每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

    中石化可轉(zhuǎn)債申購(gòu)和今天（2月24日）為準(zhǔn)備金繳款日，都難改銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的現(xiàn)實(shí)。

    7天回購(gòu)利率在周一暴漲逾300個(gè)基點(diǎn)后，一直徘徊在6.20%的高位，漲幅迅速大幅收窄。14天期品種收?qǐng)?bào)5.30%，較前交易日的6.51%大幅跳水121個(gè)基點(diǎn)，暗示了市場(chǎng)對(duì)后市資金面的樂觀。業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，當(dāng)前銀行間市場(chǎng)的資金價(jià)格雖高，但供給充裕，流動(dòng)性偏寬松。

    同時(shí)公開市場(chǎng)央票重回地量發(fā)行，意味著央行將更傾向于通過準(zhǔn)備金率的調(diào)整來回收流動(dòng)性。央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，料就在3月。

流動(dòng)性不似預(yù)期緊張

    Wind數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場(chǎng)指標(biāo)利率——7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率周三（2月23日）收?qǐng)?bào)6.25%，較前收盤漲3個(gè)基點(diǎn)；隔夜品種收?qǐng)?bào)2.00%，較前收盤跌2個(gè)基點(diǎn)。

    “目前貨幣市場(chǎng)資金供給充裕，融出資金的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，只是‘價(jià)高者得’?！币粰C(jī)構(gòu)交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，周三資金價(jià)格延續(xù)分化走勢(shì)，7天品種高位盤整，主要是應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備金繳款和跨月需求；隔夜品種則低位整理。

    上述交易員稱，春節(jié)后的回流資金較多，流動(dòng)性不似預(yù)期那樣緊張?！?4天期品種跳水很多，顯示出市場(chǎng)資金十分充裕，足以應(yīng)付中石化可轉(zhuǎn)債申購(gòu)的資金需求?！?/p>

    由于資金面及其預(yù)期回暖，銀行間債市周三現(xiàn)券收益率小幅走低。有債市交易員指出，市場(chǎng)流動(dòng)性趨于寬松，推動(dòng)了債市買氣。

    “不過現(xiàn)券收益率的跌幅有限，剩余期限接近3年的央票收益率下跌3～4個(gè)基點(diǎn)，10年國(guó)債收益率跌幅在5個(gè)基點(diǎn)，1年以內(nèi)的短期品種收益率調(diào)整幅度相對(duì)偏小。”他稱。

央票重回地量發(fā)行

    同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士紛紛預(yù)計(jì)，周四準(zhǔn)備金繳款結(jié)束以后，市場(chǎng)流動(dòng)性仍偏寬松，尤其是進(jìn)入3月份以后?！敖谘肫钡狡诒容^多，部分抵消了可轉(zhuǎn)債申購(gòu)和準(zhǔn)備金繳款的影響?！鼻笆鰴C(jī)構(gòu)交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從本周一起，公開市場(chǎng)本周單日到期資金規(guī)模分別為：周二780億元，周四170億元，周五30億元，合計(jì)980億元。且公開市場(chǎng)3月份和4月份的到期資金分別高達(dá)6870億元和5060億元，因此未來央行回收流動(dòng)性將繼續(xù)承壓。在央票需求難提振的背景下，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)則成為“主力軍”。

    公告顯示，央行周四將在公開市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行10億元3月期央票，重回地量水平，預(yù)計(jì)其發(fā)行利率將持穩(wěn)。

    “看這周1年期品種利率持平，3月期品種發(fā)行利率也應(yīng)該不動(dòng)?！币粰C(jī)構(gòu)研究員認(rèn)為，年內(nèi)首次加息后，央票發(fā)行利率在一次快速上行后已現(xiàn)走穩(wěn)跡象。上周四（2月17日）發(fā)行的100億元3月期央票  “量升價(jià)平”，收益率持平于2.6242%；本周1年期央票中標(biāo)收益率亦持穩(wěn)在2.9972%。

    銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，3月期央票收益率最新報(bào)3.1572%，仍遠(yuǎn)高于一級(jí)市場(chǎng)水平54個(gè)基點(diǎn)。

    受制于一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛，市場(chǎng)對(duì)央票的投標(biāo)熱情仍較弱。來自機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告顯示，2月份存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后，近期流動(dòng)性調(diào)控目標(biāo)基本可以實(shí)現(xiàn)，央行下次上調(diào)發(fā)行存款準(zhǔn)備金率應(yīng)該在3月份。

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