西王食品

代碼：000639收盤價：23.67元機構：齊魯證券 評級：維持買入

近日，公司公布2011年業(yè)績快報，收入符合齊魯證券預期，但利潤低于其預期。經(jīng)齊魯證券初步核算，2011年西王食品實現(xiàn)銷售收入18.5億元 （此前預計18.4億元），同比增長53.5%；實現(xiàn)凈利潤1.11億元（此前預計1.30億元），同比增長32.41%；對應EPS為0.88元，低于齊魯證券及市場一致預期15%~20%。

齊魯證券認為，公司2011年業(yè)績低于預期的主要原因為，公司在品牌打造過程中投入的市場費用超出預期。齊魯證券預計，公司2011年期間，公司費用約2.8億元，其中營業(yè)費用約1.8億~1.9億元，管理費用約9000萬元。

根據(jù)經(jīng)銷商提貨情況，齊魯證券推測公司今年1月銷量約9000噸，超過去年8100噸的銷量，考慮到今年春節(jié)較去年早，是一個不錯的銷售數(shù)據(jù)。齊魯證券對公司今明兩年內西王小包裝油的銷量增長仍持樂觀的態(tài)度。

齊魯證券認為，短期來看品牌建設期意味著公司營銷費用的持續(xù)投入，公司短期盈利能力仍可能大幅波動；中長期看，西王食品在玉米油品牌地位的確立和向其他油脂品類的拓展之路仍受到其他強勢品牌挑戰(zhàn)，成功與否仍需持續(xù)跟蹤。

齊魯證券下調公司2011年~2013年EPS至0.88元、1.20元、1.69元。鑒于西王品牌食用油推廣展露崢嶸，未來兩年西王品牌力和銷量提升仍將持續(xù)，齊魯證券仍看好公司中長期前景，維持 “買入”評級。

新萊應材

代碼：300260收盤價：22.18元機構：中投證券 評級：維持推薦

2012年1月21日，公司發(fā)布業(yè)績預告稱，2011年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5000萬元~5600萬元，同比上年增長18%~32%，對應于基本每股收益0.75元~0.84元，低于中投證券最新的盈利預測0.91元，亦低于市場一致預期0.96元。

中投證券認為，公司業(yè)績低預期的原因主要是受到國內整體經(jīng)濟環(huán)境下行的影響超出預估所致。

中投證券還認為，目前，國內高端潔凈材料，如醫(yī)藥領域、電子領域還大量依賴進口，公司是國內少數(shù)進入該領域的廠家之一。因此，即使行業(yè)整體受制于宏觀經(jīng)濟軟著陸可能面臨增速下行的風險，新萊應材依然能夠憑借自身的優(yōu)勢不斷擴大市場份額以保證自身超越行業(yè)平均水平的增長。

中投證券依然看好公司2012年、2013年的成長性。2011年10月份，公司利用自有資金進口了部分設備，2011年底已經(jīng)投入生產，中投證券預計能夠提高公司月產值1000萬元左右。中投證券指出，2013年中期，公司募投項目投產，預計完全達產后年貢獻凈利潤0.61億元。中投證券預計2011年~2013年公司EPS分別為0.81元、1.15元、1.69元，維持“推薦”評級。