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每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升過程仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

昨日（8月13日），國家統(tǒng)計局網(wǎng)站發(fā)布消息，今年1～7月份，全國固定資產(chǎn)投資 （不含農(nóng)戶）259493億元，同比名義增長17%，增速比1～6月份回落0.3個百分點。

在解釋投資增速下滑原因時，國家統(tǒng)計局稱，除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出以及房地產(chǎn)投資增速下滑外，地方財政收入增速放緩、融資平臺監(jiān)管趨嚴(yán)等因素制約投資資金來源增長。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，中央和地方均對如何保證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)開出藥方，下半年基本面運行并無太大風(fēng)險和壓力。

投資增速超預(yù)期下滑

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系最為緊密的第二產(chǎn)業(yè)投資同比增長13.9%，增速比上月數(shù)據(jù)回落0.3個百分點。

其中的主要細(xì)項均較為低迷，采礦業(yè)投資增長3.8%，增速回落0.7個百分點；制造業(yè)投資增長14.6%，增速回落0.2個百分點。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理今年固定資產(chǎn)投資增速軌跡變化后發(fā)現(xiàn)，除6月同比增速相比5月有0.1個百分點的拉升外，其余月份增速均呈現(xiàn)逐月下滑態(tài)勢。

自今年以來，我國投資增速已經(jīng)從17.9%的相對歷史低位降至17%，而在二季度國家一系列微刺激舉措相繼推出后，7月投資增速下滑令人頗感意外。

國家統(tǒng)計局解釋說，受1～7月份房地產(chǎn)投資增速回落影響，全部投資增速回落0.1個百分點左右，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出，一定程度上影響了制造業(yè)投資積極性。

中鋼協(xié)新近公布的上半年數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵工業(yè)成為投資降幅最大的行業(yè)?！吨薪?jīng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)報告》也顯示，二季度鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資總額由一季度的同比增長0.1%轉(zhuǎn)為二季度的同比下降15.7%，降幅明顯。

中國國際工程咨詢公司冶金建材發(fā)展部副主任陳子琦認(rèn)為，本輪固定資產(chǎn)投資下降最主要的原因就在于市場整體處于低位、盈利能力不佳，造成投資動力不足。市場機(jī)制在投資方面起到了決定性作用，鋼鐵業(yè)的擴(kuò)張沖動受到了市場規(guī)律自發(fā)的抑制。

對投資增幅的回落，前工信部部長李毅中曾告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此舉并非壞事，每年投資的增幅是GDP增幅的兩倍、三倍，將可能進(jìn)一步推動和誘發(fā)信貸擴(kuò)張、赤字增加、加速賣地、債臺高筑，土地財政、產(chǎn)能過剩這些弊端恐怕會越來越明顯。今年投資增幅基本處于正?；芈洌瑧?yīng)把過快的增幅適當(dāng)降低，控制投資總量，選準(zhǔn)投資方向。

對下半年經(jīng)濟(jì)運行不悲觀

除產(chǎn)能過剩等因素制約投資方向外，資金不足更影響投資意愿。國家統(tǒng)計局稱，地方財政收入增速放緩、融資平臺監(jiān)管趨嚴(yán)等因素制約投資資金來源增長。

據(jù)測算，根據(jù)地方債務(wù)擴(kuò)張速度，2013年全年地方政府融資規(guī)?？赡艹^3萬億元，房地產(chǎn)融資規(guī)?？赡芙咏?萬億元，二者融資規(guī)模合計約8萬億元，而2013年新增社會融資總量為17.29萬億元，這意味著地方政府、房地產(chǎn)企業(yè)的融資規(guī)模就占到了一半。

財稅專家李文海告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，雖然今年以來，這些融資主體的投資渠道和熱情受到壓制，但是為了維持債務(wù)鏈條不斷裂及基本的穩(wěn)增長投資需求，必須“借新還舊”，資金需求依然大。

央行數(shù)據(jù)顯示，7月新增社會融資規(guī)模2731億元，環(huán)比和同比分別減少1.69萬億和5460億元。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，信貸等融資沖高后回落、銀行因擔(dān)心風(fēng)險而謹(jǐn)慎放貸、對“影子銀行”持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管規(guī)范及金融機(jī)構(gòu)自身加強(qiáng)風(fēng)險控制等因素共同導(dǎo)致了當(dāng)月融資減少。

連平表示，出于對資產(chǎn)質(zhì)量下滑的擔(dān)憂，銀行風(fēng)險偏好下降，信貸投放趨于謹(jǐn)慎，特別是在房地產(chǎn)、地方融資平臺及部分小微企業(yè)等風(fēng)險較高領(lǐng)域，銀行甚至還加大了對部分潛在風(fēng)險較高領(lǐng)域存量貸款的減退力度。

李文海說，改革的目的主要是將發(fā)債的主體和自主權(quán)從城投公司轉(zhuǎn)移到地方政府上來，從根本上解決地方融資平臺造成的大量隱性負(fù)債，但是短期內(nèi)肯定會對地方融資造成負(fù)面影響。

對于下半年的經(jīng)濟(jì)運行情況，各方均表示不悲觀，國家統(tǒng)計局稱，隨著新開工項目計劃總投資增速回升，后幾個月固定資產(chǎn)投資將會保持平穩(wěn)較快增長。