，上面是北斗等，中間是雷達(dá)、再下層是先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)、無人機(jī)、預(yù)警機(jī)等，再下面是電子信息化和作戰(zhàn)平臺。

軍工主戰(zhàn)裝備相關(guān)的標(biāo)的包括，中直股份、中航飛機(jī)、中國重工等，主要選擇大作戰(zhàn)平臺和電子信息化相關(guān)的受益標(biāo)的。

軍民融合主要包括北斗和民參軍，其中民參軍的階段性彈性比較大，相關(guān)標(biāo)的包括閩福發(fā)A、光電股份、四川九洲、通達(dá)動力、海特高新、新研股份等。