每經編輯｜每經記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經記者 萬敏 發(fā)自北京

7月15日，央行發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣貸款增加5.74萬億元，廣義貨幣（M2）余額120.96萬億元，同比增長14.7%，狹義貨幣（M1）余額34.15萬億元，同比增長8.9%。其中，6月份單月人民幣貸款增加1.08萬億元，同比多增2165億元。上半年社會融資規(guī)模為10.57萬億元，比去年同期多4146億元。

“各項數(shù)據(jù)，貨幣、信貸、社會融資規(guī)模比較充裕，比市場預期略高，這反映出市場流動性比較充沛，金融對實體經濟支持力度加大，對穩(wěn)增長調結構起到了較大促進作用。”央行調查統(tǒng)計司司長盛松成在7月15日上午舉行的吹風會上對媒體表示，M2全年增速在13％~14%之間。

政策顯效信貸結構改善

央行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年住戶貸款增加1.88萬億元，其中，短期貸款增加6601億元，中長期貸款增加1.22萬億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3.86萬億元，其中，短期貸款增加1.38萬億元，中長期貸款增加2.06萬億元，票據(jù)融資增加2432億元。

6月份的信貸增長超出了市場此前預期，而月末14.7%的M2增速也超過了今年13%的政策目標值。

國開證券宏觀分析師杜征征對《每日經濟新聞》記者表示，這主要得益于央行的定向降準和再貸款政策，此外央行的窗口指導也起了作用。

盛松成表示，上半年貸款增長較快，信貸結構明顯改善。其中，企業(yè)中長期貸款加速增長，貸款余額同比增長11.6%，增速比去年同期高4.1個百分點。企業(yè)中長期貸款余額上半年增加2.14萬億，同比多增了7627億元，有力地支持了固定資產投資，尤其是制造業(yè)和服務業(yè)。

此外，小微企業(yè)貸款結構也有所改善。上半年小微企業(yè)貸款余額14.17萬億元，同比增長15.7%，比各項貸款平均增速高了1.7個百分點。從余額講，小微企業(yè)占所有企業(yè)貸款余額的29.3%，比去年同期提高了0.7個百分點；從增量看，小微企業(yè)新增貸款占企業(yè)新增貸款的32.5%，比一季度提高了2個百分點，比大型企業(yè)新增貸款的占比高了3.1個百分點。

另外，上半年涉農貸款余額增長了16.6%，增加1.9萬億元，同比多增913億元。其中，涉農貸款的重要指標，農戶貸款余額同比增長了24.4%，比去年同期高7.7個百分點。

解決融資難有賴利率市場化/

根據(jù)央行數(shù)據(jù)，6月份，銀行間市場同業(yè)拆借月加權平均利率為2.85%，比上月高0.29個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為2.89%，比上月高0.33個百分點。

盡管6月份市場利率水平有所上揚，但總體來看，銀行間市場上半年利率水平總體穩(wěn)定，在央行主動調控和商業(yè)銀行的謹慎經營下，避免了去年那樣流動性緊張局面的重演。

但由于受到利率市場化進程加快影響以及互聯(lián)網金融的沖擊，小微企業(yè)融資貴、融資難的問題仍未能得到妥善解決。

“我國的融資成本較高。與經濟發(fā)展階段有關。”盛松成表示，金融市場的利率總體來看在全面下降，理財、信托，包括貨幣市場基金的收益都在下降，說明整體利率在下降。但是金融市場的利率水平下降要傳到實體經濟有個過程。他透露，人民銀行抽樣調查了1400多家分支機構，5月末小微企業(yè)貸款加權利率比年初下降了8個基點，其中小型企業(yè)下降7個基點，微型企業(yè)下降了9個基點。

盛松成認為，利率市場化過程中會導致利率上升，現(xiàn)在就是在經歷這個過程。利率市場化完成之后，利率就會逐漸趨于平穩(wěn)，直到達到資金的合理配置。并且，“開弓沒有回頭箭，（利率市場化）是需要大力推進的。”

目前，我國各項管制利率中僅有存款利率尚未完全放開，這也是利率市場化最關鍵的一步?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，央行行長周小川近日多次在公開場合重申，利率市場化在兩年內可以實現(xiàn)。

貨幣政策走向尚存爭議/

盛松成在吹風會上表示，上半年貨幣和信貸占全年60%左右，不用擔心全年流動性太充裕。M2增速總體在合理區(qū)間，全年大致增速在13％~14%之間，社會融資規(guī)模18.5萬億左右。人民幣貸款增量今年超過9萬億，可能會在9.5萬億左右比較合適。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，多家業(yè)內機構預計，二季度GDP增速料將小幅改善，從一季度的7.4%升至7.5%，上半年維持在7.4%左右的水平。

杜征征表示，M2增速遠超預期，但上半年實體經濟對貨幣信貸加大投放的反饋不明顯，貨幣政策正發(fā)揮效用，但效應打折。他指出，下半年定向降準范圍可能進一步擴大，降息概率較小，財政政策力度可能適當加大。

“從積極方面來看，大規(guī)模的信貸和貨幣投放，應能進一步夯實經濟企穩(wěn)的基礎，有利于三季度經濟的表現(xiàn)，近期經濟表現(xiàn)應不會太差。”招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮表示，6月貸款和M2增速有過快嫌疑，有可能助長產能過剩和吹大債務泡沫。

劉東亮預計，三季度刺激政策頻率和力度將會下降，央行在貨幣政策執(zhí)行層面不會更松，甚至可能轉向中性偏緊，定向央票等有可能再度推出。

對此，盛松成表示，“下半年央行不會因為短期數(shù)據(jù)收緊銀根，會繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策。”而央行調查統(tǒng)計司副司長徐諾金則在日前撰文稱，應當用當期舉措引導長期預期，在當期政策的穩(wěn)定性上下工夫，用“降稅、降息、降準”的辦法應對經濟下行壓力，釋放經濟增長潛力。