每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

“我必須要誠實地告訴大家，目前這塊業(yè)務(wù)很困難?！鄙贤赌Ω鸸靖笨偨?jīng)理侯明甫這么對他的投資團隊以及記者表述他對海外投資業(yè)務(wù)的看法?！暗偃缥覀兎艞?，未來我們會失去很大一塊業(yè)務(wù)?！彼偨Y(jié)，“海外投資業(yè)務(wù)雖然短期有難度，但長期仍充滿吸引力，我們會迎難而上。”

距離QDII首次出海已經(jīng)5年有余，而這曾一度炙手可熱的投資產(chǎn)品卻成為如今最難賣的產(chǎn)品。如今QDII在整個公募基金產(chǎn)品中的市場份額僅占5%，迷你基金充斥市場，大部分QDII基金規(guī)模都在1億元左右徘徊。

雖然近兩年上投摩根仍以平均每年一只的速度在布局QDII產(chǎn)品線，然而亦無法從QDII基金持續(xù)規(guī)?？s水的局面中獨善其身。

“QDII真的不好嗎？”侯明甫反問。做投資出身的他喜歡以數(shù)據(jù)說話，“今年賺錢的QDII占了七成，第一名的QDII賺了20%；A股基金今年賺錢的也有60%、70%，第一名賺了21%。這樣一比較，其實兩者并沒有太大差別?！?/p>

“那如果業(yè)績差不多為什么還要投海外？”他再自問自答道，“分散投資才能分散風險，如果拉長一些時間看，海外市場的表現(xiàn)是跑贏A股的?！?/p>

2009年，侯明甫正式加入上投摩根基金公司，此前他一直就職于上投摩根外方股東摩根資產(chǎn)管理。自加入上投摩根起，他一直擔任著分管海外市場投資的工作。這一時期亦是QDII在經(jīng)歷了全球金融危機引發(fā)的大熊市之后市場最黯淡的三年。

“目前這塊業(yè)務(wù)很困難，不是因為市場表現(xiàn)，而是因為投資心態(tài)。投資人還是被過去的陰影籠罩住了，對QDII有些談虎色變?！焙蠲鞲⒋诵稳轂?，“創(chuàng)傷后遺癥。”

如前文所述，曾見證了中國臺灣資產(chǎn)管理行業(yè)20年發(fā)展的他堅定地相信這個市場是有機會的。“我強烈地相信——資產(chǎn)配置、分散投資，這個理念在每一個市場都會慢慢成熟。人民幣國際化，外匯管制的放寬是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。同時作為銷售渠道的銀行也將會越來越重視中間業(yè)務(wù)，強化資產(chǎn)配置理念。如果我們不做這塊市場，將來錢都會被老外賺走?！?/p>

但他同時也強調(diào)，這是需要一段過程的，要耐心?！鞍蜒酃夥砰L遠以后，股東保持支持的態(tài)度，基金經(jīng)理心態(tài)也會放平穩(wěn)?！?/p>

也同樣是基于這種“長線”的眼光，同時分管產(chǎn)品設(shè)計的侯明甫在對QDII產(chǎn)品布局上走了一條不太 “合群”的路。

目前市場上共有59只QDII產(chǎn)品其中約七成都是指數(shù)類產(chǎn)品和FOF（基金中的基金），而被動化管理越發(fā)成為近年QDII產(chǎn)品的趨勢。

然而目前上投摩根旗下的三只QDII——上投摩根亞太優(yōu)勢、上投摩根新興市場、上投摩根全球天然資源無一例外都是主動管理型股票基金。相對FOF、指數(shù)產(chǎn)品，上投摩根選擇了 “最困難的一種投資方式”，尤其后兩只基金還是在全球范圍市場投資。

對此，侯明甫表示，每一家公司有每一家公司的路徑，如果沒有外方股東摩根資產(chǎn)管理的資源，可能選擇的路也會不一樣?！澳壳安季值娜齻€產(chǎn)品，外方股東不同的投資團隊都是我們的顧問。他們已經(jīng)有一套成熟的投資流程、投資模式、投資的市場，因此可以從中選擇適合在國內(nèi)做的產(chǎn)品。”

更重要的是，作為戰(zhàn)略制定者，他不得不思考：隨著人民幣國際化進程的推進，未來外資資產(chǎn)管理公司很有可能被允許直接到國內(nèi)銷售它們的產(chǎn)品，“這并不是一個很遙遠的問題，3年、5年就可能會遇到面對面的競爭。因此我們在做QDII的時候必須要認識到，今后遇到海外基金這些競爭對手，那我們有什么可以和他們競爭？”

他認為，指數(shù)型產(chǎn)品在這一競爭中并不具備優(yōu)勢?！拔覀儸F(xiàn)在ETF和指數(shù)基金的收費是比海外基金高出一截，那同樣一個指數(shù)，別人管理費會低一倍多，甚至更多，聰明的投資人很可能直接去買海外掛牌那些指數(shù)基金了?！?/p>

而海外市場的主動化投資的難度則是一般人很難想象的?！吧婕安煌膸欧N，不同市場的交易制度，需要非常充分的經(jīng)驗積累?！辈贿^也正是這樣，在無形中也形成了進入門檻。

侯明甫希望能在這些年充分積累經(jīng)驗，培養(yǎng)人才，不因為現(xiàn)在業(yè)務(wù)的困難而放棄團隊培養(yǎng)。他告誡基金經(jīng)理靜下心來扎實耕耘，“長期耕耘這個市場的人，市場機會一來就會出成果。”

上投摩根海外投資團隊目前共有三位基金經(jīng)理，平均證券從業(yè)經(jīng)驗在10年以上。經(jīng)過多年的運作，該團隊已經(jīng)形成了很強的默契，且互取所長。比如其中一位是著重研究大中華區(qū)域，其中一位會著重研究澳大利亞市場，還有一位是著重研究新興亞洲，每個人負責的市場每年都會去做實地調(diào)研。三位基金經(jīng)理的過往從業(yè)經(jīng)驗豐富且也非?；パa，一位對亞洲、中國臺灣市場的股票投資非常有經(jīng)驗，一位對外匯頗有研究，一位是對海外債券市場很熟悉，因此從貨幣到債券到股票，這個團隊都具備相當?shù)慕?jīng)驗。

侯明甫表示，今年海外投資團隊又增設(shè)了一名基金經(jīng)理助理負責研究港股，明年隨著產(chǎn)品推出再進一步從內(nèi)部選拔適合的基金經(jīng)理助理。隨著產(chǎn)品線的鋪開，我們的海外投研梯隊會逐步建立起來，在借助海外投資顧問的同時，我們海外投資的本地投研團隊能力將不斷強化。

明年，上投摩根計劃在QDII產(chǎn)品線上再繼續(xù)增加消費類股票投資產(chǎn)品或固定收益類產(chǎn)品，“今年海外固定收益的產(chǎn)品包括企業(yè)債、高信用等級或者高收益的品種，表現(xiàn)都相當不錯?！焙蠲鞲Ρ硎?，未來適時會增加對海外固定收益研究的人手。