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每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

近日有消息稱，摩根士丹利正在謀求中投公司投資其旗下房地產(chǎn)基金。

雖然中投公司2012年年報(bào)尚未披露，但中投副總經(jīng)理梁驤在今年3月表示，中投公司去年的海外投資回報(bào)率為10.65%。2007年成立以來，中投公司的累計(jì)海外投資回報(bào)率在5%以上。

國際金融問題專家趙慶明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2012年全球投資環(huán)境對(duì)中投海外投資有利，但中投公司的投資風(fēng)格不是特別顯著，其投資涉及油氣、水務(wù)、船運(yùn)等行業(yè)。此外，因中投公司投資偏向于資源和能源類股權(quán)，去年中至今大宗商品價(jià)格下跌，或?qū)?duì)中投今年的盈利狀況產(chǎn)生不利影響。

專家稱上半年虧損可能性大

據(jù)了解，目前中投公司資產(chǎn)總規(guī)模近5000億美元，其中境外投資組合近2000億美元，自2011年起，已實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的滿倉運(yùn)作。雖然2012年年報(bào)尚未公布，不過此前中投副總經(jīng)理梁驤曾透露，中投去年境外投資收益率為10.65%，自成立起計(jì)海外投資回報(bào)率在5%以上。

趙慶明對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中投公司成立至今，人民幣累計(jì)升值約20%，5%的年化投資收益率可能是這期間主權(quán)財(cái)富基金收益率的中值。

中國是近年來最大的大宗商品消費(fèi)國，自2009年以來，中投在海外一直以投資能源和自然資源資產(chǎn)為主，但從去年年中至今，大宗商品價(jià)格一直呈下跌趨勢，趙慶明認(rèn)為，“今年上半年，中投業(yè)績有可能受影響。”

“過去幾年，中投重點(diǎn)投資的有色、金融、能源等領(lǐng)域價(jià)格較高。如果中國進(jìn)入中低速發(fā)展期，能源資源類需求必將下降，這將影響中投今后數(shù)年的投資收益。”趙慶明稱。

“近期有所損失是必然的，今年上半年賬面虧損的可能性很大。”華創(chuàng)期貨研究所所長隆長軍向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“對(duì)于已經(jīng)投進(jìn)去的開工項(xiàng)目，必定要繼續(xù)投，等經(jīng)濟(jì)恢復(fù)后，資源類價(jià)格必會(huì)上漲。資源投資是長周期性，中投最終是否在大宗商品方面獲利，目前還不好判斷。”

國際投資環(huán)境掣肘

由于中投公司定位為長期投資者，自2011年初，中投將投資周期延長至十年，因此不太適合用短周期去評(píng)估。

“中投大都是股權(quán)投資，對(duì)于中投海外的PE，不能因短期價(jià)格波動(dòng)就認(rèn)為受損或受益。”隆長軍稱。

清科研究中心分析師鄭知行向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中投作為主權(quán)財(cái)富基金，肩負(fù)著實(shí)行國家戰(zhàn)略規(guī)劃的義務(wù)，進(jìn)行海外股權(quán)類投資可有效擴(kuò)充外匯儲(chǔ)備的投資途徑，但對(duì)外投資的門檻、國外保護(hù)性政策的限制等可能是中投的主要阻礙因素。

對(duì)于國際投資環(huán)境，中投多位高管在公眾場合已曾呼吁過多次。

今年4月初，中投公司總經(jīng)理高西慶表示，金融危機(jī)期間，中投公司在美國還算受歡迎，但之后美國就讓該公司“走開”。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，無法選擇投資環(huán)境，但可以在投資環(huán)境中生存找機(jī)會(huì)，面臨同樣的海外環(huán)境，其他很多金融投資機(jī)構(gòu)都在盈利，源于很好的機(jī)制和高端的技術(shù)，并且面對(duì)海外市場有長期的規(guī)劃。

“雖然中投投資周期為十年，但更需要投資機(jī)構(gòu)的判斷能力，雖然中投引進(jìn)了不少人才，但有人才還要有機(jī)制，在很好的機(jī)制里，人才可以發(fā)揮更大作用。”譚雅玲稱。

投資風(fēng)格不明顯

雖然中投公司董事長樓繼偉已履新財(cái)政部部長 （中投網(wǎng)站顯示董事長仍為樓繼偉），監(jiān)事長李曉鵬也已在中投任職，但繼任的中投董事長仍在物色之中，至今尚未公布具體人選。

樓繼偉在2013亞洲金融論壇現(xiàn)場表示：“中投作為長期的財(cái)務(wù)投資者，追求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償后的回報(bào)，分散風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)辦法就是不看好任何一個(gè)行業(yè)，就是把投資分散到各個(gè)行業(yè)去。”

“由此可見，中投投資風(fēng)格不明顯，涉及很多區(qū)域，如北美、歐洲、亞非拉等市場；很多行業(yè)，如能源、基礎(chǔ)設(shè)施、金融等。”趙慶明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，投資風(fēng)格不是短期內(nèi)能形成的，中投一出生便是巨人，沒有經(jīng)歷成長，也未如淡馬錫等國家主權(quán)基金形成一定的企業(yè)文化。

今年4月7日，高西慶在博鰲論壇表示，中投的投資理念并未改變，未來的投資策略仍會(huì)延續(xù)最新年報(bào)披露的投資思路。

據(jù)中投的最新年報(bào)，即2011年報(bào)披露，中投公司境外投資業(yè)務(wù)主要包括金融產(chǎn)品組合投資和直接投資兩大類，在公開市場股票和債券等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)和對(duì)沖基金、大宗商品、私募股權(quán)基金、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等非傳統(tǒng)金融資產(chǎn)之間進(jìn)行平衡投資。作為長期機(jī)構(gòu)投資者，中投公司注重發(fā)揮長期投資的優(yōu)勢，按照資產(chǎn)配置方案逐漸增加對(duì)泛行業(yè)直投、泛行業(yè)私募股權(quán)、資源能源、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等長期資產(chǎn)投資。

“中投生不逢時(shí)，2007年成立便遭遇高門檻，買什么都貴。”趙慶明稱，“現(xiàn)在回頭來看，自2004年中國五大國有銀行上市是國際上股權(quán)投資的最后一波機(jī)會(huì)，錯(cuò)過之后，機(jī)會(huì)至今仍未再現(xiàn)。2000年之前，很多股權(quán)都很便宜，簡直是白菜價(jià)，2007年之后價(jià)格又幾乎是天價(jià)。”