黃湘源

        證監(jiān)會17日公布  《證券投資基金評介業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，叫?；鸲唐谠u級和專戶理財評介。

        證監(jiān)會規(guī)范基金排名，當(dāng)然是一樁好事。但是，基金問題的癥結(jié)顯然并不在于排名。如果以為僅僅通過排名行為的規(guī)范就能終結(jié)基金亂象，未免過于天真。

        基金排名亂象環(huán)生，不堪一提。隨著基金規(guī)模的迅速膨脹，時時排、天天排、月月排、年年排的基金排名，已經(jīng)成為泛濫而且昂貴的比賽。問題在于，基金排名究竟能夠說明什么呢？如果排名只是基金聯(lián)盟內(nèi)部的一種評級，而并非基金盈利能力的標(biāo)志，那么，排名的脫穎而出至多也就只能產(chǎn)生披紅掛金的冠軍基金或狀元基金經(jīng)理，并不意味著能為基金投資者帶來更多的收益。它不僅不可能是上榜基金或基金經(jīng)理業(yè)績的真實反映，更是一場以誤導(dǎo)和欺詐廣大基金投資者為能事的基金內(nèi)部人及其外部盟友之間的利益交易。

        排名榜并不是中國基金獨特的發(fā)明，但是，只爭排名不爭盈利，則是中國基金不可理喻的特殊行為準(zhǔn)則?！赌戏街苣芬黄}為  《基金排名之惑》的文章講了這樣一個的故事，生動形象地反映了這個問題。突然來了一頭熊，兩名基金經(jīng)理中一人拔腿就跑，另一人則蹲下系鞋帶。前者問：“你不怕跑不贏熊嗎？”后者答：“我不需要跑贏熊，只要跑贏你就行了?！贝_實，對于許多基金和基金經(jīng)理來說，他們不需要根據(jù)自己所承諾的價值投資準(zhǔn)則和對投資對象的調(diào)研結(jié)果進(jìn)行投資，卻不能不看著對手基金的股票品種和倉位，不停地調(diào)整自己的配置，以至于常常發(fā)生與市場走勢截然相反的換手操作。他們可以為了使名次位置靠前一點而不顧是否會影響到自己的盈虧去忘乎所以地追漲殺跌，有時，為了保住排名，還不惜卡下對自己的基民本應(yīng)兌現(xiàn)的分紅。不為基民謀盈利，只顧自己爭排名，這樣的基金要來干什么？

        基金問題表面上出在排名上，實質(zhì)上它和“老鼠倉”問題，“一對多”的問題，基金經(jīng)理不穩(wěn)定等問題一樣，根子都在體制上?；鹬挥姓嬲蔀榇蟊娎碡敼ぞ?，才有可能發(fā)揮其資金集中的優(yōu)勢、專家理財?shù)膬?yōu)勢，價值投資的優(yōu)勢，實現(xiàn)為投資者增加收益的意愿。

        在基金的設(shè)立尚談不上真正市場化的前提下，基金排名其實根本就不可能反映真正的基金理性行為，更不可能成為給投資者引導(dǎo)正確投資方向的向?qū)?。事實上，目前在很大程度上，基金是為了滿足新股擴(kuò)容或政策托市的意愿而推出的。基金的發(fā)與不發(fā)，多發(fā)與少發(fā)，以及基金獲得參與新股認(rèn)購份額，“一對多”的資格，與其說取決于排名，不如說證監(jiān)會的認(rèn)可與否，決定著一切。在這種情況下，基金排名實質(zhì)上不過是對基金行為的一種控制或引導(dǎo)手段。

        規(guī)范基金排名，雖然在一定程度上有積極意義，但它的著力點，絕不是為了引導(dǎo)投資者，而應(yīng)當(dāng)在于引導(dǎo)基金明確為投資者服務(wù)的方向，確立為投資者理財?shù)恼_理念，從而根本轉(zhuǎn)變“只爭排名，不爭盈利”的錯誤觀念。說到底，這不僅是基金排名的出發(fā)點和立足點的問題，而且也是基金一切行為的出發(fā)點和立足點的問題。而這個問題的根本解決，則在于基金體制的變革。否則，即使排名期限拉長了，排名限制更嚴(yán)格了，排名的方法似乎也更規(guī)范了，其效果也可能仍然是相當(dāng)有限的和暫時的。



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