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每經(jīng)記者 喻春來 發(fā)自北京

在中石化和新奧能源聯(lián)合收購戰(zhàn)中，幫助過中國燃氣控股有限公司（00384.HK）抬高股價的第二大股東富地石油公司終于得到了回報。

昨日（12月18日），中國燃氣在港交所正式公告稱，同意斥資4億美元（約合31.2億港元）收購富地石油旗下在中國內(nèi)地的富地燃氣投資控股有限公司，中國燃氣將使用現(xiàn)金及公司的股票期權(quán)來收購上述資產(chǎn)。

分析師認為，該交易的定價較為合理，一直從事城市燃氣分銷業(yè)務的中國燃氣，通過本次收購,成功將自己的業(yè)務領域拓展至LNG與煤層氣，擴大下游市場的布局，有利于其在天然氣價改后占得先機。

先抬股價后剝離資產(chǎn)

根據(jù)協(xié)議，中國燃氣已有條件同意分別向富地中國及豐益國際購買富地燃氣全部已發(fā)行股本的85%及15%。一半收購交易將以現(xiàn)金支付，剩下一半由富地石油選擇收取中國燃氣發(fā)行股份，數(shù)目不多于2.5億股，相當于現(xiàn)有股本不多于5.5%的股份。

富地石油向中國燃氣提供保證，富地燃氣于2013及2014年年度凈利分別不少于2億港元及4億港元，否則富地石油將作出賠償。以此計算，此次交易作價不高于市盈率15.5倍。

中國燃氣副董事總經(jīng)理及首席財務官梁永昌表示，中燃此次全資收購富地燃氣，讓集團獲取11個城市燃氣項目，1個天然氣長輸管道項目及14個（LNG）天然氣加氣站項目。收購事項符合集團的業(yè)務策略及擴展計劃。

CIMB的分析師認為，鑒于富地石油目前的股價基于2013年利潤預期的本益比只有10倍，而中國天然氣供應商平均本益比為20倍，該交易的定價較為合理，對于中國燃氣有利，因為目前很難在內(nèi)地找到優(yōu)質(zhì)天然氣資產(chǎn)。

這是富地石油去年入股中國燃氣以來，兩家公司首度業(yè)務合作。卓創(chuàng)資訊分析師李祾譞對《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，在中國燃氣被中石化和新奧聯(lián)合收購時，富地石油也曾幫忙抬高股價，說明這兩家公司屬于戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，抬高股價有可能就是為了富地石油此次剝離業(yè)務資產(chǎn)的需要。

目前，國內(nèi)燃氣供應商要取得新項目相當困難，外資企業(yè)在內(nèi)地擴張更加困難。富地石油稱，希望成為中國燃氣的長期股東，上述交易所得收入將用于償債。

如果交易完成，富地石油與中國燃氣創(chuàng)始人劉明輝合計對中國燃氣的持股比例將從目前的18.4%升至22%。

將擴張LNG與煤層氣領域

截至今年11月底，中國燃氣共擁有172個城市管道燃氣項目、9個天然氣長輸管道項目、153座壓縮天然氣汽車加氣站及50個液化石油氣分銷項目。

中國燃氣公共關(guān)系部門張操表示，與富地燃氣擁有共同的股東，現(xiàn)在將同類業(yè)務收購更利于公司的發(fā)展。通過對富地石油的收購，中國燃氣將增強其在燃氣市場中的地位，并借助富地石油的網(wǎng)絡獲取市場份額。

收購完成后，中國燃氣有望擴張LNG及煤層氣等非常規(guī)天然氣領域。在城市燃氣市場，中國燃氣將繼續(xù)保持做大的態(tài)勢。

富地燃氣旗下有28個項目，覆蓋城市管道燃氣、天然氣壓縮母站、煤層氣氣田開發(fā)以及車船用LNG業(yè)務四大業(yè)務板塊。目前，覆蓋城市人口超過210萬人，累計接駁居民用戶超過20萬戶。預計2012年全年新增接駁用戶將超過5萬戶，天然氣銷售將超過5億立方米。

“LNG加氣站由于利潤空間較好，這是中國燃氣大規(guī)模進入LNG行業(yè)比較好的起點?！崩畹捵X說道，“非常規(guī)的煤制氣項目，由于本身行業(yè)發(fā)展水平有限，中國燃氣從中獲利有限。”

搶占天然氣價改下游先機

除收購富地石油外，中國燃氣還稱，以2.7億元收購寧夏凱添城市燃氣項目60%股權(quán)；1.17億元收購紫晶能源60%股權(quán)在西安拓展汽車加氣業(yè)務；獲得邯鄲冀南新區(qū)城市管道燃氣特許經(jīng)營權(quán)；與江蘇向榮集團合作占股60%在江蘇省建設天然氣加氣站；與中元燃氣合作投資滄州市汽車加氣站。

中投顧問能源行業(yè)研究員周修杰分析，天然氣價格改革預計會在近兩年內(nèi)在全國范圍普及，屆時，中國天然氣市場的上游仍以“三桶油”為主導，而下游市場相對放開，允許更多企業(yè)參與進來?！爸腥即藭r迅速擴大下游市場的布局，有利于其在天然氣價改后占得先機，以壓倒性的優(yōu)勢從競爭中勝出?！?/p>

中燃此次收購中除了富地的煤層氣開采業(yè)務，其余皆是天然氣下游環(huán)節(jié)的項目，擴大業(yè)務范圍的同時也會對中石化形成利好。

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